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不能因?yàn)槲磥?lái)有通脹的風(fēng)險(xiǎn)就懈怠政府救市的努力。近階段中國(guó)政府迅猛的對(duì)策和財(cái)政貨幣上的大量投入，或許會(huì)從宏觀層面上增加未來(lái)通脹的風(fēng)險(xiǎn)，但是，只要我們的政府能夠鏟除制約內(nèi)需復(fù)蘇的制度性障礙，降低社會(huì)保障體系運(yùn)營(yíng)的成本，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩的消化會(huì)讓我們迎來(lái)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可喜局面。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站昨天（3月10日）公布了2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比下降1.6%的數(shù)據(jù)。這是我國(guó)CPI六年來(lái)首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。另外，工業(yè)品出廠價(jià)格也同比下降4.5%。盡管造成中國(guó)當(dāng)前物價(jià)水平連續(xù)下滑的原因主要還是起于世界經(jīng)濟(jì)萎縮狀況還在不斷惡化的局面，但從今天的這組數(shù)據(jù)中，人們還是很自然地會(huì)擔(dān)心起中國(guó)價(jià)格下滑的走勢(shì)是不是還會(huì)繼續(xù)？今后有沒(méi)有進(jìn)入通縮狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)？現(xiàn)在該用何種手段來(lái)克服當(dāng)前通縮的壓力？
大家都知道，就中國(guó)目前的狀況而言，其實(shí)大可不必杞人憂天，積極的財(cái)政政策和十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃，已經(jīng)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)了可喜的復(fù)蘇跡象，至少銀行的信貸增長(zhǎng)和制造業(yè)指數(shù)都在企穩(wěn)回調(diào)，在全球金融危機(jī)進(jìn)入流動(dòng)性恐慌階段以后，唯有中國(guó)出現(xiàn)了流動(dòng)性開(kāi)始良性運(yùn)轉(zhuǎn)的狀況。所以，沒(méi)有必要現(xiàn)在去過(guò)分擔(dān)心通縮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。
當(dāng)然，我們不能盲目樂(lè)觀，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)力在過(guò)去30年中主要是依靠外部市場(chǎng)，眼下歐美經(jīng)濟(jì)正在走向硬著陸，確實(shí)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。尤其在目前大部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和全球其他國(guó)家一樣出現(xiàn)惡化的時(shí)候，可能會(huì)動(dòng)搖我們中間一部分人的決心。如果在這個(gè)時(shí)候真的是大多數(shù)人形成了通縮的預(yù)期，也就是說(shuō)，不少人會(huì)認(rèn)為中國(guó)的物價(jià)體系會(huì)伴隨世界價(jià)格水準(zhǔn)下探的趨勢(shì)而不斷惡化，那么，在這種悲觀預(yù)期的指導(dǎo)下，人們就會(huì)對(duì)未來(lái)自己的收入和就業(yè)機(jī)會(huì)失去信心，而開(kāi)始靠更為節(jié)約的方式來(lái)度過(guò)寒冬，這樣，就會(huì)在今天最需要內(nèi)需復(fù)蘇的時(shí)候卻讓市場(chǎng)的需求變得越來(lái)越低迷，而企業(yè)的利潤(rùn)也因此變得越來(lái)越糟糕，結(jié)果，真的會(huì)出現(xiàn)像人們預(yù)期的那樣——收入萎縮、就業(yè)困難的局面。另一方面，企業(yè)如果產(chǎn)生通縮的預(yù)期，也一樣會(huì)給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)巨大的成本——收縮生產(chǎn)、大量裁員、債務(wù)償還率下降，那也真的會(huì)造成經(jīng)濟(jì)下滑、失業(yè)嚴(yán)重的“通縮”后果。
總之，當(dāng)一些“利空”數(shù)據(jù)開(kāi)始陸續(xù)出來(lái)的時(shí)候，我們特別要注意解決通縮預(yù)期的形成和擴(kuò)散的問(wèn)題。以筆者之見(jiàn)，要消除悲觀的預(yù)期，一方面要通過(guò)專(zhuān)家解讀分析和媒體對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的客觀解讀；另一方面，更為關(guān)鍵的還在于我們?nèi)绾文軌虮M快改變經(jīng)濟(jì)基本面，哪怕讓大眾能直接感覺(jué)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向好的一面復(fù)蘇！當(dāng)前，這就需要政府發(fā)揮積極有效的干預(yù)作用——干預(yù)不是為了替代市場(chǎng)的功能，而是為了維護(hù)市場(chǎng)復(fù)蘇的價(jià)格環(huán)境以及市場(chǎng)固有的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。
這一點(diǎn)之所以在目前特別重要，是因?yàn)槟壳霸谌蚪鹑陲L(fēng)暴進(jìn)入了流動(dòng)性恐慌的惡劣局面下，歐美市場(chǎng)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人不僅不愿意輕易放出流動(dòng)性，而且正變本加厲地回收市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的寶貴的流動(dòng)性，很多新興市場(chǎng)的金融體系因此出現(xiàn)了嚴(yán)重動(dòng)蕩的局面。而當(dāng)市場(chǎng)失去了流動(dòng)性，失去了正常創(chuàng)造財(cái)富的造血功能的時(shí)候，只有靠政府不懈地注入資金，推動(dòng)投資和消費(fèi)，以此來(lái)漸漸恢復(fù)泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰所造成的價(jià)格嚴(yán)重破壞的局面。這里，當(dāng)然不是只強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的唯一重要性，而是也包括政府改變市場(chǎng)困境所做出的一切“量”（9500億赤字財(cái)政等）和“質(zhì)”（企業(yè)融資的上市制度、大眾醫(yī)療、保障性住房改革等）上的努力。要不然，在流動(dòng)性恐慌階段，僅僅期待生命垂危的市場(chǎng)來(lái)發(fā)揮力挽狂瀾的作用簡(jiǎn)直是異想天開(kāi)。只有當(dāng)政府“輸血”的努力換來(lái)了良好的市場(chǎng)價(jià)格和制度環(huán)境時(shí)，市場(chǎng)的“造血”功能才會(huì)真正發(fā)揮作用。當(dāng)然這個(gè)時(shí)候如果政府還不想退出，還在無(wú)節(jié)制地和沒(méi)有必要地輸血，那么，它不僅會(huì)造成社會(huì)資源的極大浪費(fèi)，而且也會(huì)產(chǎn)生對(duì)市場(chǎng)活力的負(fù)面沖擊作用。
不可否認(rèn)，近階段中國(guó)政府迅猛的對(duì)策和財(cái)政貨幣上的大量投入，或許會(huì)從宏觀層面上增加未來(lái)通脹的風(fēng)險(xiǎn)，但是，只要我們的政府能夠鏟除制約內(nèi)需復(fù)蘇的制度性障礙，降低社會(huì)保障體系運(yùn)營(yíng)的成本，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩的消化會(huì)讓我們迎來(lái)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可喜局面。那樣，通縮的壓力就會(huì)大大降低，從而也能保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)今天為提高未來(lái)產(chǎn)業(yè)的附加價(jià)值所進(jìn)行的自主創(chuàng)新的努力能有效展開(kāi)。如果現(xiàn)時(shí)政府政策的力度和作用不到位，或者半途而廢，那么，不僅今后通縮的預(yù)期會(huì)不斷加強(qiáng)，而且，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的代價(jià)會(huì)變得越來(lái)越大。甚至連前半段的努力也會(huì)前功盡棄，那真要造成比通縮更為嚴(yán)重的“滯脹”狀態(tài)了。
所以，筆者的結(jié)論是，不能因?yàn)槲磥?lái)有通脹的風(fēng)險(xiǎn)就懈怠政府救市的努力。當(dāng)然，我們期待政府能夠有的放矢把錢(qián)用到刀口上，消化歐美市場(chǎng)萎縮給我們帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，那樣，未來(lái)通脹的可能性和調(diào)控成本就一定會(huì)變得越來(lái)越小。而且，因?yàn)檎邔?shí)施的有效性，我們?yōu)橹冻龅拇鷥r(jià)也可能非常有限。
�。ㄗ髡呦祻�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授） |