國務(wù)院副總理王岐山在山東調(diào)研外貿(mào)、金融形勢(shì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全穩(wěn)定。那么，在當(dāng)前金融混業(yè)經(jīng)營正在成為我國金融業(yè)發(fā)展潮流的情況下，實(shí)行金融業(yè)混分并存經(jīng)營模式就是維護(hù)我國金融安全穩(wěn)定的重要的戰(zhàn)略舉措。

　　金融混業(yè)經(jīng)營模式利弊互見

　　20世紀(jì)末以來國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的實(shí)踐，為我國金融混業(yè)經(jīng)營模式的選擇提供了有益的借鑒，即金融混業(yè)經(jīng)營有利有弊。從利的方面看，首先是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。銀行可利用現(xiàn)有客戶資源加長業(yè)務(wù)鏈條，除由銀行為客戶辦理間接融資外，還可為客戶辦理發(fā)行股票、債券，可轉(zhuǎn)換債券等直接融資業(yè)務(wù)。證券業(yè)也可共用銀行網(wǎng)點(diǎn)、設(shè)備、人員，接受銀行客戶委托買賣有價(jià)證券。二是降低金融成本。證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)共用日益更新和增加的技術(shù)資源，可大大降低各自經(jīng)營成本。三是可以充分了解客戶。在混業(yè)經(jīng)營模式下，銀行可通過工商企業(yè)的投資來加強(qiáng)對(duì)其滲透，提高投資的準(zhǔn)確性。四是在對(duì)資產(chǎn)運(yùn)作實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，混業(yè)經(jīng)營能給客戶提供一種更加綜合性的、高附加值的、全面的品種和服務(wù)。五是銀行和客戶可從中獲得規(guī)模和范圍效益。六是有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，機(jī)構(gòu)投資者，特別是銀行可以介入證券市場(chǎng)，能從根本上改變證券市場(chǎng)上投資資金和投機(jī)資金的對(duì)比，大大降低我國證券市場(chǎng)的投機(jī)性、波動(dòng)性，增加穩(wěn)定性。此外，銀行可通過較為理性的投資行為影響其他各類投資者，改變其短期投資行為，促使證券市場(chǎng)在平穩(wěn)中逐步成熟起來。
　　不可否認(rèn)，金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營也有其自身的缺陷：主要是容易形成金融壟斷，患上“大金融機(jī)構(gòu)病”，比如：金融交叉產(chǎn)品缺失、無法擺脫“內(nèi)部交易” 及越演越烈的“利益沖突”等。過大的全能型集團(tuán)會(huì)給集團(tuán)內(nèi)部競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)帶來困難。同時(shí)由于規(guī)模過大，在管理上提出了更高的要求，稍有管理不力或監(jiān)控不嚴(yán)也會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。

　　混業(yè)經(jīng)營必須立足具體環(huán)境

　　對(duì)分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的成本、收益應(yīng)進(jìn)行全面比較，從效率最優(yōu)的角度確定分業(yè)經(jīng)營或混業(yè)經(jīng)營政策的實(shí)施。通過對(duì)美國金融混業(yè)經(jīng)營制度的研究發(fā)現(xiàn)，要實(shí)施混業(yè)經(jīng)營必須滿足以下基礎(chǔ)條件：一是金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管權(quán)威高，經(jīng)驗(yàn)豐富，手段先進(jìn)；二是金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度完善，風(fēng)險(xiǎn)控制措施有效，人員素質(zhì)、經(jīng)營管理水平較高；三是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營制度應(yīng)以先進(jìn)的信息和通訊技術(shù)為基礎(chǔ)，以服務(wù)為依托的金融業(yè)可以借助信息技術(shù)開發(fā)新的金融工具，拓展服務(wù)空間，改進(jìn)金融服務(wù)的質(zhì)量和時(shí)效性，從而提高金融資本的效率。因此，金融混業(yè)經(jīng)營制度的選擇離不開宏觀經(jīng)濟(jì)及金融業(yè)發(fā)展背景的影響。
　　盡管我國目前金融業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管模式，但我國已基本具備混業(yè)經(jīng)營的各項(xiàng)條件，而且作為混業(yè)經(jīng)營典型模式的金融控股公司也已產(chǎn)生。比如像中信、光大、平安等金融企業(yè)直接控股金融企業(yè)的公司，還存在一些不被人們關(guān)注的以通過各種形式控股證券、保險(xiǎn)、城市信用社等金融企業(yè)的工商企業(yè)，而且有些商行也通過控股、參股的形式組建子公司，向其它行業(yè)滲透。
　　金融控股公司蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：一是非銀行風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。金融控股公司內(nèi)的資金調(diào)撥非常便利，商行的管理者有一種將一部分存款資金投入到股票市場(chǎng)的本能傾向，這樣不僅可以盤活沉淀資金，而且可獲得較高的收益，如果缺乏一個(gè)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，流入股票市場(chǎng)的居民存款資金過多，在金融控股公司沒有能力控制投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，銀行的資金可能遭受不測(cè)損失，剩余資金不足以應(yīng)付居民的兌付，進(jìn)而發(fā)生銀行危機(jī)。二是子公司風(fēng)險(xiǎn)向其他子公司傳遞。金融控股公司內(nèi)一個(gè)子公司經(jīng)營不善或倒閉會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。

　　目前適宜采取混分并存模式

　　由上可知，金融混業(yè)經(jīng)營有利有弊，且利大于弊。實(shí)踐表明，混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)恰好是分業(yè)經(jīng)營的劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)，兩者之間是有效的互補(bǔ)關(guān)系。形象地說，混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營就像是百貨公司與專營店。從市場(chǎng)營銷的角度看，在當(dāng)今激烈競爭的市場(chǎng)上，并沒有因?yàn)榘儇浌�司的出現(xiàn)而將各類商業(yè)專營店完全擠出市場(chǎng)，由于兩者各有優(yōu)勢(shì)，通過實(shí)行錯(cuò)位競爭，呈現(xiàn)出百貨公司與專營店并駕齊驅(qū)、共同發(fā)展的良好局面。
　　金融業(yè)道理也是一樣，混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的選擇并不存在絕對(duì)的好與壞，它包含了宏觀上金融功能的重新配置和微觀主體經(jīng)營策略兩個(gè)方面，追求的是風(fēng)險(xiǎn)與效率的平衡�；鞓I(yè)經(jīng)營注重金融運(yùn)行效率，而金融運(yùn)行效率的提高本身也是一種分散風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)的絕佳方式。另外，混業(yè)經(jīng)營可吸引大量銀行、保險(xiǎn)資金進(jìn)入，增加證券市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而促進(jìn)國際融資手段的進(jìn)一步證券化。而分業(yè)經(jīng)營則更注重整個(gè)金融體系的安全與穩(wěn)定，在很大程度上能防范金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)之間的傳遞。為此，立足于風(fēng)險(xiǎn)與效率的平衡，尋找一種既能適應(yīng)我國金融發(fā)展又能確保我國金融業(yè)安全穩(wěn)定的經(jīng)營模式便顯得尤為重要。筆者認(rèn)為，這種有效的經(jīng)營模式就是混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營并存模式。
　　從目前情況看，積極支持以金融控股公司為代表的金融混業(yè)經(jīng)營模式（甚至可以是主流模式）的發(fā)展，同時(shí)又允許有專門經(jīng)營某一類金融業(yè)務(wù)的分業(yè)經(jīng)營模式存在，而且就金融機(jī)構(gòu)而言，將來的發(fā)展究竟是采取分業(yè)模式還是混業(yè)模式，完全應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身?xiàng)l件自由選擇，由市場(chǎng)規(guī)則決定，政府絕對(duì)不要再通過行政干預(yù)進(jìn)行所謂的“拉郎配”，這一點(diǎn)尤為重要。

（作者系中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）