自金融危機(jī)以來，針對部分金融行業(yè)高級管理人員薪酬偏高的評論和爭議不斷。雖然我國金融業(yè)在此次金融危機(jī)中直接受損有限，但我國財(cái)政部也在今年4月份發(fā)出通知，要求國有金融機(jī)構(gòu)2008年度高級管理人員的薪酬不得高于2007年度的90%，以維護(hù)社會收入分配的公平性和改善國有金融機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)。
    不過，對于如何監(jiān)管金融業(yè)高級管理人員的薪酬水平，筆者認(rèn)為，監(jiān)管者直接給出高級管理人員的薪酬范圍并非最好的監(jiān)管方法，因?yàn)檫@樣不僅會使監(jiān)管者背上非市場化的惡名，而且還使監(jiān)管者在事實(shí)上成為金融機(jī)構(gòu)高級管理人員薪酬方案的制定者，承擔(dān)了不必要的責(zé)任。
    筆者認(rèn)為，監(jiān)管者應(yīng)更多地通過以下四個(gè)方面內(nèi)容實(shí)施薪酬監(jiān)管政策，使得薪酬既可以對高級管理人員起到激勵(lì)效果，又不會產(chǎn)生過多的社會外部性，破壞金融穩(wěn)定。

    監(jiān)管薪酬結(jié)構(gòu)的合理性

    相對于薪酬水平來說，高級管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)有更重要的監(jiān)管意義。薪酬結(jié)構(gòu)通常由三方面構(gòu)成：固定薪酬、短期激勵(lì)獎(jiǎng)金和中長期激勵(lì)獎(jiǎng)金或分紅，或者被稱為基本年薪、績效年薪和中長期激勵(lì)。薪酬具體可表現(xiàn)為現(xiàn)金、股票、股票期權(quán)等多種形式的組合。
    具體的薪酬水平可能由市場來決定更為合適，重賞之下必有勇夫，說的就是由市場來決定人員的合理薪酬水平。但即使是對于市場上通行的薪酬水平，監(jiān)管者還是要確定在既定薪酬水平下，高級管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)是否合理，薪酬結(jié)構(gòu)是否與風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合，薪酬結(jié)構(gòu)會不會誘使高級管理人員沉溺于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)而忽視合理的風(fēng)險(xiǎn)控制。
    監(jiān)管薪酬結(jié)構(gòu)的合理性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，薪酬的分配除與效益相結(jié)合外，必須與風(fēng)險(xiǎn)因素相結(jié)合，成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的一部分。通行的做法是將高級管理人員的薪酬方案本身也確定為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容，即控制薪酬方案對高級管理人員的不合理激勵(lì)。第二，薪酬的分配必須與時(shí)間因素相結(jié)合。短期的薪酬方案會鼓勵(lì)高級管理人員過多地關(guān)注企業(yè)的短期行為，而忽視企業(yè)的長治久安。因此，薪酬方案可以采用更多的遞延獎(jiǎng)金以及將獎(jiǎng)金與金融機(jī)構(gòu)未來數(shù)年的穩(wěn)定表現(xiàn)相結(jié)合。

    監(jiān)管薪酬方案制定的獨(dú)立性

    高級管理人員的薪酬方案一般是董事會通過后生效。監(jiān)管者在監(jiān)管薪酬方案的制定過程中，將關(guān)注董事會和薪酬委員會或薪酬調(diào)查公司等與高級管理人員之間的獨(dú)立性。如果讓一個(gè)人自己決定自己的薪酬水平，不可避免地會有利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，監(jiān)管者可以從以下三方面監(jiān)督高級管理人員薪酬方案的獨(dú)立性。
    薪酬委員會的成員構(gòu)成。一般薪酬方案由薪酬委員會擬定，董事會通過。為確保委員會較少受高級管理人員影響，監(jiān)管者應(yīng)強(qiáng)調(diào)該委員會全部由外部董事或者獨(dú)立董事構(gòu)成，而不應(yīng)有執(zhí)行董事或者兼任高級管理的董事參與或構(gòu)成。如果有些金融機(jī)構(gòu)沒有薪酬委員會，則監(jiān)管者應(yīng)特別關(guān)注這些董事會通過的薪酬方案的獨(dú)立性。內(nèi)部人控制的問題在我國并不少見，假借董事會之手為己謀利的事件應(yīng)引以為戒。
    薪酬調(diào)查公司的選擇。為確定高級高級管理人員的市場價(jià)值，請薪酬調(diào)查公司是一個(gè)常規(guī)的做法，但監(jiān)管者需確定薪酬調(diào)查公司的選擇必須獨(dú)立于高級管理人員的影響外。
    董事會決定高級管理人員薪酬方案時(shí)，高級管理人員等利益相關(guān)人員應(yīng)盡量回避，這也適用兼任高級管理人員的董事。除此之外，監(jiān)管者在監(jiān)管薪酬方案制定過程的時(shí)候，還應(yīng)關(guān)注其他有可能影響薪酬方案獨(dú)立性的因素，特別注意要減少高級管理人員對其薪酬方案實(shí)施不合適的影響。

    監(jiān)管責(zé)任人員的盡職性

    所謂薪酬方案的責(zé)任人員是指負(fù)責(zé)確定和批準(zhǔn)高級管理人員薪酬水平的人員。監(jiān)管者應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)中的薪酬方案責(zé)任人員（通常是董事會）對高級管理人員薪酬合理性負(fù)責(zé)。董事會不能借口高級管理人員的薪酬是由薪酬委員會建議或者是由市場決定的，而拒絕對其批準(zhǔn)的高級管理人員的薪酬方案負(fù)責(zé)。
    此外，董事會還應(yīng)制定比較明確的薪酬指導(dǎo)政策，明確薪酬激勵(lì)的理念和基本分配方式。監(jiān)管者將關(guān)注董事的資質(zhì)、能力以及對薪酬指導(dǎo)政策和具體薪酬方案的設(shè)計(jì)和執(zhí)行措施。如果發(fā)現(xiàn)董事會不負(fù)責(zé)任地制定或批準(zhǔn)薪酬方案就應(yīng)及時(shí)介入并采取相關(guān)監(jiān)管措施，并將薪酬方案執(zhí)行的效果作為確定董事會勝任能力的一個(gè)衡量指標(biāo)。

    監(jiān)管薪酬方案的透明性

    盡管法律不要求非上市公司公開高級管理人員的薪酬方案，但是透明和公開的薪酬方案可以在很大程度上降低這些方案中不合理的成分。
    監(jiān)管者應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)（特別是非上市金融機(jī)構(gòu)）公開高級管理人員薪酬方案，借用市場的力量對這些方案的合理性實(shí)施監(jiān)督。對于非公開的薪酬方案，監(jiān)管者應(yīng)鼓勵(lì)董事會征求一定數(shù)量的利益相關(guān)者意見，如監(jiān)事、工會或職工代表等。