中鋁力拓并購(gòu)宣告失敗，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)再次遇阻。而同期，騰中重工收購(gòu)?fù)ㄓ煤否R將成，僅差我國(guó)政府批準(zhǔn)。收購(gòu)資源企業(yè)的難度要大于收購(gòu)成品企業(yè)？又是什么導(dǎo)致這種局面出現(xiàn)？

    一 中鋁力拓分道揚(yáng)鑣
 
    6月5日，力拓公司發(fā)布公告，撤銷與中鋁的交易。中鋁力拓這對(duì)歡喜冤家，經(jīng)過(guò)4個(gè)月的吵吵鬧鬧，終于分道揚(yáng)鑣，而中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)又多一失敗案例。
    一面是中國(guó)企業(yè)出國(guó)并購(gòu)呼聲甚高，另一面是海外并購(gòu)困難重重。即便是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)，資源市場(chǎng)價(jià)格大幅回落，國(guó)外企業(yè)資金緊張情況下，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)阻力也未有減輕。
    但這些，沒(méi)有阻擋中國(guó)企業(yè)對(duì)外收購(gòu)步伐。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，6年間，我國(guó)海外并購(gòu)增長(zhǎng)百倍，從2002年的2億美元，迅速上升至2008年的205億美元。進(jìn)入2009年，其并購(gòu)勢(shì)頭更猛，中金嶺南收購(gòu)PEM公司50.1%股權(quán)、五礦有色入股OZ以及華菱鋼鐵購(gòu)進(jìn)第三大礦業(yè)公司FMG5億新股，一條條爆炸性新聞逐步登場(chǎng)。
    但隨之而來(lái)的，還有另一條勁爆新聞，中國(guó)鋁業(yè)向澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)注資195億美元的交易失敗，這表明中國(guó)企業(yè)海外市場(chǎng)開(kāi)拓困難依然很大。

    二 同是收購(gòu)，難易相差甚遠(yuǎn)

    但，同是收購(gòu)，為何有難有易？就在前一天，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)四川騰中重工宣布收購(gòu)美國(guó)通用汽車旗下知名品牌悍馬。我們明顯感覺(jué)到，并購(gòu)資源型企業(yè)的壓力要遠(yuǎn)大于收購(gòu)成品企業(yè)。
    當(dāng)年聯(lián)想“蛇吞象”，收購(gòu)IBM全球PC業(yè)務(wù)，但聯(lián)想發(fā)展并不順利，海外市場(chǎng)發(fā)展緩慢，2008/09財(cái)年，聯(lián)想虧損達(dá)到2.26億美元，為成立25年來(lái)最大虧損。此次，騰中重工收購(gòu)悍馬，與前者何其相似。我國(guó)企業(yè)輕易購(gòu)得悍馬，美國(guó)總統(tǒng)道出其中玄機(jī)。5月19日，奧巴馬宣布了一項(xiàng)美國(guó)汽車業(yè)的最新排放和油耗標(biāo)準(zhǔn)，為美國(guó)小型汽車和輕型卡車制定出了清晰的“減排”和“省油”目標(biāo)。應(yīng)該說(shuō)是美國(guó)拋棄了悍馬，其高耗油量不符合未來(lái)汽車發(fā)展趨勢(shì)。這種情況下，騰中重工整合悍馬品牌，又有幾分勝算。

    三 收購(gòu)資源怎么這么難

    為什么中國(guó)企業(yè)要收購(gòu)知名品牌悍馬，不用5億美金就可能輕松收入囊中。而中鋁花195億美金，買不來(lái)力拓的少部分股權(quán)。因?yàn)�，世界產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配格局已經(jīng)發(fā)生了變化，也就是哪個(gè)行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中能留下最大利潤(rùn)，其重要性愈加凸顯。
    當(dāng)前，資源在產(chǎn)業(yè)鏈中的作用越來(lái)越重要。簡(jiǎn)單說(shuō)，資源市場(chǎng)增值空間更大。遙想工業(yè)化早期，產(chǎn)品值錢，原料不值錢，這才有原油價(jià)格低，汽車等工業(yè)品價(jià)格高的情況，也產(chǎn)生了工農(nóng)業(yè)“剪刀差”這個(gè)詞匯。但目前這種格局已經(jīng)發(fā)生變化，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期滲透，世界主要原料市場(chǎng)基本處于歐美等國(guó)控制之下，而工業(yè)品生產(chǎn)卻逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。這樣，資源成為其掘取工業(yè)利潤(rùn)的方式，發(fā)展中國(guó)家制造工業(yè)僅僅成為歐美等國(guó)家的廉價(jià)制造基地。這一點(diǎn)，從近幾年國(guó)際鐵礦石談判中就可以看出，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，鐵礦石價(jià)格以每年30%以上的速度飛漲，而在經(jīng)濟(jì)蕭條的當(dāng)今，汽車價(jià)格已經(jīng)大幅下降，國(guó)際鐵礦石價(jià)格也依然保持堅(jiān)挺。
    中鋁收購(gòu)力拓，正是收購(gòu)了全球重要的鐵礦石、銅礦和鋁等資源。在金融危機(jī)影響下，力拓公司資金鏈告急，不得以想出售股權(quán)來(lái)緩解資金緊張情況。但時(shí)過(guò)境遷，力拓公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)有很大改善，6月4日，其英國(guó)股票市場(chǎng)成交價(jià)2720便士，較2008年2月份股價(jià)大漲了七成，這也就注定了中鋁收購(gòu)的失敗。
    這次收購(gòu)失敗，中鋁的“國(guó)際化多金屬礦業(yè)公司”目標(biāo)，又遠(yuǎn)了一步。
                               (作者系中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心鋼鐵分析師)