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| 2008-11-07 張賢偉 來源:經(jīng)濟參考報 |
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由于國際金融危機的爆發(fā)，中國出口面臨壓力，減速已在所難免，投資拉動的“后勁”也顯不足，現(xiàn)在，人們把更多的關(guān)注點放在內(nèi)需——這個增長“三駕馬車”的最后一極。筆者以為，大力提振內(nèi)需、改變過多依賴出口和投資的增長結(jié)構(gòu)，十分必要，也很急迫。問題的關(guān)鍵是，中國的股市一蹶不振，當務(wù)之急是讓股市迅速“解套”，可以說，中國股市不解套，內(nèi)需難提振；中國的股市不“脫困”，信心難恢復(fù)。
統(tǒng)計數(shù)字顯示，中國的股民已經(jīng)超過一個億(最高時曾達1·3億)，其中積極參與股市交易的有5000萬戶左右。可以說，中國中等以上收入群體大部分都參與了股票投資。這部分人是中國消費潛力最大、消費彈性最高的群體。遺憾的是，一年的股市慘淡，已經(jīng)讓這部分人個個“遍體鱗傷”——粗略計算，每個股民平均損失超過30多萬元，只有極少數(shù)幸運的股民高處逃離，盈利而退——在這種情況下，讓這部分人敞開心扉去消費、高高興興去買房換車，實在是“不識時務(wù)”。
不錯，從整體經(jīng)濟看，特別是實體經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟的基本面是好的、正常的；但是，從資本市場看，中國的股市很難說是基本面向好，或者可以說，是世界最差的之一——美國的金融危機可謂嚴重，但至今道瓊斯指數(shù)也沒有跌過滬指。都說股市是經(jīng)濟生活的晴雨表，股市的如此表現(xiàn)，如何讓人們對未來發(fā)展充滿信心呢？
一直以來，我們對實體經(jīng)濟的走勢更為重視，對虛擬經(jīng)濟的作用和影響似乎有所忽視。君不見，股市連續(xù)大跌，管理層遲遲不出手，或不痛不癢地出一些政策，連救市二字也諱莫如深，幾乎就是聽任下跌；而樓市其實還沒怎么真正下跌，從地方到主管部門，救市方案一個接一個。
其實，把虛擬與實體完全對立起來，是不符合市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的。不要忘記，上世紀三十年代的大蕭條，就是從虛擬經(jīng)濟開始，迅速蔓延到整個經(jīng)濟，導致了世界性的經(jīng)濟大蕭條�，F(xiàn)在，中國有一定規(guī)模、有較強競爭力的企業(yè)，大部分是上市公司，資本市場如此跌跌不休，無論是上市融資，還是再融資，或是套現(xiàn)，都已經(jīng)困難重重，資本市場的融資功能喪失殆盡——本來就相當困難的資金鏈，在內(nèi)外夾擊下更不堪一擊，對企業(yè)的擴大再生產(chǎn)造成了極大困難，甚至威脅到簡單再生產(chǎn)和生存。
說到刺激內(nèi)需，不少人把眼光放在解決三農(nóng)問題上，放在完善社保體系上。筆者同意，從長遠看、從戰(zhàn)略意義上看，解決這兩個問題確實能達到擴張內(nèi)需的目的。但是，這兩個問題不是能較快見效的，是需要大量投入的。而投入少、見效快的路徑，就是重振股市。
股市回暖，其實并不需要太多的真金白銀，主要還是政策導向。就目前看，“大小非”是股市下一步走強的最大障礙。依筆者看，管理部門遲遲不愿動手有兩個“心理障礙”——一是股改成果不容否定。股改成功與否，市場反應(yīng)是唯一標準，自己說了不算，上級說了也不算。跌去了七成的股市反應(yīng)，無論如何也說不上成功；倒是想些辦法讓股市“火”起來，才能讓股民滿意、上市公司滿意、大小非持有者滿意。二是寓于“契約精神”，對大小非解禁早有承諾，怎么能說話不算話？一點也不錯，君子一言，駟馬難追，但不要忘了，這是處于危機時期。美國最標榜自由市場經(jīng)濟，到了股市不行、金融市場危機時，毫不猶豫地出手救市，甚至給金融公司直接注資，有誰說美國“說話不算話”嗎？
實際上，讓大小非解禁延時、分期(如價格鎖定)，并不要政府太多投入，卻能大大提升投資者的信心，改變股市的供求關(guān)系，從長遠看，其實對大小非持有者也是有利的，誰不愿意高價而愿意“地價”賣掉自己的資產(chǎn)呢？
消除了后顧之憂，中國股市在基本面不錯的情況下，有可能較快轉(zhuǎn)暖。只要股市“解套”，中國最有實力的消費群體就有可能增強消費意愿，中國的內(nèi)需就有條件迅速提振。 |
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