中國(guó)人民銀行決定，從10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期基準(zhǔn)存貸款利率均下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

    這是兩個(gè)月內(nèi)，中國(guó)人民銀行第三次調(diào)降貸款利率，第二次調(diào)降存款利率。此外還有一次針對(duì)部分房地產(chǎn)信貸的變相降息，即優(yōu)惠利率由85折降為7折，力度超過(guò)四次降息。
    一般來(lái)說(shuō)，這樣的政策力度只是在經(jīng)濟(jì)急速下滑時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。當(dāng)前，股市屢創(chuàng)調(diào)整新低，房市低迷，一度泛濫的流動(dòng)性也開(kāi)始在銀行、企業(yè)和家庭部門(mén)“窖藏”起來(lái)，信貸緊縮初露端倪。國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，并且這個(gè)影響尚處于開(kāi)始階段。果斷降息有助于增加金融的市場(chǎng)流動(dòng)性。央行日前決定一年期央票發(fā)行頻率由此前的每周一次減為兩周一次，以調(diào)整央票供求，進(jìn)一步提升銀行系統(tǒng)流動(dòng)性。
    貨幣政策通常有較長(zhǎng)的周期。在經(jīng)濟(jì)下行周期啟動(dòng)時(shí)，當(dāng)然應(yīng)該果斷行動(dòng)。果斷的行動(dòng)對(duì)于維持市場(chǎng)信心和人氣至關(guān)重要。當(dāng)前在悲觀(guān)預(yù)期作用下，經(jīng)濟(jì)主體已開(kāi)始收緊資金鏈，信用活動(dòng)減少。如果這種狀況持續(xù)下去，將是危險(xiǎn)的。
    當(dāng)然還有一個(gè)國(guó)際背景。與市場(chǎng)預(yù)期的一樣，美聯(lián)儲(chǔ)在中國(guó)央行公布降息后幾個(gè)小時(shí)也將聯(lián)邦基金利率下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份消費(fèi)者信心指數(shù)由9月份的61.4急降至38.0，創(chuàng)下該指數(shù)建立以來(lái)的最低點(diǎn)。除了降息美聯(lián)儲(chǔ)別無(wú)選擇，雖然其降低利率的空間已經(jīng)十分有限。幾乎可以肯定，日本央行將在本周五降息，歐洲央行和英國(guó)央行將在下月行動(dòng)。
    因而，此次央行降息帶有明顯的聯(lián)合行動(dòng)的色彩。種種跡象顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)與外圍市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體已緊密相連。中國(guó)有必要與西方主要央行聯(lián)手降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯·H·梅耶在1996-2002年期間擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事。在記述這一段經(jīng)歷的書(shū)《聯(lián)儲(chǔ)歲月：我所了解的美聯(lián)儲(chǔ)》中，梅耶寫(xiě)道，9·11事件發(fā)生后美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息時(shí)，他們并不關(guān)心別國(guó)央行會(huì)有怎樣的反應(yīng)�，F(xiàn)在的傾向顯然是今非昔比了。
    此外，中國(guó)央行搶先降低利率還有控制與其它貨幣息差的考慮。近期美元對(duì)除日元之外的其他貨幣急速升值，使得人民幣面臨較大的被動(dòng)升值壓力。美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行降息之后，本幣與其他貨幣的利差則進(jìn)一步擴(kuò)大，這將加重人民幣升值壓力。一段時(shí)間以來(lái)，人民幣升值步伐已放緩。在當(dāng)前出口日趨疲軟的背景下，人民幣更不具有繼續(xù)升值的基礎(chǔ)。
    當(dāng)然，此次央行還繼續(xù)展示了其不對(duì)稱(chēng)降息的藝術(shù)。不對(duì)稱(chēng)降息主要體現(xiàn)在加大了對(duì)三年和五年期存款利率的調(diào)低力度，分別調(diào)低了0.36和0.45個(gè)百分點(diǎn)。這樣一方面減少家庭實(shí)施貨幣“窖藏”的動(dòng)力。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，流動(dòng)性開(kāi)始回流銀行，并開(kāi)始沉淀下來(lái)，而這是通貨緊縮的信號(hào)。
    另一方面，利率結(jié)構(gòu)的調(diào)整有利于改變存貸利差倒掛的尷尬局面。央行針對(duì)購(gòu)房信貸的優(yōu)惠政策出臺(tái)后，商業(yè)銀行遲遲沒(méi)有明確相關(guān)細(xì)則。這可能是多種原因造成的，但從商業(yè)銀行的角度來(lái)說(shuō)，由于房貸利率優(yōu)惠更大，因此有做賠本買(mǎi)賣(mài)的可能，積極性自然不高。此時(shí)，家庭也會(huì)出現(xiàn)不合理的決策。按照此次降息前利率，3至5年（含5年）以及5年以上的優(yōu)惠貸款利率分別低于3年期和5年期的基準(zhǔn)存款利率。央行的此次不對(duì)稱(chēng)降息分別扭轉(zhuǎn)和縮小上述兩個(gè)檔期的利率倒掛現(xiàn)象。