通常人們認(rèn)為，巨大的政府債務(wù)對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是有害的。但是，美國(guó)政府的債務(wù)仍然不算多。據(jù)相關(guān)數(shù)字，美聯(lián)邦政府的債務(wù)最近達(dá)到了12萬(wàn)億美元，自從2007年來(lái)增加了3萬(wàn)億，結(jié)果導(dǎo)致在布什政府后期、奧巴馬政府之初產(chǎn)生了一個(gè)空前規(guī)模的赤字。
　　最近的聯(lián)邦預(yù)算比較寬松，這對(duì)美國(guó)天量債務(wù)將是一個(gè)很大的支持。這也自然讓人感到好奇，究竟市場(chǎng)能夠吸收多少萬(wàn)億美元呢？在市場(chǎng)上，如果有一個(gè)過(guò)度的供給，人們是很容易察覺(jué)得到的：價(jià)格就會(huì)低。相反，高價(jià)格則預(yù)示著供給短缺，而不是過(guò)度供給。
　　美國(guó)政府的存款和債券也在市場(chǎng)上參與交易，因此以上的規(guī)則對(duì)其來(lái)說(shuō)也是適用的。事實(shí)是，美國(guó)政府的錢(qián)和債券價(jià)格水平是比較高的，它比私人部門(mén)的有價(jià)債券的價(jià)格高，并且，多年都如此。而在另一方面，政府債券一直只為人們提供了一個(gè)較低的收益�？梢哉f(shuō)，政府的債券價(jià)格與其帶來(lái)的收益水平不成正比。
　　投資者們一直在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府債券，盡管事實(shí)是政府只為購(gòu)買(mǎi)者們提供了一個(gè)比私人部門(mén)債券收益低的預(yù)期收益。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們常感到奇怪，為什么投資者們有熱情去買(mǎi)美國(guó)政府的債券。但是盡管如此，我們也不得不承認(rèn)，投資者們對(duì)這些債券的需求和熱情不是一般的。
　　或許12萬(wàn)億美元對(duì)于滿足目前這些對(duì)政府債券的需求來(lái)說(shuō)，還是不足夠的。因此，盡管最近供給得挺多，再供給更多的政府債券或許可能會(huì)提高經(jīng)濟(jì)效率，而不是對(duì)其有害。
　　這并不是說(shuō)政府應(yīng)該無(wú)節(jié)制的花錢(qián)，或者政府的支出很廉價(jià)，不用考慮成本。對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，最好的形成債務(wù)的方式是政府去購(gòu)買(mǎi)私人部門(mén)的有價(jià)債券。以此方式，政府可以增加其債務(wù)，而并不花很多無(wú)意義的錢(qián)。
　　財(cái)政保守主義者們大聲疾呼說(shuō)要以加稅來(lái)降低政府債務(wù)，但是他們忽視了這個(gè)事實(shí)：投資者們樂(lè)意去購(gòu)買(mǎi)政府債券，他們也忽視了私人部門(mén)儲(chǔ)蓄的抵消作用。我曾說(shuō)過(guò)，布什總統(tǒng)和奧巴馬總統(tǒng)不需要為聯(lián)邦政府的赤字道歉，他們只是應(yīng)該為聯(lián)邦過(guò)度的政府支出道歉。