大小非有序流通是最好的平準(zhǔn)基金
    2008-06-26    作者:清波    來源:證券時報

  近期,市場對平準(zhǔn)基金入市的呼聲此起彼伏。平準(zhǔn)基金又稱干預(yù)基金(In-tervention Fund),是政府通過特定的機構(gòu)(證監(jiān)會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金,通過對證券市場的逆向操作,熨平非理性證券的劇烈波動,以達到穩(wěn)定證券市場目的。
  其實,平準(zhǔn)基金的運用是具有特定背景,是在特殊環(huán)境下不得已而為之的一種救市措施。但有一點是需要肯定的,平準(zhǔn)基金推出主要是針對由于經(jīng)濟危機而導(dǎo)致的股市暴跌。但目前國內(nèi)股市的持續(xù)性下跌的原因是復(fù)雜的,并非完全因為經(jīng)濟引起。更重要的是股市自身的運作規(guī)律使然,尤其是制度缺失及監(jiān)管政策不到位所致。
  自2005年5月份啟動股權(quán)分置改革以來,大小非流通問題就在不斷地聚集,只是這種風(fēng)險并不被更多的人認(rèn)識。股改帶來牛市行情的同時,也注定未來要為大小非流通付出代價。但在大小非的流通方面,有關(guān)方面并沒有結(jié)合市場環(huán)境及上市公司業(yè)績實際制定出相應(yīng)的流通制度,從而造成了流通無序基礎(chǔ)上的估值體系混亂。筆者認(rèn)為,以下幾個方面需要加以重視。
  首先,嚴(yán)格遵循股改承諾。這是保障大小非有序流通的關(guān)鍵。俗話說,沒有規(guī)矩不成方圓,集中減持大小非的結(jié)果必定會對證券市場帶來不應(yīng)有的沖擊和影響。其次,避免和新股發(fā)行,尤其是大盤藍籌股發(fā)行撞車。目前,國內(nèi)股市仍然是資金推動型,大小非減持等于是變相IPO,對資金的需求量不可低估。第三,上市公司在減持的同時,更應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起增持的責(zé)任,這是價值投資的具體體現(xiàn),更是對投資者短期投機思想的遏制及長期投資意識的喚起。股市平穩(wěn)運行,投資、融資和諧,離不開上市公司對自身發(fā)展的信心?傁肜靡磺袡C會,通過市場短期高溢價出局的上市公司,其股東的長期經(jīng)營思想及業(yè)績的穩(wěn)定性是值得擔(dān)憂的。道理很簡單,業(yè)績優(yōu)良、成長性良好的上市公司股權(quán)是受歡迎的,而不是遭排斥。因此,在市場持續(xù)下跌過程中,部分優(yōu)質(zhì)上市公司的內(nèi)在價值已初露端倪,是該增持而不是減持的時候了。
  總之,在國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,上市公司業(yè)績適度增長的大環(huán)境下,需要通過有效的監(jiān)管制度,運用多種手段控制大小非流量,以提升投資者信心,達到平穩(wěn)市場的目的。

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