上周，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持0-0.25%的低利率水平不變，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也獲得連任，這兩件事均與市場(chǎng)預(yù)期相符。不過(guò)，在貌似風(fēng)平浪靜的決策背后，美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)變則已經(jīng)暗流涌動(dòng)。
　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的聲明已比去年12月更加樂(lè)觀——美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已在持續(xù)增強(qiáng)。不僅如此，在上周的議息會(huì)議決定上，公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)10票中出現(xiàn)了近期罕見(jiàn)的對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率的一個(gè)反對(duì)票，反對(duì)者的擔(dān)心是目前的低利率水平有可能在中期引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)。這些跡象的變化，表明美聯(lián)儲(chǔ)加息提前的可能性增大了。
　　而在加息之前，美聯(lián)儲(chǔ)先要逐步退出量化寬松的貨幣政策。在去年年底，美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)針對(duì)銀行的定期存款工具提案，其所起到的功能相當(dāng)于中國(guó)央行發(fā)行的央行票據(jù)，能夠回收銀行系統(tǒng)中的過(guò)量貨幣，這被認(rèn)為是量化寬松政策退出的一部分。而從今年2月份開(kāi)始，多項(xiàng)量化寬松政策開(kāi)始到期而且并沒(méi)有延期，這可視作美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始退出量化寬松政策的標(biāo)志了。
　　伯南克連任通過(guò)的過(guò)程中所經(jīng)歷的曲折，很有可能將進(jìn)一步加快美國(guó)貨幣政策正�；�的進(jìn)程。伯南克雖然涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)，但其70對(duì)30的票數(shù)意味著，反對(duì)他連任的票數(shù)超過(guò)了歷屆美聯(lián)儲(chǔ)主席。
　　反對(duì)者最大的理由在于，伯南克動(dòng)用數(shù)千億美元卻只救助華爾街的大牌金融機(jī)構(gòu)，而置美國(guó)大眾的福利于不顧。這種指責(zé)會(huì)使連任后的伯南克，在進(jìn)行貨幣政策決策時(shí)遭遇更大的壓力。瑞信經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬就認(rèn)為，連任過(guò)程的曲折，意味著伯南克下一任施政，必須離行政當(dāng)局遠(yuǎn)一點(diǎn)，意味著中期美元利率的正�；�速度會(huì)略快一點(diǎn)。
　　在貨幣政策決策的背后，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了較明顯復(fù)蘇的情況——美國(guó)去年12月的失業(yè)率雖仍維持在10%，但非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已在11月開(kāi)始出人意料地增加4000人，為近兩年來(lái)首度回升。而美國(guó)去年第四季的GDP已經(jīng)比前一季增長(zhǎng)5.7%，較第三季的2.2%加速。在我們看來(lái)，今后一段時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�的趨勢(shì)有可能會(huì)加速，表現(xiàn)為通過(guò)各種方式來(lái)退出量化寬松的貨幣政策，以各種渠道回收流動(dòng)性，甚至在年中開(kāi)始提升基準(zhǔn)利率。
　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，由于人民幣盯住美元，美國(guó)貨幣政策的逐步正�；�，將使得中國(guó)的貨幣政策擁有更大的操作空間。與此同時(shí)，因美國(guó)加息預(yù)期逐漸濃厚，美元匯率反彈將會(huì)使得部分資金回流美國(guó)，從而廣泛影響大宗商品和新興國(guó)家資本市場(chǎng)的走勢(shì)。這種影響其實(shí)已經(jīng)在今年1月份的國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)行中初步顯現(xiàn)，表現(xiàn)為大宗商品和新興股市的下跌。