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| [劉洪看美國(guó)]次貸危機(jī)使伯南克面臨艱難抉擇 |
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| 2007-08-14 劉洪 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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愈演愈烈的美國(guó)次級(jí)信貸危機(jī)讓歐美日等一些國(guó)家央行傾注巨資“救市”，也把就職美聯(lián)儲(chǔ)主席一年半的伯南克推到了這次金融風(fēng)暴的最前沿。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，如何應(yīng)對(duì)目前的次貸危機(jī)，已成為伯南克上任以來(lái)面臨的第一次嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
作為美國(guó)央行的最高負(fù)責(zé)人，伯南克應(yīng)該說(shuō)對(duì)此次危機(jī)早有察覺(jué)，也有防范意識(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)7日在維持5.25%利率不變的同時(shí)，所發(fā)聲明就增加了對(duì)股市震蕩的描述。為安撫投資者，聲明還特別表示，盡管金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)、貸款難度增大及住房市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍可保持溫和增長(zhǎng)。
但兩天后，迅速蔓延至歐洲金融市場(chǎng)的次貸危機(jī)迫使多國(guó)央行緊急行動(dòng)。其中，美聯(lián)儲(chǔ)兩天內(nèi)向金融系統(tǒng)連續(xù)投入總計(jì)600多億美元，創(chuàng)“9·11”事件后的最高注資紀(jì)錄。從事情的急轉(zhuǎn)直下看，伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)是相當(dāng)果斷和迅速的，但事先對(duì)問(wèn)題的嚴(yán)重程度有所低估。
在多國(guó)央行的緊急干預(yù)下，世界各大股市10日大幅低開，收盤時(shí)跌幅有所減小。顯然，增加市場(chǎng)流動(dòng)性的做法是有效的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·薩克就認(rèn)為，注資已成為伯南克應(yīng)對(duì)危機(jī)的“第一道防線”。
伯南克顯然也清楚認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在10日注資聲明中還特別承諾，將向美國(guó)金融系統(tǒng)注入“必要的儲(chǔ)備”，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，幫助克服信貸危機(jī)帶來(lái)的影響。
由于危機(jī)依然存在，造成投資者信心嚴(yán)重不足，伯南克的下一道防線顯得非常關(guān)鍵。在次貸危機(jī)上曾指責(zé)伯南克“沉睡不醒”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·克拉默就督促伯南克認(rèn)清形勢(shì)，下一步果斷減息，幫助緩解危機(jī)。
與格林斯潘就任美聯(lián)儲(chǔ)主席后期不斷加息不同，伯南克去年上任時(shí)，正值美國(guó)房市大幅降溫，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，因此自去年8月后，美聯(lián)儲(chǔ)在歷次會(huì)議上都決定維持基準(zhǔn)利率不變。而也正是由于房?jī)r(jià)下跌、利率居高不下，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)借款人無(wú)法按期償還借款，引發(fā)此次危機(jī)。
此時(shí)減息無(wú)疑是一把“雙刃劍”。從積極角度看，減息將降低抵押貸款利率，幫助美國(guó)房市走出低谷，房貸市場(chǎng)的重新活躍也將使因次貸危機(jī)而陷入困境的金融機(jī)構(gòu)絕處逢生，重新開展業(yè)務(wù)。
但對(duì)伯南克來(lái)說(shuō)，減息可能是一種下下之策。在7日的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)就認(rèn)為，其“關(guān)注的重點(diǎn)仍是通脹壓力能否像預(yù)期那樣得到緩解”。減息消極作用顯而易見(jiàn)：可能導(dǎo)致本已不低的通脹率繼續(xù)上升，并危及美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另外，減息只是緩和目前次貸危機(jī)，實(shí)質(zhì)會(huì)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)從事這種高風(fēng)險(xiǎn)交易，使問(wèn)題變得更加嚴(yán)重。
高盛公司首席國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹·哈祖斯就認(rèn)為，次貸危機(jī)的根源是人們從事了高風(fēng)險(xiǎn)的交易，“他們現(xiàn)在得到了懲罰，假如現(xiàn)在減息，也就減輕了對(duì)他們的懲罰”。他認(rèn)為，如果減息付諸實(shí)施，歸根到底將會(huì)損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
從目前的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，此次危機(jī)可能存在過(guò)度恐慌因素�？紤]到不久前世界各大股市股指迭創(chuàng)新高，股市震蕩也反映了市場(chǎng)回調(diào)的內(nèi)在需求。另外，受次貸問(wèn)題影響的主要還是對(duì)沖基金、銀行和信貸機(jī)構(gòu)，波及面有限。
華爾街金融分析師阿爾貝特·沃伊尼洛爾就認(rèn)為，至少到目前為止，次貸危機(jī)不過(guò)是“有限的危機(jī)”。美聯(lián)儲(chǔ)增加流動(dòng)性，并輔之以安撫性言辭，再加上美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，信貸危機(jī)將得以逐步化解。
(本報(bào)記者劉洪8月13日發(fā)自華盛頓) |
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