國家統(tǒng)計局、央行等相關部門發(fā)布了11月份經濟運行的各項數(shù)據。1～11月份，全國城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長26.8%，低于前10個月的27.2%，其中11月份單月的固定資產投資同比增長23.8%，投資增速出現(xiàn)了明顯的回落。同時，11月份的工業(yè)增加值同比僅增長了5.4%，這是自6月份以來連續(xù)5個月回落，且呈現(xiàn)出加速回落的趨勢。

　　為應對經濟快速下滑和遏制經濟硬著陸風險，中央政府在11月初制定了4萬億的財政激勵計劃，又在12月初的中央經濟工作會議上確立了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的組合拳。毋庸置疑，積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策將在緩解經濟增長過度下滑甚至硬著陸方面具有明顯的積極作用；不過，僅僅依靠投資對經濟的拉動作用已經變得越來越有限；一旦全球經濟有效復蘇需要5年甚至更長時間，那么投資將更加獨木難支。
　　因此，我們認為，當前疏緩中國經濟增長失重，政府在增加投資力度的同時，更需要加快關鍵領域的改革攻關。
　　1998年政府投資對經濟的推動作用和對社會資金所產生的種子帶動效應是相當明顯的；但這更多得益于改革：住房體制改革推動了社會投資向房地產市場的投入。
　　顯然，在當前國內外經濟形勢下，很多社會投資進入門檻不高或完全市場化的行業(yè)都出現(xiàn)了較為嚴重的產能過剩或產能利用率不足的問題，導致資本回報率不斷下降。在內外需真實需求持續(xù)萎縮下，政府單單通過財政資金的投資很難有效帶動社會資金的積極進入。畢竟，當前的產能過剩已經制約了有實力的民營資本的投資活動。事實上，之前鐵路領域在浙江地區(qū)已經出現(xiàn)了民間資本進入的案例，但由于鐵路體系的管理和調度嚴格地控制在鐵道部門之手，導致了這條民營鐵路的利用率和貨物運輸滿足率不足。在這種情況下，要有效帶動民間投資，需要進一步加快當前壟斷行業(yè)市場準入門檻的改革，如鐵路、機場等投資領域。在這些領域壟斷性經營現(xiàn)狀和市場化改革不足的情況下，很難吸引民營資本的進入。
　　總之，中國經濟的內外失衡與全球經濟金融危機的升級，給中國經濟增長帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。大規(guī)模的財政積極投資確實減少了經濟的硬著陸風險；但真正能夠有效降低中國經濟下滑風險的是擴大內需，而惟有改革和完善關鍵領域的制度和體制問題，才能有效刺激居民的消費意愿。若不加快關鍵領域和壟斷行業(yè)方面的市場化改革，降低市場準入門檻，財政資金對社會資金的帶動作用將相當有限；畢竟，社會投資要被激活，首先需要消除不穩(wěn)定性和非市場性干擾。