中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員蘇志欣認(rèn)為，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策早已不是“退市”與否的問題，因?yàn)榇碳ば哉�策的退與不退都面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，要么可能令增長(zhǎng)失去動(dòng)力，要么可能助長(zhǎng)過熱。而目前不同領(lǐng)域有冷有熱的格局，背后是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來的結(jié)構(gòu)問題。要應(yīng)對(duì)目前兩個(gè)方向的風(fēng)險(xiǎn)，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手，特別是讓居民消費(fèi)能力有實(shí)質(zhì)性改善。換言之，就政策選擇來說，“調(diào)結(jié)構(gòu)”并不是“保增長(zhǎng)”以外的另一個(gè)選項(xiàng)，而是現(xiàn)階段保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、化解各種風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)與政策選擇

　　蘇志欣說，2009年，在一攬子“保增長(zhǎng)”政策的支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功應(yīng)對(duì)了國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，并已恢復(fù)高增長(zhǎng)。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)性似乎并未因此減少，僅在經(jīng)濟(jì)景氣方面就同時(shí)面對(duì)兩個(gè)不同方向的風(fēng)險(xiǎn)：一方面是某些“過熱”風(fēng)險(xiǎn)已驟然上升，特別是過度投資及產(chǎn)能過剩隱患、房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，以及通脹問題。由于有前期超常規(guī)政策刺激因素以及史無前例的信貸規(guī)模，所以現(xiàn)階段的這些風(fēng)險(xiǎn)和以往相比恐怕是有過之而無不及。另一方面，去年的增長(zhǎng)主要依賴政策刺激，內(nèi)在動(dòng)力相對(duì)不足，如果世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未如預(yù)期，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策效應(yīng)逐漸淡化或政策收緊，再加上房地產(chǎn)可能降溫并影響到相關(guān)投資和消費(fèi)，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就有可能再度明顯回落。
　　蘇志欣認(rèn)為，面對(duì)這種特殊的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策早已不是“退市”與否的問題，因?yàn)榇碳ば哉�策的退與不退都面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，要么可能令增長(zhǎng)失去動(dòng)力，要么可能助長(zhǎng)過熱。而目前不同領(lǐng)域有冷有熱的格局，背后是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來的結(jié)構(gòu)問題，尤其是投資強(qiáng)而消費(fèi)弱、政府部門強(qiáng)而非政府部門弱的特點(diǎn)。要應(yīng)對(duì)目前兩個(gè)方向的風(fēng)險(xiǎn)，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手，特別是讓居民消費(fèi)能力有實(shí)質(zhì)性改善。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的中長(zhǎng)期壓力

　　蘇志欣認(rèn)為，中長(zhǎng)期來說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和結(jié)構(gòu)是否合理決定著中國(guó)經(jīng)濟(jì)能走多遠(yuǎn)。在經(jīng)濟(jì)站穩(wěn)之后，此前的外部沖擊和內(nèi)部超常規(guī)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響如何，就成為急需探討的問題。
　　首先是內(nèi)需與外需的關(guān)系。去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與此前多年的截然不同之處是并非靠出口拉動(dòng)，而是完全由內(nèi)需主導(dǎo)。樂觀地看，這符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)從過度依賴出口到主要依靠?jī)?nèi)需的結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，而且也反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大適應(yīng)能力和潛力，包括全國(guó)在基建方面的巨大需求、不同地區(qū)發(fā)展水平的差異帶來的需求以及諸多薄弱環(huán)節(jié)的巨大成長(zhǎng)空間。然而，這種內(nèi)外需結(jié)構(gòu)的改變是不是有趨勢(shì)性還有待觀察，因?yàn)樗�不是主�?dòng)轉(zhuǎn)型，而是出口市場(chǎng)突然惡化下的被動(dòng)調(diào)整，具體來說，不僅依賴政策刺激的內(nèi)需增長(zhǎng)不一定可持續(xù)，而且以前過度依賴出口的內(nèi)在動(dòng)因也未必根本改變。
　　其次是投資與消費(fèi)。去年的國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)共同支撐了經(jīng)濟(jì)回升。一方面，一系列刺激消費(fèi)的政策以及大力改善社會(huì)保障，使得消費(fèi)表現(xiàn)突出，這為今后中國(guó)進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，也反映出中國(guó)居民潛在的消費(fèi)需求巨大。但另一方面，投資增速遠(yuǎn)高于消費(fèi)，說明中國(guó)投資與消費(fèi)的失衡明顯擴(kuò)大，而且這一結(jié)構(gòu)失衡問題的演變趨勢(shì)仍不樂觀。
　　三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從三大產(chǎn)業(yè)來看，工業(yè)主導(dǎo)而服務(wù)業(yè)比重偏低的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)在去年沒有明顯變化。值得留意的是，盡管工業(yè)生產(chǎn)曾是國(guó)際金融危機(jī)沖擊下的重災(zāi)區(qū)，但中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)全年增速仍高達(dá)9.5%，明顯高于第三產(chǎn)業(yè)的8.9%。這說明，原有的三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)似乎還在強(qiáng)化；產(chǎn)業(yè)格局的這種態(tài)勢(shì)意味著資源、環(huán)境的壓力難以緩解；就業(yè)增長(zhǎng)形勢(shì)不容樂觀，因?yàn)橹圃鞓I(yè)吸納勞動(dòng)力的能力遠(yuǎn)低于服務(wù)業(yè)。如果就業(yè)增長(zhǎng)不能跟上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至通脹，那么民生的改善和消費(fèi)能力的提升都會(huì)受到限制。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)注點(diǎn)

　　蘇志欣說，從以上情況看，由于國(guó)際金融危機(jī)的直接或間接影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨新的困難和壓力，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都構(gòu)成挑戰(zhàn)。在今后一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有幾個(gè)主要關(guān)注點(diǎn)。

　　一是以消費(fèi)問題為核心的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)環(huán)境變化。中國(guó)長(zhǎng)期以來的消費(fèi)不足問題，背后是收入分配體制、社會(huì)保障體系、就業(yè)以及城鄉(xiāng)社會(huì)結(jié)構(gòu)等一系列體制性、結(jié)構(gòu)性問題，因此所謂拉動(dòng)消費(fèi)實(shí)質(zhì)是一個(gè)以改善民生為核心的系統(tǒng)工程�？梢灶A(yù)期，中國(guó)努力拉動(dòng)消費(fèi)的過程不僅意味著商機(jī)，而且將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的一個(gè)重要演變過程。
　　二是產(chǎn)業(yè)的分化。僅從政策導(dǎo)向看，除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要升級(jí)外，一些新興產(chǎn)業(yè)如新能源、環(huán)保、醫(yī)藥等都會(huì)受到更多扶持和關(guān)注；相反，高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收和信貸等方面都會(huì)面臨更大壓力。
　　三是財(cái)政政策與貨幣政策的角色差異。鑒于前期超常規(guī)的信貸投放規(guī)模和目前的經(jīng)濟(jì)與通脹形勢(shì)，相信貨幣政策的主要任務(wù)是盡量安全、穩(wěn)妥地讓貨幣環(huán)境回歸正常化。而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要靠財(cái)政通過稅收、補(bǔ)貼等手段實(shí)現(xiàn)對(duì)民生、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等的扶持，換言之，今年中國(guó)財(cái)政政策將唱主角。
　　四是一些敏感領(lǐng)域的改革。為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些領(lǐng)域的改革勢(shì)必加快，包括政府職能轉(zhuǎn)變，這些領(lǐng)域如有突破，則對(duì)政府行為乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式都有積極影響。另外，水、電等資源性產(chǎn)品價(jià)格改革也可能加快，以達(dá)到節(jié)能、環(huán)保和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目的。這類價(jià)格杠桿牽一發(fā)動(dòng)全身，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹形勢(shì)以及資產(chǎn)市場(chǎng)的影響須密切觀察。