國民經(jīng)濟研究所八月份中國宏觀經(jīng)濟運行分析報告表明

  　8月份，居民消費價格漲幅再創(chuàng)新高，貨幣供應(yīng)量M1和企業(yè)活期存款的增長速度明顯加快，而資本市場和房地產(chǎn)市場上也在加溫，這些顯然需要給予高度關(guān)注并進一步采取相應(yīng)措施，來緩解過熱的趨勢。

居民消費價格漲幅再創(chuàng)新高

　　受食品價格漲幅增大的影響，居民消費價格漲幅在最近幾個月迅速增大，8月份同比上漲6.5%，漲幅比上月提高0.9個百分點，超過2004年最高水平1.2個百分點。盡管居民消費上漲原因單一，主要是由食品價格引起的，但不能由此否認通貨膨脹的事實，不論通貨膨脹的原因是什么，對居民所造成的影響是一樣的。特別是通貨膨脹的起始階段，價格的上漲往往是從某些領(lǐng)域開始的，而不是普遍上漲，因此值得警惕。目前的食品價格上漲，是否會演變?yōu)楦鼑乐氐耐ㄘ浥蛎泴⑷�決于宏觀調(diào)控。如果貨幣供應(yīng)量M1增長速度控制不住，那么即使食品價格趨于穩(wěn)定也是沒有用的，因為這時會出現(xiàn)另一類價格的快速上升。從收入增長的角度看，今年的增長速度明顯地高于以前的水平，上半年城鎮(zhèn)單位職工平均工資同比增長18.6%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長17.6%，同比分別提高4.4和6個百分點，收入水平的過快增長也意味著有誘發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險。
　　分類別看，除食品價格外，其他7個類別的8月份漲幅均與上月無明顯差異。在食品價格中，肉禽及其制品和鮮菜的漲幅比上月增大3.8個百分點，鮮果價格的降幅縮小8.9個百分點，糧食和水產(chǎn)品的價格的漲幅略有增大，蛋類價格漲幅縮小5.3個百分點。

工業(yè)品出廠價格漲幅出現(xiàn)回升

　　8月份，工業(yè)品出廠價格同比上漲2.6%，雖然漲幅僅比上月增大0.2個百分點，但這也有可能標(biāo)志著趨勢的改變。其中生產(chǎn)資料價格上漲2.2%，漲幅與上月持平；生活資料價格上漲3.5%，漲幅比上月增大0.4個百分點。在生活資料價格中，食品類和衣著類的價格漲幅分別比上月增大0.8和0.2個百分點，耐用消費品的價格降幅比上月縮小0.6個百分點，一般日用品的價格漲幅與上月持平�？偟膩砜�，前一階段食品價格的上漲，到目前為止還沒有引起制造業(yè)產(chǎn)品的普遍的價格上漲。

貨幣供應(yīng)量M1增速明顯加快

　　8月份，我國金融運行狀況進一步走高，部分重要指標(biāo)增長過快的問題更加突出。狹義貨幣M1同比增長22.8%，增速是2000年7月以來最快的，比2004年的最高水平高2.5個百分點。廣義貨幣M2同比增長18.1%，增幅自年初以來緩慢走高，比上年末提高2.5個百分點；現(xiàn)金流通量M0同比增長15%，增幅比上年末提高3.3個百分點。金融機構(gòu)貸款余額同比增長17%，增幅呈不斷走高之勢，比上年末提高1.9個百分點。金融機構(gòu)中的企業(yè)存款余額同比增長22.2%，增幅快速上升，比上年末提高4.4個百分點，其中活期存款的上升勢頭更猛，同比增長23.9%，同比提高9.2個百分點。
　　在以上指標(biāo)中，狹義貨幣M1和企業(yè)活期存款增長速度過快的問題最突出。雖然這兩個指標(biāo)增長過快與股市活躍有關(guān)，但也不能否認與通貨膨脹的關(guān)系，如何扭轉(zhuǎn)其上升勢頭是下階段宏觀調(diào)控必須解決的問題。廣義貨幣M2和貸款的增長率尚未超過2004年經(jīng)濟過熱時期的水平，但并不意味著沒有問題，居民儲蓄存款減少、企業(yè)存款活期化、外匯占款急劇增加是以往未曾出現(xiàn)過的，這些途徑引起流動性增加不一定會導(dǎo)致M2的增長，而只會對M1和M0產(chǎn)生影響，更不會表現(xiàn)為貸款的增加。
　　金融運行狀況的不斷走高對今年以來的貨幣政策提出了挑戰(zhàn)。不斷地提高存款準備金率和存貸款利率是今年貨幣政策的主要操作思路，但沒能扼止M1增速的上升。以利率調(diào)整來說，表面上利率水平在近幾個月不斷提高，但每次調(diào)整的幅度很小，遠遠趕不上通貨膨脹上升的幅度(更趕不上資產(chǎn)價格的上漲，從而導(dǎo)致“存款搬家”)，負利率的狀況在不斷加劇，因此也就難以取得較好效果。

進口總額增長速度加快

　　8月份，進口總額同比增長20.2%，雖然增幅不及上月，但比一、二季度都高，因此增速仍可看作是上升的。出口總額同比增長22.7%，增幅明顯回落，但主要是受上年基數(shù)較高的影響，扣除這一不可比因素后的增長率與上半年相當(dāng)，因此增速可看作基本穩(wěn)定，說明降低出口退稅率沒有對出口產(chǎn)生負面影響。

工業(yè)產(chǎn)出增長速度有所回落

　　8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長17.5%，增幅連續(xù)兩個月回落，比上半年低1個百分點。雖然目前的增速依然較高，但增速過快的風(fēng)險有所下降。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長18.8%，輕工業(yè)同比增長14.6%，增速分別比上半年回落0.7和1.8個百分點，輕重工業(yè)增長速度的差距進一步擴大。

固定資產(chǎn)投資保持較快增長

　　1-8月份，城鎮(zhèn)規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資同比增長26.7%，增速與上半年相當(dāng)，雖然呈較快增長的態(tài)勢，但增長速度已連續(xù)兩個月保持穩(wěn)定。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長22.6%，中部地區(qū)增長35.9%，西部地區(qū)增長29.5%，增速均與上半年無明顯差異。

消費需求實際增速持續(xù)回落

　　8月份，社會消費品零售總額同比增長17.1%，增幅同比上升3.3個百分點，各月增長速度逐漸提高�？鄢齼r格因素后實際增長11.3%，增幅在最近三個月保持回落，回落幅度為1.9個百分點。