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| 轉(zhuǎn)換思路 考慮回購國企海外資產(chǎn) |
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過去，西方發(fā)達國家財大氣粗，一直是他們對中國投資。一輪金融海嘯使得這一切顛倒了過來，現(xiàn)在，西方國家要中國出錢來幫助他們渡過危機了。這種轉(zhuǎn)變，極大地滿足了國人的自豪感。時下也就有不少人在呼吁政府，拿錢出海去購買美國等國的債券與股權(quán)，而且是越快越好，越多越好。
當(dāng)然了，中國現(xiàn)在擁有世界上最多的外匯儲備，長期以來也一直受困于因為外匯流入過多所導(dǎo)致的大量外匯占款以及由此引發(fā)的流動性過�！，F(xiàn)在，國際市場缺乏資金，這正好為我們更好地使用外匯提供了機會，而且世界如果能夠較快地渡過金融危機，對于中國來說也是件好事情。但問題在于，我們現(xiàn)在是否已經(jīng)具備了到海外大量投資的條件？有多少人仔細想過：中國資金出海買什么呢？
美國人最希望中國去買它的債券，這實際上也就是讓中國來分擔(dān)其救市的重任。其實，很長一段時間來，中國就已經(jīng)是美國國債的最大海外買主以及持有人之一。但是，現(xiàn)在美國政府為了化解金融危機，大量地向市場注入流動性，這在某種程度上是為今后大規(guī)模的通脹以及貨幣貶值準備條件。在這種情況下，繼續(xù)大量地購買美國國債，就不得不承擔(dān)未來可能性極大的貨幣貶值壓力。
也有人提到，可以購買美國金融機構(gòu)的股票。那些股票過去動輒每股上百美元，歷史上給股東的匯報也很豐厚。以前美國人很便宜地買了中國的金融股，狠狠地賺了一大筆。現(xiàn)在，我們把外匯換成了美國金融機構(gòu)的股權(quán)，不是一舉多得，皆大歡喜嗎？這個設(shè)想很美妙，但是忽視了一個最基本的事實，西方的金融機構(gòu)，特別是他們的投資銀行，其核心競爭力是它們多年積累下來的文化，這種文化，也只有在特定的條件下才能夠生存，表現(xiàn)出活力。同時，它又是難以被復(fù)制，并且也難以被收購的。20多年前，日本人攜日元升值所積累的財富，到美國大肆收購，其中也不乏金融機構(gòu)，最后不全都鎩羽而歸么？這兩年，中國的一些金融企業(yè)也在設(shè)法出海投資，也收購了海外一些金融機構(gòu)的股權(quán)，成為它們的大股東。在金融危機襲來后，這些投資基本上都失敗了�？偨Y(jié)原因，大都說是時機選擇有誤，其實細究起來問題要復(fù)雜得多。這種收購，不經(jīng)歷漫長的曲折過程是不可能的。而現(xiàn)在，我們顯然不具備條件。有人提出，不妨購買海外的實物資產(chǎn)以及技術(shù)，或者是一些重要的生產(chǎn)與資源型企業(yè)的股權(quán)。只是大量我們想買的這類資產(chǎn)，人家并不愿意賣。
直接購買海外金融機構(gòu)股權(quán)也并不太可行，另外購買海外的實業(yè)資產(chǎn)的機會也不多，那不妨調(diào)換一下角度。利用我們的優(yōu)勢，考慮購買中國在海外的資產(chǎn)，譬如說回購一些優(yōu)勢的中國企業(yè)在海外發(fā)行的股票。這些企業(yè)的不確定性很小，現(xiàn)在股價又很低，與其讓它在海外市場被低估，讓外資享受其不薄的紅利回報，不如現(xiàn)在就用國家外匯買回來。中石油集團最近增持了中石油A股，還增持了價格更低的H股，這就很有戰(zhàn)略眼光。還有中移動這樣盈利能力很強的公司，哪怕將H股收購回來再轉(zhuǎn)為A股，也可以視為很成功的資本運作。還有，現(xiàn)在一些持有中國企業(yè)股權(quán)的外資大投行自顧不暇了，正準備撤出。另外有的外資投行已經(jīng)倒閉了，這部分股權(quán)也要被處理掉，這不正是中國資金的用武之地嗎？相比去風(fēng)急浪高的海外市場冒險，不如先守好自己的家園——其實現(xiàn)在增持在海外上市的中資企業(yè)股權(quán)以及收購?fù)赓Y投行持有的中國內(nèi)地企業(yè)股權(quán)，有很多事情可做，而且效果會很突出。 |
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