近期，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)及政治研究所副所長(zhǎng)李向陽(yáng)在社科院金融研究所金融論壇上，就世界金融危機(jī)及危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做了一個(gè)系統(tǒng)、全面的闡述。他說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)的前景，國(guó)內(nèi)外討論分歧很大。他認(rèn)為，今年下半年明年上半年將企穩(wěn)，前景不樂(lè)觀，要走出底部必須尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式會(huì)發(fā)生變化，我們必須考慮中長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)和調(diào)整措施。他強(qiáng)調(diào)，必須警惕美國(guó)的大量注資在短期內(nèi)造成通貨膨脹，那將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。

　　金融危機(jī)前景的判斷

　　金融市場(chǎng)在今年下半年企穩(wěn)

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)2010年上半年企穩(wěn)

　　從07年開始的國(guó)際金融危機(jī)到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了將近兩年時(shí)間，但是到現(xiàn)在仍然沒(méi)有看到任何觸底的跡象，反而程度跟范圍不斷加深。對(duì)于它未來(lái)的走勢(shì)，我想至少考察三個(gè)領(lǐng)域的因素，可以說(shuō)這三個(gè)領(lǐng)域決定著未來(lái)國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展方向。
　　第一個(gè)領(lǐng)域是房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的崩潰要遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于金融危機(jī)。從06年年初開始到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了三年多的時(shí)間，那么在今年2月份剛剛公布的數(shù)據(jù)，似乎出現(xiàn)了一點(diǎn)企穩(wěn)的跡象。而截止到今年1月份美國(guó)絕大多數(shù)地方平均房地產(chǎn)價(jià)格降幅在30%左右。近期，奧巴馬政府準(zhǔn)備掏出將近1萬(wàn)億收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)持有的房地產(chǎn)問(wèn)題債券，這跟美聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu)國(guó)債是同時(shí)推出的。那么在此之前奧巴馬政府還針對(duì)無(wú)法償還抵押貸款贖回率作出行政性的干預(yù)。
　　第二個(gè)領(lǐng)域是大國(guó)聯(lián)合救援的效果。在這輪金融危機(jī)里面我們看到大國(guó)在經(jīng)濟(jì)政策方面的合作，總體來(lái)說(shuō)還可以，但是保護(hù)主義傾向也在加強(qiáng)。除去傳統(tǒng)貿(mào)易保護(hù)主義之外，這輪金融危機(jī)出現(xiàn)了新的現(xiàn)象，就是金融保護(hù)主義，這種金融保護(hù)主義表現(xiàn)為大國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施救援，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)本國(guó)增加貸款，除此之外，一些國(guó)家還采取其他措施，比如鼓勵(lì)在本國(guó)金融機(jī)構(gòu)總部把海外分支機(jī)構(gòu)的資金調(diào)回來(lái)，甚至包括跨國(guó)公司在海外的投資收益調(diào)回來(lái)。這種做法毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利，但是如果每個(gè)國(guó)家都這么做，實(shí)際上損害了其他國(guó)家的金融安全。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買國(guó)債的行為，就是一種非常嚴(yán)重的金融保護(hù)主義。
　　第三個(gè)領(lǐng)域是實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)金融市場(chǎng)的作用。從金融危機(jī)開始到去年年終這一年多的時(shí)間，基本上集中在金融市場(chǎng)，但是從去年的第四季度開始，以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯受到?jīng)_擊。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退反過(guò)來(lái)再加劇金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，從美國(guó)證券市場(chǎng)走勢(shì)就可以看出。
　　那么到底國(guó)際金融危機(jī)什么時(shí)候觸底什么時(shí)候企穩(wěn)，我們只能從經(jīng)驗(yàn)做簡(jiǎn)單外推，這種外推就是依照過(guò)去金融危機(jī)的發(fā)展歷程推斷。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)銀行業(yè)危機(jī)平均持續(xù)兩年左右，房屋價(jià)格會(huì)在六年內(nèi)下跌35%，股票價(jià)格在三年半時(shí)間下跌55%，與此同時(shí)失業(yè)率四年內(nèi)上升7個(gè)百分點(diǎn)，下跌9%，政府債務(wù)平均上升86%。一般認(rèn)為，目前的這種國(guó)際金融危機(jī)比過(guò)去二戰(zhàn)以來(lái)所有危機(jī)都要嚴(yán)重。如果做一個(gè)簡(jiǎn)單對(duì)比的話，從07年8月份開始，到現(xiàn)在實(shí)際上銀行業(yè)的危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了將近兩年的時(shí)間。那么以美國(guó)為例美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格到現(xiàn)在已經(jīng)跌幅達(dá)到30%，甚至可能到2月份以后整體水平超過(guò)30%。股票價(jià)格從道瓊斯指數(shù)已經(jīng)跌了50%。做簡(jiǎn)單外推，虛擬經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化的空間已經(jīng)不大，從虛擬經(jīng)濟(jì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間還有一個(gè)滯后，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看有半年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的滯后。對(duì)照以往的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的實(shí)施特征看，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退也就是剛剛開始，從失業(yè)率來(lái)看歐元區(qū)、日本跟美國(guó)，尤其美國(guó)的失業(yè)率出現(xiàn)迅速上漲，在這場(chǎng)金融危機(jī)開始前的大約4.5%，到今年1月份上升到8.1%。所以，我們認(rèn)為這場(chǎng)金融市場(chǎng)有可能在今年下半年企穩(wěn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在2010年上半年的時(shí)候出現(xiàn)見(jiàn)底或者是企穩(wěn)。

　　全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景

　　美國(guó)將負(fù)增長(zhǎng)——-2.5%

　　日本衰退最強(qiáng)——-6%-7%

　　歐元區(qū)也不樂(lè)觀——-2.4%

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)是從08年開始，到第四季度下滑幅度非常大，超過(guò)6%。造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)第四季度下滑的主要原因就是消費(fèi)跟投資同時(shí)下降。2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以肯定會(huì)繼續(xù)下滑，美國(guó)私人消費(fèi)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)拉動(dòng)作用非常明顯。主要是由于金融危機(jī)使得資產(chǎn)的縮水非常嚴(yán)重，資產(chǎn)的縮水帶來(lái)負(fù)財(cái)富效應(yīng)相當(dāng)明顯。指望像危機(jī)前依靠資產(chǎn)升值，依靠正財(cái)富效應(yīng)拉動(dòng)美國(guó)私人消費(fèi)從而拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，短期內(nèi)是不可能了。從投資角度說(shuō)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)主要取決于信貸，金融機(jī)構(gòu)的惜貸和信貸緊縮現(xiàn)在已經(jīng)成為常態(tài)。因此投資這一項(xiàng)也是前景不妙。進(jìn)出口方面，最主要的影響因素就是匯率，由于美元的匯率近期處在一個(gè)高度不確定的狀態(tài)，美元對(duì)外國(guó)資金的吸引力也在下降，1月份最新統(tǒng)計(jì)顯示，外國(guó)人購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的數(shù)量下降，這是美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的主要?jiǎng)恿Α＿@究竟是暫時(shí)現(xiàn)象還是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象？這跟美元匯率走勢(shì)、跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有很大關(guān)系。我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在09年下跌是不可避免的，到2月底3月初的時(shí)候，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)已經(jīng)下調(diào)到-2.5%。
　　第二塊是日本經(jīng)濟(jì)。日本早于美國(guó)并且下跌幅度比美國(guó)還要大，出乎人們預(yù)料。這跟它的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，歐元區(qū)的國(guó)家跟日本，基本上制造業(yè)比重比較大，而在國(guó)際貿(mào)易中真正可貿(mào)易的主要集中在制造業(yè)。因此，外部需求的沖擊對(duì)于以制造業(yè)為主的日本跟歐元區(qū)國(guó)家，相對(duì)沖擊就比較大。日本從第二季度就已經(jīng)陷入負(fù)增長(zhǎng)。尤其第四季度跌幅達(dá)到負(fù)13%，這是戰(zhàn)后歷史上非常罕見(jiàn)的。第二個(gè)因素就是通貨緊縮，這是個(gè)全球現(xiàn)象，但是日本顯得尤為嚴(yán)重，1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)之后一直受困于通貨緊縮，只是到05年以后才剛剛走出這種通貨緊縮的困擾，但是沒(méi)想到在三年以后又再次面臨通貨緊縮的壓力，因?yàn)樗�走出通貨緊縮以后，CPI也就在1.5%這種空間。相比之下在金融危機(jī)之前像歐洲、美國(guó)CPI相對(duì)高得多。第三個(gè)因素就是政府經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策的空間受到限制，日本為了應(yīng)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的后遺癥以及通貨緊縮的壓力，一直采取積極的財(cái)政政策，那么貨幣政策日本一直是央行短期利率，所以發(fā)生金融危機(jī)以后日本央行至少在運(yùn)用利率手段上沒(méi)有任何空間。近期日本經(jīng)濟(jì)下滑的幅度不斷下調(diào)，現(xiàn)在最悲觀的估計(jì)是6%-7%，三大經(jīng)濟(jì)體日本經(jīng)濟(jì)09年衰退程度會(huì)最強(qiáng)。
　　第三塊是歐洲區(qū)經(jīng)濟(jì)。歐元區(qū)在金融機(jī)構(gòu)介入次貸的程度方面介于美國(guó)和日本之間，歐洲的金融體系跟美國(guó)相比，因?yàn)樯虡I(yè)銀行業(yè)務(wù)跟投資銀行合在一起，抗風(fēng)險(xiǎn)能力要強(qiáng)一些，所以歐洲的金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有出現(xiàn)美國(guó)那么巨大的動(dòng)蕩。在經(jīng)濟(jì)刺激政策方面，跟美國(guó)相比歐元區(qū)刺激經(jīng)濟(jì)政策空間也受到一定限制，金融政策上歐洲中央銀行不隸屬于任何一個(gè)國(guó)家，它是一個(gè)跨國(guó)的金融管理機(jī)構(gòu)，因此很多人批評(píng)歐洲中央銀行在這輪金融危機(jī)中滯后，這跟它的體制有關(guān)系，因?yàn)椴皇苤朴趩蝹�(gè)成員國(guó)政府，同時(shí)從它成立之日起，貨幣重點(diǎn)更關(guān)注歐元本身穩(wěn)定，美國(guó)人不用關(guān)心美元會(huì)哪一天崩潰，歐元就不一樣。那么財(cái)政政策上成立時(shí)就有一個(gè)《穩(wěn)定增長(zhǎng)公約》，因此當(dāng)美國(guó)人迅速注資進(jìn)行救市時(shí)，歐元區(qū)國(guó)家還在爭(zhēng)論如何克服《穩(wěn)定增長(zhǎng)公約》的約束。第三個(gè)因素就是歐元區(qū)部分國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)整的幅度不大，因此未來(lái)調(diào)整還有很大空間。第四點(diǎn)就是來(lái)自東歐金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，這幾年?yáng)|歐國(guó)家在金融上高度依賴于西歐，他們大多數(shù)本國(guó)的金融機(jī)構(gòu)都被西歐的金融機(jī)構(gòu)兼并，隨著這幾年?yáng)|歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，西歐金融機(jī)構(gòu)在那兒有大量貸款，據(jù)估算高達(dá)1.3萬(wàn)億美元，東歐國(guó)家的收支債務(wù)危機(jī)已經(jīng)開始影響到西歐國(guó)家的金融穩(wěn)定。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月份，對(duì)歐元區(qū)下調(diào)到-2.4%。
　　很多人寄希望于金磚四國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體能夠在一定程度上緩解發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退，但是從現(xiàn)在來(lái)看這種可能性越來(lái)越小，俄羅斯在0增長(zhǎng)跟負(fù)增長(zhǎng)之間，巴西調(diào)到1-2%，印度經(jīng)濟(jì)在09年還能維持5%以上增長(zhǎng)率，就是說(shuō)，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中只有中國(guó)跟印度還能保持像樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　國(guó)際金融危機(jī)的影響

　　保護(hù)主義將造成通貨膨脹

　　替代能源將成新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　第一個(gè)影響就是保護(hù)主義加大，而且形式越來(lái)越多，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買國(guó)債的做法，實(shí)際上是一種變相的，并且可能是危害非常大的一種保護(hù)主義措施，這種做法一個(gè)最直接的結(jié)果就是有可能引起競(jìng)爭(zhēng)性的匯率貶值，因?yàn)橛芍醒脬y行購(gòu)買國(guó)債實(shí)際上是一種簡(jiǎn)單的印鈔，美國(guó)寧可忍受高通脹不愿意接受通貨緊縮，高通貨膨脹率還可以轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊绹?guó)是全球最大的債務(wù)國(guó)。作為全球貨幣發(fā)行者的美國(guó)這么做，基本上意味著放棄了作為全球貨幣發(fā)行者的責(zé)任和義務(wù)。
　　那么有人要問(wèn)，現(xiàn)在注入了大量資金通貨緊縮狀態(tài)怎么沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)？那是因?yàn)闆](méi)有信心，因?yàn)樨泿帕魍ㄋ俣忍�低，一旦企穩(wěn)，貨幣流通速度加快，通貨膨脹是不可避免的。如果美國(guó)通貨膨脹，那么美元匯率也將走弱。如果短期內(nèi)美元匯率就走入下降軌道，對(duì)我們政策沖擊非常大，甚至我們來(lái)不及做出應(yīng)對(duì)。
　　以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家，在過(guò)去20年間，以負(fù)債為手段的消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)而帶動(dòng)外圍國(guó)家的出口，這種所謂的雙循環(huán)模式可能要發(fā)生變化。
　　美國(guó)在走出這輪危機(jī)之后，甚至從現(xiàn)在開始做的事情就是增加儲(chǔ)蓄減少消費(fèi)，到今年1月份美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率從金融危機(jī)前的不到1%，現(xiàn)在回升到5%。這意味著走出這輪危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式可能要發(fā)生變化。所以，我們必須要考慮中長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)和調(diào)整措施。
　　目前發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)出了問(wèn)題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)外包出去了，美國(guó)制造業(yè)占美國(guó)GDP的比例，只有15%左右。那么靠什么來(lái)拉動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)�，F(xiàn)在國(guó)際上爭(zhēng)論的問(wèn)題，什么是未來(lái)下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，清潔能源是最有可能的產(chǎn)業(yè)。在過(guò)去一個(gè)世紀(jì)里，全球能源基本上處在化石能源時(shí)代，以煤炭石油為主�；�于石油稀缺性，07年世界報(bào)告明確預(yù)測(cè)全球石油潛在儲(chǔ)量跟現(xiàn)實(shí)的儲(chǔ)量，應(yīng)該在2010--2015年期間是一個(gè)峰值，從2015年以后石油產(chǎn)量將下降，因此石油生產(chǎn)國(guó)在這個(gè)問(wèn)題上已經(jīng)不再配合需求國(guó)來(lái)平抑價(jià)格。因此，近幾年主要大國(guó)在他們一系列能源修改法案新能源法案中都明確把發(fā)展替代能源提到議事日程。第三點(diǎn)我們說(shuō)替代能源里面有多種多樣，減少對(duì)石油依賴增加對(duì)天然氣、核能、風(fēng)能等等的使用量。特別是生物能，雖然生物能源占的比例不大，可以說(shuō)全球需求很小。但是它的影響非常大，因?yàn)樗�是用糧食生產(chǎn)，也就是我們常說(shuō)的乙醇的生產(chǎn)。美國(guó)新能源法規(guī)定2022年一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)生物能源產(chǎn)量相當(dāng)于2007年全球生物能源的總產(chǎn)，歐盟也規(guī)定未來(lái)5-10年汽車的使用，通過(guò)立法的形式規(guī)定汽車的使用燃油里面必須有一定比例的乙醇。希拉里來(lái)中國(guó)以后談的首要一件事就是在環(huán)境保護(hù)方面的合作，上一輪中美對(duì)話，我們?cè)��?jīng)討論中美能源合作可能會(huì)開辟一個(gè)新時(shí)代。我們作為新興的大國(guó)，必須給予關(guān)注，一旦走出危機(jī)我們將面臨十分迫切的選擇。 (中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)及政治研究所副所長(zhǎng))

    現(xiàn)場(chǎng)答問(wèn)

　　提問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)，您談到虛擬經(jīng)濟(jì)下跌空間已經(jīng)不大，是指全球還是單指美國(guó)？

　　李向陽(yáng)：一定程度上講，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)全球就會(huì)企穩(wěn)。

　　提問(wèn)：您談到清潔能源會(huì)成為下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，您能不能解釋一下它的充分性？

　　李向陽(yáng)：關(guān)于清潔能源的充分性我們不說(shuō)別的，它盡管是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，但是它只要能夠給大家創(chuàng)造投資的空間，那么它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)有帶動(dòng)作用。就是說(shuō)現(xiàn)在讓美國(guó)的投資者再去投資銀行很顯然沒(méi)有信心，我們現(xiàn)在是在找一個(gè)能夠讓人們有持久信心，市場(chǎng)找一個(gè)有持久題材、讓人們反復(fù)炒高的東西。這個(gè)東西能帶我們從底部走出來(lái)，而在經(jīng)濟(jì)周期里面，產(chǎn)能過(guò)剩消除才能刺激下一輪投資，傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)刺激不了人們持久投資的信心，而清潔能源占全球的比例上升到20%或者50%，那是多大的市場(chǎng)，它能促使人們持久大規(guī)模投資，在這方面美國(guó)政府已經(jīng)開始投資，而政府的投資最終能夠帶動(dòng)民間的大規(guī)模投資。至于它究竟能在多大程度上改變目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，或者是改變目前全球石油市場(chǎng)的供求格局，我想這是短期能夠改變的。

　　提問(wèn)：中國(guó)的外匯儲(chǔ)備買了許多美國(guó)國(guó)債，這對(duì)中國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán)有哪些作用？

　　李向陽(yáng)：其他國(guó)家持有資產(chǎn)一般都有不同幣種、不同資產(chǎn)置換，但是中國(guó)太大，且不說(shuō)中國(guó)拿出幾千億，就是拿出幾百億來(lái)進(jìn)行幣種之間的置換都會(huì)引起全球金融市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。所以下一階段中美之間的博弈，至少短期內(nèi)美國(guó)自己買國(guó)債，中國(guó)又開始陷入被動(dòng)。我們現(xiàn)在就是買大宗商品也有問(wèn)題，據(jù)說(shuō)今年前三個(gè)月世界銅價(jià)格漲了28%，主要因?yàn)橹袊?guó)十大振興計(jì)劃產(chǎn)業(yè)里面有色金屬儲(chǔ)備計(jì)劃引發(fā)的。只要中國(guó)一買，就是價(jià)格上漲。中國(guó)高達(dá)兩萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，而美元資產(chǎn)超過(guò)1——1.2萬(wàn)億，這個(gè)船太大，掉頭起來(lái)太難。所以中美之間的談判中國(guó)的砝碼不是特別多。

　　專家點(diǎn)評(píng)

　　中國(guó)社科院金融所副所長(zhǎng)王國(guó)剛：金融危機(jī)牽扯方方面面，可以從許許多多角度切入，李向陽(yáng)談得很綜合。有些問(wèn)題可以從多種角度做更多思考。比如說(shuō)今年1、2月份普遍發(fā)生的PPI、CPI負(fù)增長(zhǎng)。叫不叫通貨緊縮？如果就負(fù)增長(zhǎng)這一點(diǎn)來(lái)看好像是，那么這個(gè)負(fù)增長(zhǎng)跟什么比，跟去年同期比，去年同期國(guó)際糧價(jià)都是成倍地往上翻。那么治理通貨緊縮，要治到什么水平？去年這時(shí)候的水平嗎？去年是翻倍，那只不過(guò)說(shuō)今年不翻倍而已。如果要回到前年的糧食價(jià)格水平，那恐怕不是負(fù)增長(zhǎng)1、2%，而是負(fù)30%、50%才能回到前年的水平的。同樣PPI也是，石油價(jià)格從147掉下來(lái)，同比當(dāng)然是負(fù)增長(zhǎng)。思考這種問(wèn)題得有一點(diǎn)時(shí)間概念，不要就一個(gè)時(shí)點(diǎn)討論，多做一些時(shí)段的比較。
　　如果有興趣翻一下07年關(guān)于石油問(wèn)題的討論就會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)得油價(jià)上漲了好幾倍，而07-08年國(guó)際對(duì)石油的需求有沒(méi)有突發(fā)性的上漲呢？沒(méi)有。同樣，利率的問(wèn)題也是這樣，如果一個(gè)國(guó)家利率下降就會(huì)導(dǎo)致貸款比較便宜，大量資金就會(huì)到海外投資。但是，如果利率比較高就意味著你的匯價(jià)比較占優(yōu)勢(shì)人們會(huì)到你這兒賭匯價(jià)升值。高的時(shí)候人家會(huì)來(lái)低的時(shí)候人家也會(huì)來(lái)，為什么？這些問(wèn)題提出來(lái)供大家思考。

    [背景鏈接一]20國(guó)金融峰會(huì)四大亮點(diǎn)

　　今年，以美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯，引發(fā)人們重新審視和思考當(dāng)今世界金融體系的制度缺陷，挑戰(zhàn)以美元為主導(dǎo)的金融運(yùn)行機(jī)制。
　　在這種背景下召開的20國(guó)集團(tuán)金融峰會(huì)，著力于全球金融體系的改良和創(chuàng)新：一是建立多元化貨幣體系，挑戰(zhàn)以美元為主導(dǎo)的單一貨幣體系。二是會(huì)上突顯了發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體的地位和話語(yǔ)權(quán)，以化解金融風(fēng)暴對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。這不能不稱作是一大進(jìn)步和創(chuàng)新。

    [背景鏈接二]中國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)

　　世界銀行發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》，將2009年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至6.5%，較去年11月底的預(yù)測(cè)調(diào)低了1%。這是繼最近世銀調(diào)低2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和進(jìn)口預(yù)測(cè)后所作出的調(diào)整。世行稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁。
　　這份定期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)估的報(bào)告指出，中國(guó)銀行業(yè)基本上沒(méi)有受到國(guó)際金融動(dòng)蕩的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具有采取強(qiáng)有力刺激措施的大量空間。然而，隨著全球危機(jī)加劇，中國(guó)的出口遭受重創(chuàng)，影響到社會(huì)投資和市場(chǎng)情緒，制造業(yè)尤其明顯。根據(jù)這種情況，世行把對(duì)2009年中國(guó)GDP的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至6.5%。

李向陽(yáng)簡(jiǎn)介

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究員，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)。1996年榮獲“中國(guó)社會(huì)科學(xué)院有突出貢獻(xiàn)的中青年專家”。1998年榮獲國(guó)務(wù)院政府特殊津貼。兼任：中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，全國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，中華外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)研究會(huì)理事，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院教授、博士生導(dǎo)師等。