金融危機(jī)給中國(guó)金融監(jiān)管體系啟示
    2008-12-15    郭田勇    來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)
    改革開(kāi)放30年來(lái),我國(guó)金融監(jiān)管體系從無(wú)到有,從改革開(kāi)放前中國(guó)人民銀行一家集金融業(yè)務(wù)與管理于一身,到銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)逐步成立,人民銀行專門行使中央銀行和金融監(jiān)管職能,再到今天隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)金融體系的建立和鞏固,我國(guó)確立了人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)“一行三會(huì)”的金融調(diào)控監(jiān)管模式。不可否認(rèn),30年來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)取得了巨大的成就。然而,在當(dāng)前我國(guó)金融體系由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)的推進(jìn)過(guò)程中,美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)并蔓延到全球經(jīng)濟(jì),此次美國(guó)金融危機(jī)中美國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)以及美國(guó)監(jiān)管體系所暴露出來(lái)的問(wèn)題,無(wú)疑為我們?cè)俅吻庙懥私鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的警鐘。
    上世紀(jì)70年代以來(lái),由于經(jīng)濟(jì)生活中“滯脹”的長(zhǎng)期存在和金融“脫媒”問(wèn)題的嚴(yán)重化,美國(guó)逐步放松了金融管制,其金融機(jī)構(gòu)逐步拓寬經(jīng)營(yíng)范圍,打通了銀行、證券和保險(xiǎn)之間的“防火墻”。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》頒布以后,美國(guó)改進(jìn)原有的分業(yè)監(jiān)管體制,形成一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的新的監(jiān)管模式,學(xué)界稱之為“傘形監(jiān)管模式”。在這種模式下,金融控股公司的各子公司根據(jù)業(yè)務(wù)的不同接受不同行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,而聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)為金融控股公司傘狀監(jiān)管者,負(fù)責(zé)評(píng)估和監(jiān)控混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司整體資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控措施以及集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)存款子公司潛在影響等。另外,美國(guó)的州政府在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)方面也具有一定的監(jiān)管權(quán)限,尤其是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)享有全面的監(jiān)管權(quán)。然而,這次美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)說(shuō)明,在金融業(yè)高度混業(yè)經(jīng)營(yíng)并快速發(fā)展的背景下,這種監(jiān)管制度的安排無(wú)法有效監(jiān)管金融市場(chǎng),甚至有可能因?yàn)槠鋬?nèi)部的協(xié)調(diào)和分工不明確而延誤化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有利時(shí)機(jī),致使金融體系風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步累加而形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),最終導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以危機(jī)的形式爆發(fā)。
    具體來(lái)看:首先,這種“雙線多頭”的監(jiān)管模式容易出現(xiàn)監(jiān)管真空,而最大的真空就是各部門的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,從而導(dǎo)致監(jiān)管重疊和盲區(qū)。不僅如此,美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)太多,之間的權(quán)限多有重疊。其次,在監(jiān)管重疊的同時(shí),監(jiān)管盲區(qū)也不少,例如,像CDO(債務(wù)擔(dān)保證券)、CDS(信用違約掉期)這樣的金融衍生產(chǎn)品,到目前為止仍然沒(méi)有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣稱對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。最后,多頭監(jiān)管的存在,使得沒(méi)有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來(lái)負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
    從目前來(lái)看,我國(guó)金融體系受到的影響相對(duì)較小,一方面得益于監(jiān)管部門的有效監(jiān)管,另一方面是因?yàn)槲覈?guó)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力不足,無(wú)法更加深入地參與國(guó)際金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),從而僥幸躲過(guò)一劫。然而,當(dāng)前我國(guó)多家大型公司所陸續(xù)披露出來(lái)的由于金融衍生產(chǎn)品投資失誤而導(dǎo)致巨額虧損的慘痛事實(shí),再一次說(shuō)明了金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后所付出的沉重代價(jià)。因此,在我國(guó)金融體系改革的進(jìn)程中,我們決不能因噎廢食,只有繼續(xù)深化金融體系改革,推動(dòng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展,這樣才能不斷提高我國(guó)金融市場(chǎng)的廣度和深度,也只有如此,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能得到更有力的支持。
    但是,鑒于當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)所帶來(lái)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí),在推進(jìn)金融體系改革深化的進(jìn)程中,我們尤其要注意吸取此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),穩(wěn)步推進(jìn)金融監(jiān)管體系的改革,使其更好地適應(yīng)金融業(yè)改革和發(fā)展的需要。筆者認(rèn)為,從總體上來(lái)看,由于當(dāng)前我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)尚未形成規(guī)模和分業(yè)監(jiān)管模式相對(duì)固化,在混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的初期階段,我國(guó)的金融監(jiān)管模式應(yīng)該是有統(tǒng)有分,統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管模式。具體而言,我們可以采用在統(tǒng)一監(jiān)管的框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工的方式構(gòu)建中國(guó)的監(jiān)管體系,即成立中國(guó)金融監(jiān)督委員會(huì)作為一個(gè)集中統(tǒng)一的監(jiān)管主體,內(nèi)部構(gòu)建由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)組成的專業(yè)分工的“三合一”的監(jiān)管體系;鑒于此次金融危機(jī)中對(duì)金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管缺失所帶來(lái)的嚴(yán)重后果,我們尤其要注意明晰對(duì)于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管責(zé)任,并通過(guò)制度的形式加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào);隨著我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,在條件成熟時(shí),逐步將機(jī)構(gòu)性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)化為功能性監(jiān)管模式,最終形成人民銀行負(fù)責(zé)金融政策,金融監(jiān)管委員會(huì)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管,二者緊密協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管框架。
    當(dāng)然,在改革進(jìn)程中,我們?nèi)匀恍枰y(tǒng)籌兼顧,循序漸進(jìn),減小金融改革的風(fēng)險(xiǎn)。一方面,加快完善綜合經(jīng)營(yíng)及金融監(jiān)管的法律法規(guī),同時(shí)大力推進(jìn)高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng),組建具有全球視野的金融監(jiān)管隊(duì)伍;另一方面,繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的公司化改革,健全法人治理結(jié)構(gòu),并盡快建立嚴(yán)格的信息披露制度和即時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。最后,需要強(qiáng)調(diào)的是,為了及時(shí)、有效甄別和防范金融風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)合作,聯(lián)合建立即時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng),及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào),有針對(duì)性地采取防范和控制措施。同時(shí),金融監(jiān)管部門應(yīng)與有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門積極配合,建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息披露違規(guī)行為的公示和懲處制度,嚴(yán)厲打擊金融機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為,凈化金融市場(chǎng)環(huán)境,促進(jìn)金融業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)。
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