2010年有一定的通貨膨脹是可以預(yù)期的，大家的預(yù)期在一定程度上是合理預(yù)期。
　　這里面我們要區(qū)分兩個問題：第一，通常衡量通脹是用消費品價格來衡量的，就此而言，2010年要出現(xiàn)高通脹還不是特別容易。你想，所有的制造業(yè)產(chǎn)品，包括彩電、服裝、手機等，現(xiàn)在各行各業(yè)都有過剩產(chǎn)能，價格不容易上去。第二，過去這幾年，特別是2007年、2008年，我們的通脹主要是食品，豬肉、糧食這些引起的。但是全世界的糧價現(xiàn)在穩(wěn)定在一個較低的水平，這跟2006年、2007年不一樣，那時候搞生物能源，全世界玉米(資訊,行情)價格、飼料價格暴漲。中國2009年是一個正常的豐收年。
　　至于房價，確實有相當(dāng)漲幅。所以我說要考察通脹水平，就要考慮兩個方面：一方面用CPI，用消費價格來表示通脹，而全世界的房價都不在這個指數(shù)里，房租可能在里面，因為房子不是當(dāng)年GDP當(dāng)中的消費品，房子是資產(chǎn)。加上金融產(chǎn)品等也叫做資產(chǎn)。
　　這時候就出現(xiàn)了另一個方面，以CPI衡量的通脹可能不高，但可能出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，出現(xiàn)資產(chǎn)價格漲聲一片，這個應(yīng)該說是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，特別是金融衍生工具、金融工具眾多的時代中，大家要防范的一件事情。
　　最近30年，大家可以回顧一下，由通脹引發(fā)的危機、動蕩其實很少。從日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，到亞洲金融危機，到這次的美國次貸危機引發(fā)金融風(fēng)暴，包括迪拜危機，都是資產(chǎn)泡沫引發(fā)的問題。
　　早年的理論，早年的經(jīng)濟(jì)危機、經(jīng)濟(jì)周期理論都是基于制造業(yè)的，關(guān)注消費品價格指數(shù)，往往忽視了資產(chǎn)價格和資產(chǎn)泡沫引發(fā)的問題。所以，從這個意義上講，我們討論政策也好，討論現(xiàn)實中的一些問題也好，防范資產(chǎn)泡沫也許是我們作為一個發(fā)展中國家要時刻警鐘長鳴的，是當(dāng)務(wù)之急。

（作者系中國改革研究基金會理事長兼國民經(jīng)濟(jì)研究所所長、央行貨幣政策委員會委員。）