國(guó)債也有風(fēng)險(xiǎn)
    2009-06-12    肖瑩瑩 編譯    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
    6月5日出版的英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》發(fā)表文章說，長(zhǎng)期來看，美國(guó)國(guó)債是否具有吸引力存在疑問。
    在一周之內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部拍賣了1000多億美元的票據(jù)和債券，十年期國(guó)債的收益率卻躍升到六個(gè)月來最高，盡管美聯(lián)儲(chǔ)早就表示將回購(gòu)部分長(zhǎng)期國(guó)債。由于美國(guó)官方?jīng)Q定既要維持巨大的財(cái)政赤字，又要實(shí)行定量寬松的貨幣政策，這些債券市場(chǎng)的活躍性也就不可避免了。
    毫無疑問，收益率的上升和投資者轉(zhuǎn)向股市有一定的關(guān)系，這些投資者對(duì)全球衰退可能在明年結(jié)束抱有希望。不過，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期的金融健康仍然存在擔(dān)心。5月27日，貨幣政策“泰勒規(guī)則”的創(chuàng)始人———斯坦福大學(xué)教授約翰·泰勒卻在《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章稱，美國(guó)政府“現(xiàn)在是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最嚴(yán)重的發(fā)源地”。
    1962年至1981年間，通脹調(diào)整后美國(guó)國(guó)債的資本價(jià)值下跌超過六分之五。因此，掛鉤通脹的政府債券理應(yīng)比傳統(tǒng)債券更適合作為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。然而，掛鉤通脹的債券市場(chǎng)流動(dòng)性遠(yuǎn)不如傳統(tǒng)債券市場(chǎng)。批評(píng)者可能想知道，在面臨無法控制的通貨膨脹時(shí)，政府是會(huì)履約，還是會(huì)另尋出路來“重新定義”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。 
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