|
近日美國130名參議員聯(lián)合上書財政部，要求奧巴馬政府在人民幣匯率方面對中國施壓，還有報道說，美國打算把中國列為“匯率操縱國”。這真是滑天下之大稽，筆者認(rèn)為，美國才是最大的匯率操縱國。
首先，美元走勢總是與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏巧妙的吻合。2009年以來，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)明顯勾勒出三個階段，即危機(jī)惡化階段（2009年初至3月初）、危機(jī)回暖階段（2009年3月初至2009年10月末）和危機(jī)復(fù)蘇階段（2009年10月末至今）。危機(jī)的階段劃分分別以美國資本市場價格回升和GDP結(jié)束深幅下滑實(shí)現(xiàn)正增長為兩階段的標(biāo)志。而美元周期恰恰與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期相對應(yīng)。在危機(jī)惡化階段，全球金融市場都在“去杠桿化”，美元利用“避險屬性”和階段性強(qiáng)勢吸引資金回流本土，平衡資產(chǎn)負(fù)債表；第二階段美國放開美元流動性閥門，量化寬松的貨幣政策不僅刺激了資本市場的強(qiáng)勁反彈，也通過美元大幅貶值刺激了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是貿(mào)易的強(qiáng)勢復(fù)蘇；第三階段，美國第三季度經(jīng)濟(jì)結(jié)束深度衰退，實(shí)現(xiàn)3.5%（季調(diào)后為2.2%）的正增長，美元完成了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“平衡器”任務(wù)，為保持美元利益平衡回補(bǔ)一年以來階段性缺口，反彈幅度超過5%。第四個階段（這個階段由于歐洲債務(wù)危機(jī)又起波瀾），去年12月份以來，美元出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，自去年11月底以來升值近10%。
美元策略調(diào)整具有強(qiáng)烈的利己主義和單邊主義色彩。美元一直是美國國家利益平衡和危機(jī)治理的有力工具。美元看似毫無規(guī)律的漲跌與美國的經(jīng)濟(jì)策略不謀而合。首先，看貿(mào)易赤字問題，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國的貿(mào)易赤字。在美元大幅貶值的10月間，美國10月貿(mào)易逆差比9月經(jīng)修正后的357億美元縮小7.6%，減至329億美元。其次，財政赤字和政府債務(wù)則對美國有更大的壓力，因為債務(wù)赤字的解決不僅涉及到美國負(fù)債型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式如何延續(xù)，也涉及到美元如何在匯率大戰(zhàn)中勝出。近期美國國債最大的持有國中國連續(xù)3個月減持美債，引發(fā)美國擔(dān)憂，為此推升美元，增加美債吸引力，也誘導(dǎo)美國海外資金回流。根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，2010年美國一年以上期限的國債到期額大約為7132億美元，較2009年6465億美元的規(guī)模增加了10%，今年一季度，美國還將發(fā)行4780億美元國債，半年發(fā)債規(guī)模共計7540億美元，必須要有“強(qiáng)勢美元”支持。
根據(jù)奧巴馬政府近期公布的財政預(yù)算案，美國債務(wù)與GDP的比率在2009年財年為83%，之后沿著上升軌跡運(yùn)動，在2010財年將攀至94%，2011財年將達(dá)99%，2012年將升達(dá)101%。由于美國的對外負(fù)債主要是以美元計價的，而美國的對外資產(chǎn)主要是以外幣計價的，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”能夠降低美國政府的對外真實(shí)債務(wù)，從而改善財政赤字政策的可持續(xù)性。
以壓迫人民幣升值為武器，迫使中國在金融市場開放上的讓步，才是美國的主要戰(zhàn)略意圖。匯率戰(zhàn)這場貨幣戰(zhàn)爭已經(jīng)開始了�？磥恚蚨紤�(yīng)把美國列為最大匯率操縱國，對美元征收匯率的反補(bǔ)貼稅。
（作者系國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副研究員） |