以高額分紅留住大小非股東
    2008-07-23    作者:周俊生    來源:東方早報

  中國證監(jiān)會近日宣布,“大小非”減持情況將在每月上旬定期于中國證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站進行披露。隨之,中國證券登記結(jié)算公司首度披露了“大小非”減持的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,由于股權(quán)分置改革而形成的限售股份共4572.44億股,從2006年6月開始到今年6月底,共解禁842.96億股,占總限售股份的18.43%。其中累計減持250.07億股,占解禁股份的29.67%。

  “大小非”在解禁后被減持拋售,被市場輿論指為造成今次股市暴跌的一個重要原因,F(xiàn)在,管理部門公開“大小非”減持的有關(guān)信息,讓投資者能夠準確認識市場面貌,這種態(tài)度值得肯定。但是,如果管理部門認為這個做法算是在市場維穩(wěn)方面跨出了一大步,則未免太過樂觀了。即使根據(jù)登記公司公布的數(shù)據(jù)來看,目前在可拋售股份中拋售了29.67%,那就意味著還有70.33%的股份未曾拋售;目前解禁了18.43%的股份,那就意味著還有81.57%的股份等待解禁。顯然,目前已經(jīng)很脆弱的市場是根本無法承受這種壓力的。
  “大小非”問題的出現(xiàn),是中國資本市場在長期的發(fā)展過程中積累下來的,也是股改不徹底所造成的。今天,我們已經(jīng)不可能走回頭路,比如將這些“大小非”重新鎖定,這只會使市場再次陷入僵局;推出特別措施強制限定“大小非”的拋售,只是把危機往后拖,無助于根本解決問題。因此,有關(guān)部門面對這個復雜的問題,應該具有新思路,比如大力提倡“大小非”持有者樹立長期投資理念,并從制度上保證長期投資者能夠真正有所收益。
  但有不少論者對長期投資基本持否定態(tài)度,事實也是這樣,在很多時候,長期投資的收益確實不如短線操作。出現(xiàn)這種情況,與我國上市公司普遍不重視投資回報有很大關(guān)系。長期以來,上市公司利用資本市場的融資機制得到了大量投資資金,但不管是個人投資者還是機構(gòu)投資者,都無法從上市公司的利潤分配中得到理想回報,公司股票在很大程度上成了類似于賭具的籌碼。一個只重視融資不重視分配的市場,必然是畸形的,并且是充滿投機性的,這也是造成目前市場高度動蕩的一個最根本的原因。因此,就目前來說,管理部門必須對上市公司的分紅作出強制性規(guī)定,以高額的分紅來留住“大小非”股東,進而吸引各種成分的投資者。只有這樣,市場才可能出現(xiàn)真正的穩(wěn)定。
  包括管理層在內(nèi)的股市相關(guān)者必須意識到,上市公司從市場中圈到了那么多的錢,沒有理由不付出相等的回報。只有真正解決了這個認識問題,才能通過具體的細節(jié)設(shè)計,降低上市公司的圈錢沖動,市場才可能得到休養(yǎng)生息,“大小非”也才能和其他類別股東融洽相處。

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