創(chuàng)業(yè)板應該怎么玩
    2009-10-23    作者:陳東    來源:經(jīng)濟參考報

    今天,創(chuàng)業(yè)板將舉行隆重的開板儀式。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、風險投資家和券商今晚將聚集一堂,慶賀他們十年磨出的一劍,終于可以出鞘了。筆者在寫稿的時候接到了幾個詢問短信:30日創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市有投資機會嗎?風險如何?
    一般市場開張,經(jīng)營者都會四處吆喝,即使不打廣告,也總會張羅著客人多來光顧。但創(chuàng)業(yè)板在深交所開張,深交所管理者卻不急著開門迎客,而是先對客人進行一節(jié)類似“創(chuàng)業(yè)板存在幾大風險”的教育課,急赤白臉告訴投資人,場子里的水可能很深,想來賺錢可得注意別先賠了。股民們迷糊,到底炒不炒創(chuàng)業(yè)板呢?
    上述情況說明了兩個問題:上市公司、風投和券商注定是創(chuàng)業(yè)板的贏家。那么,市場投資人是不是也能成為贏家?這第二個問題管理層心里也在打鼓,才出現(xiàn)了監(jiān)管者四處提示風險的情況。
    我們知道,創(chuàng)業(yè)板屬于中國多層次資本市場建設重要的一環(huán),主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和場外交易市場發(fā)展起來了,對國家經(jīng)濟,對企業(yè),都絕對是利好,畢竟企業(yè)籌錢有了各種風險等級的融資渠道。
    但是,對企業(yè)好,未必對股民好。從以往經(jīng)驗看,企業(yè)在主板市場籌的錢多,分的紅少。創(chuàng)業(yè)板的各類風險更是莫測。深交所副總經(jīng)理周明表示,創(chuàng)業(yè)板存五大風險:第一個是公司經(jīng)營風險,創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模小,受到市場的沖擊比較大;第二個是技術風險,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有些技術可能失敗或者是被別的新技術所替代;第三是規(guī)范運作風險,創(chuàng)業(yè)板民營企業(yè)比較多,一股獨大的現(xiàn)象比較明顯;第四個是股價波動風險,因為股本小,股價容易被操縱;第五是估值風險,有很多的新型的行業(yè),在估值定價上有的很難把握。
    此外,筆者想提醒股民,一定要注意創(chuàng)業(yè)板的退市風險。以往主板市場努力尋找優(yōu)質企業(yè)上市,但創(chuàng)業(yè)板理論上沒有這種規(guī)矩,不保證盈利,很多公司還可能退市。
    在海外創(chuàng)業(yè)板市場上,公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為,其退市率明顯高于主板市場。例如,美國納斯達克每年大約8%的公司退市;英國AIM的退市率大約12%。2003至2007年間,納斯達克退市公司數(shù)為1284家,超過了同期該市場新上市公司1238家的數(shù)量;日本佳斯達克、加拿大多倫多創(chuàng)業(yè)板和英國AIM的退市與新上市數(shù)量之比均超過了50%。
    創(chuàng)業(yè)板開張,以后板里多出幾個“微軟”,股民受益當然是好事。中國股民是善良的股民,上市公司運營不善退市了,也可以接受。但善良并不等于容忍被欺詐。主板市場類似銀廣廈、德隆等欺詐、操控的例子很多。創(chuàng)業(yè)板本沒有主板嚴格,但是個市場就應該有“規(guī)矩”,如果騙子來場子里搗亂,怎么預防?怎么打擊?這方面市場建設、法制建設,都應該加強。
    中國股市一向有炒新的傳統(tǒng)。新股上市,無論好壞都要炒一把。新板來了更要大炒特炒。當年封閉式基金從1元炒到毫無根據(jù)的2.5元,據(jù)說上漲的原因就是因為它“新”。30日創(chuàng)業(yè)板股票上市,即是新股,又是新板,被大炒特炒的可能性是存在的。炒不炒新,股民都簽了字的,風險應該自擔,但是這個市場值不值得玩,值不值得長久投資,能不能夠孵出幾個微軟,還需要一段時間來觀察。

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