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財(cái)政政策應(yīng)該擔(dān)當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最主要任務(wù)，未來(lái)十年中國(guó)應(yīng)該進(jìn)行大財(cái)政規(guī)劃，中央政府要消除赤字恐懼，每年要形成一定的財(cái)政赤字，占GDP的3%~5%
中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了非調(diào)整結(jié)構(gòu)不可的時(shí)候，這既是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和優(yōu)化的短期壓力，也是中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的需求——中國(guó)最重要的比較優(yōu)勢(shì)不是廉價(jià)勞動(dòng)力而是中國(guó)潛在的大市場(chǎng)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的緊迫性
雖然比較成功地應(yīng)對(duì)了國(guó)際金融危機(jī)的直接沖擊，但必須看到，在金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨著改革開(kāi)放以來(lái)最復(fù)雜最嚴(yán)峻的格局，這一復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境逼迫著中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須立即進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
結(jié)構(gòu)性調(diào)整的緊迫性有各種各樣的表象，從本質(zhì)上講，兩個(gè)最基本的因素導(dǎo)致了中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須刻不容緩進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。
第一個(gè)最基本因素，是就業(yè)市場(chǎng)的壓力，使得保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的壓力持續(xù)存在。然而，大規(guī)模政府投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)反彈并不可持續(xù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要尋找根本增長(zhǎng)之路。
2009年我國(guó)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到35%以上，固定資產(chǎn)投資占GDP的比重預(yù)計(jì)將超過(guò)60%，這兩個(gè)指標(biāo)在新中國(guó)60年經(jīng)濟(jì)史上都是創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，而這也意味著，這種模式很難在未來(lái)若干年繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
第二個(gè)基本因素，可能沒(méi)有嚴(yán)格的學(xué)理支撐，但是，要求中國(guó)為全球經(jīng)濟(jì)再平衡負(fù)一定的責(zé)任，已經(jīng)在事實(shí)上形成了一種國(guó)際輿論和政策環(huán)境的壓力。這對(duì)中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的地位和形象，已經(jīng)產(chǎn)生了影響，而這種影響會(huì)通過(guò)各種各樣的方式傳遞到中國(guó)的對(duì)外關(guān)系上。
結(jié)構(gòu)失調(diào)的深層原因
中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的表象是非常清晰和明顯的，它體現(xiàn)在消費(fèi)尤其是居民消費(fèi)占GDP的比例過(guò)低；投資占GDP比例過(guò)高而且一直處于上升態(tài)勢(shì)；出口以及貿(mào)易順差占GDP的比例也過(guò)重。但這還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)的表象，我們需要深入研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的深層原因。
深層原因第一是經(jīng)濟(jì)體制改革尚不徹底，很多制度上的因素導(dǎo)致并加深了結(jié)構(gòu)失調(diào)。比如地方政府的GDP政績(jī)導(dǎo)向、國(guó)有企業(yè)尤其是央企因行政提拔要求而內(nèi)生的對(duì)投資和規(guī)模的發(fā)展要求、受政府控制的基礎(chǔ)性資源價(jià)格長(zhǎng)期偏低補(bǔ)貼和加劇了投資、教育醫(yī)療住房養(yǎng)老等體系建設(shè)落后等等。
在這之外，發(fā)展戰(zhàn)略的錯(cuò)位，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)的另一個(gè)深層原因。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)從學(xué)者到政策制定者，深受東亞四小龍以及日本等國(guó)發(fā)展模式的影響，無(wú)形中沿用了一個(gè)“出口導(dǎo)向的、發(fā)揮低廉勞動(dòng)力要素比較優(yōu)勢(shì)”的發(fā)展戰(zhàn)略。
在這一發(fā)展戰(zhàn)略思想的指導(dǎo)下，中國(guó)制造業(yè)發(fā)展迅速，許多農(nóng)村廉價(jià)勞動(dòng)力得以轉(zhuǎn)移到制造業(yè)部門，出口迅速上升，外匯儲(chǔ)備不斷上漲。這一發(fā)展戰(zhàn)略在改革開(kāi)放初期發(fā)揮了巨大作用，這毫無(wú)疑問(wèn)是非常重要的，但是我們必須看到這一發(fā)展戰(zhàn)略在中國(guó)已經(jīng)成為世界第三大——今年超越日本成為第二大經(jīng)濟(jì)體的今天，已經(jīng)明顯是不適合的。
作為一個(gè)大國(guó)，中國(guó)在制定政策時(shí)不應(yīng)僅考慮對(duì)本國(guó)的影響，還應(yīng)考慮到國(guó)際影響。比如，作為一個(gè)大國(guó)，當(dāng)中國(guó)追求一種出口導(dǎo)向、發(fā)揮廉價(jià)勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)候，就會(huì)使得全球勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品的價(jià)格迅速下降，并會(huì)使得全球技術(shù)密集型產(chǎn)品的價(jià)格迅速上升，造成一種“中國(guó)賣什么什么便宜，中國(guó)買什么什么漲價(jià)”的印象。更重要的是，當(dāng)中國(guó)成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的時(shí)候，中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、對(duì)外出口、貿(mào)易順差，無(wú)形中逼迫著中國(guó)的貿(mào)易伙伴，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易伙伴進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這會(huì)帶來(lái)相當(dāng)數(shù)量的失意者，這部分失意者會(huì)通過(guò)政治渠道將不滿發(fā)泄在中國(guó)的身上，這就是今天以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)挑起貿(mào)易戰(zhàn)的根本原因。
因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須走一條大國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略。
在這方面，政府必須起到主導(dǎo)作用。必須使用手中的財(cái)政政策、貿(mào)易政策等一切手段來(lái)保護(hù)、來(lái)維持和推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。大國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略最核心的要點(diǎn)，就是要緊緊抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身市場(chǎng)這一最大優(yōu)勢(shì)。
“寬財(cái)政、緊貨幣”：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略
中國(guó)的宏觀調(diào)控政策必須進(jìn)行理論創(chuàng)新，才能更好地適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。具體來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為，財(cái)政政策必須發(fā)揮核心作用，并且執(zhí)行“寬財(cái)政、緊貨幣”的基本政策取向。
首先要明確，中國(guó)政府的公共財(cái)政狀況，縱向比是新中國(guó)60年來(lái)最好的，橫向比是各國(guó)之中最好的之一。為什么這么講？是因?yàn)橹醒胝种姓莆罩罅康膰?guó)有資產(chǎn)，其中包括已經(jīng)上市的以及未上市的國(guó)有資產(chǎn)，還有中央政府能掌控的各種資源，包括土地、各種礦藏等等。保守估計(jì)，這兩部分將各占GDP的50%和40%。還有，不斷增長(zhǎng)的貨幣發(fā)行本身就是一筆國(guó)家財(cái)富，可以稱之為鑄幣收入，一個(gè)衡量辦法是巨額外匯儲(chǔ)備刨除合理的1萬(wàn)億美元部分，剩余的1.3萬(wàn)億美元即代表了這種財(cái)富，占到了GDP的30%。
這樣，中央政府的資產(chǎn)至少相當(dāng)于GDP的120%。而就其整體負(fù)債而言，包括養(yǎng)老金欠賬和內(nèi)外債綜合，粗算的上限也就是GDP的80%。因此，從中長(zhǎng)期看，中國(guó)中央政府財(cái)政運(yùn)作的空間是非常大的。
基于以上分析，我們提出財(cái)政政策應(yīng)該擔(dān)當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最主要任務(wù)，未來(lái)十年中國(guó)應(yīng)該進(jìn)行大財(cái)政規(guī)劃，中央政府要消除赤字恐懼，每年要形成一定的財(cái)政赤字，占GDP的3%~5%。未來(lái)十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀政策取向應(yīng)該堅(jiān)持的基本原則，可以用“寬財(cái)政、緊貨幣”來(lái)概括總結(jié)。
所謂“寬財(cái)政”，指的是，政府在結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，在未來(lái)五到十年范圍內(nèi)，需要保持比較寬松積極的財(cái)政政策，要求財(cái)政支出的增長(zhǎng)速度超過(guò)GDP，而財(cái)政赤字在每年都保持在較高的水平。與此同時(shí)，積極通過(guò)國(guó)家財(cái)政資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字所帶來(lái)的后果。
具體政策措施上，寬財(cái)政可以通過(guò)直接補(bǔ)貼就業(yè)、改革個(gè)人所得稅征收體系等措施，提高居民可支配收入水平，要知道居民消費(fèi)比重下降的最主要原因就在于居民可支配收入比例在不斷下降；寬財(cái)政可以體現(xiàn)在綠色投資方面，對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)行一定的補(bǔ)貼，等等。
所謂“緊貨幣”，就是適當(dāng)收緊貨幣供給，以及由此來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)中的信貸增長(zhǎng)速度，通過(guò)這一方式來(lái)預(yù)防中國(guó)經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)泡沫，與此同時(shí)，逐步放開(kāi)資本賬戶的資金流動(dòng)。
為什么要適度從緊的貨幣政策？當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本特點(diǎn)，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣量占GDP比重高達(dá)150%，這一畸高比例在全球都是最高的。不斷上漲的M2使得國(guó)家有財(cái)力有能力獲得鑄幣收入，以及通過(guò)這種方式向居民和企業(yè)借款彌補(bǔ)了財(cái)政的不足，但是這一基本格局卻為下階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
如此之高的貨幣存量，已經(jīng)驅(qū)動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，超出了自身發(fā)展階段的支撐，也超越了發(fā)達(dá)國(guó)家的價(jià)格水平。這種國(guó)內(nèi)資產(chǎn)高價(jià)格和國(guó)外較低資產(chǎn)價(jià)格的巨大落差，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為一個(gè)巨大的“堰塞湖”，一旦處理不當(dāng)就有可能短期內(nèi)涌向境外市場(chǎng)，導(dǎo)致對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的巨大的沖擊。這就是當(dāng)前中國(guó)金融改革不敢、不能迅速邁進(jìn)的一個(gè)基本癥結(jié)。
因此，未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本格局應(yīng)該是逐步漸進(jìn)式地收緊貨幣政策，適當(dāng)?shù)亟档椭袊?guó)經(jīng)濟(jì)貨幣存量占GDP的比重，通過(guò)這個(gè)方式來(lái)減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)外的落差。
如何達(dá)到這一目的呢？除了傳統(tǒng)的加息、提準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具當(dāng)然值得考慮以外，還要通過(guò)各種方式減少金融機(jī)構(gòu)投機(jī)性投資的貨幣供給，如二套房的貸款；但更重要的，是要采取各種措施增加非銀行存款類資產(chǎn)的供給，比如股票、債券等等，力圖做實(shí)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，減少中外資產(chǎn)價(jià)格落差，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)資本項(xiàng)目下的完全可兌換創(chuàng)造條件，逐漸地增加有序的資金外流，以調(diào)節(jié)中國(guó)大量資金淤積的情況。
（作者單位：清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心，本文全文將發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》） |