外匯局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“港股直通車”自去年因多種原因受阻后，一些境外投資機(jī)構(gòu)為境內(nèi)居民個(gè)人從事境外證券投資開通了“民間直通車”，值得關(guān)注。它反映出境內(nèi)居民投資多元化的一種合理訴求，但在現(xiàn)有的法律環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)很大，可能造成的危害難以估量。

    目前，國(guó)外許多基金、證券經(jīng)營(yíng)及理財(cái)機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱境外券商）均開辦了代理中國(guó)居民個(gè)人買賣境外上市股票業(yè)務(wù)。其運(yùn)作流程是：境外券商利用在內(nèi)地開設(shè)的辦事處或民間組織，暗中進(jìn)行業(yè)務(wù)宣傳，拉攏境內(nèi)居民個(gè)人投資境外證券市場(chǎng)；辦事處或民間組織為申請(qǐng)開戶的境內(nèi)居民個(gè)人審核資料（身份證或護(hù)照、地址證明等）并郵寄出境，境外券商通過電話與境內(nèi)居民個(gè)人核對(duì)信息無誤后，代客戶開立證券交易系列賬戶，并將匯款路徑、賬號(hào)和密碼以電子郵件方式告知客戶；客戶根據(jù)收到的信息，以學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)等理由購(gòu)付匯，將外匯資金按指定路徑匯往境外證券交易資金戶；客戶在網(wǎng)上自行下載境外券商提供的證券交易軟件后自行操作買賣；若賬戶資金需匯回國(guó)內(nèi)，可通過傳真向境外券商發(fā)出資金劃轉(zhuǎn)指令，境外券商將資金劃入客戶指定的同名境內(nèi)銀行賬戶或境外銀行賬戶上。此外，客戶也可通過網(wǎng)上完成資金劃轉(zhuǎn)。
    很顯然，這樣的“民間直通車”削弱了資本管制的有效性。目前，政策上只允許境內(nèi)居民通過QDII從事境外證券投資，然而一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)對(duì)自然人參與本國(guó)股市交易沒有嚴(yán)格限制。一些境外券商和境內(nèi)理財(cái)機(jī)構(gòu)利用這一點(diǎn)突破了國(guó)內(nèi)政策限制，由于無法及時(shí)監(jiān)控涉及交易的跨境資金規(guī)模和時(shí)間，極易成為異常資金跨境流動(dòng)的地下通道。
    這樣的“民間直通車”還會(huì)助長(zhǎng)非法外匯交易行為。個(gè)人外匯管理政策規(guī)定，境內(nèi)居民個(gè)人年度限額內(nèi)購(gòu)付匯（等值5萬美元）僅憑個(gè)人有效身份證件即可直接辦理，超過限額時(shí)憑有效證明。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多個(gè)人因參與境外證券交易而購(gòu)付匯超額時(shí)，提供的一般為學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)、捐贈(zèng)等名義的虛假證明，甚至有些人直接通過外匯黑市兌換外匯，擾亂了外匯市場(chǎng)秩序。
    還有，由于現(xiàn)行政策不允許境內(nèi)居民直接投資境外證券市場(chǎng)，因此，“民間直通車”形成的跨境資本流動(dòng)，無法如實(shí)在國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)體系中反映，導(dǎo)致國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)信息質(zhì)量下降，影響政策決策的有效性。

    為此，筆者提出幾點(diǎn)建議：

    第一，完善個(gè)人外匯管理政策，明確禁止境內(nèi)居民個(gè)人通過境外券商辦事機(jī)構(gòu)或境內(nèi)中介，以個(gè)人名義從事境外證券市場(chǎng)投資，明確個(gè)人超限額購(gòu)付匯申請(qǐng)材料的格式和內(nèi)容，加強(qiáng)真實(shí)性審核。
    第二，在個(gè)人結(jié)售匯系統(tǒng)中設(shè)置對(duì)私結(jié)售匯頻率和發(fā)生額預(yù)警參數(shù)，提高監(jiān)測(cè)效率。利用國(guó)際收支、外匯賬戶、個(gè)人結(jié)售匯系統(tǒng)，建立科學(xué)分析指標(biāo)，對(duì)個(gè)人外匯收支、結(jié)售匯和外匯儲(chǔ)蓄等流量和存量資金，實(shí)施交互式監(jiān)測(cè)與核查，及時(shí)鎖定個(gè)人異常外匯交易線索，有針對(duì)性地開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，嚴(yán)厲打擊各種違規(guī)行為。同時(shí)，對(duì)個(gè)人違反外匯管理的行為，應(yīng)明確定性和處罰標(biāo)準(zhǔn)。
    第三，考慮到當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)際收支的整體狀況，也為了適應(yīng)居民個(gè)人參與境外證券投資的要求，應(yīng)適時(shí)、穩(wěn)妥推行個(gè)人境外證券投資業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，逐步將其納入法制化、規(guī)范化軌道，這樣，既有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡，也有利于增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。