滬深交易所2007年度報(bào)告事后審核工作于日前結(jié)束，1547家如期披露年報(bào)的上市公司，平均每股收益為0.42元，較2006年增長41.46％；平均凈資產(chǎn)收益率14.71％，較2006年增加1.84個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績大幅增長，從這點(diǎn)上看，上市公司無疑交出了一份令人滿意的答卷。 
    但是，整體而言，上市公司的分紅狀況卻沒有那么樂觀。盡管有些上市公司推出了優(yōu)厚的送轉(zhuǎn)分配方案，更多的則是“意思”一下。而市場上的“鐵公雞”則不在少數(shù)，甚至于某些上市公司連續(xù)十年“一毛不拔”，其“鐵公雞”的本性暴露無遺。
    A股市場一直熱衷于年終分紅。一個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束，向投資者分紅亦是上市公司義不容辭的責(zé)任。然而，諸多上市公司卻將這種責(zé)任當(dāng)成了一種負(fù)擔(dān)，年報(bào)或半年報(bào)中常常出現(xiàn)的則是“不分配、不轉(zhuǎn)增”等字眼，即使是取得了較好的收益也同樣如此。
    在成熟市場中，投資者投資于股市的主要目的就是為了獲取分紅。如在目前的美國市場，上市公司稅后利潤的50%-70%一般用于支付紅利，很少出現(xiàn)像A股市場以送股或轉(zhuǎn)增來實(shí)施分紅的數(shù)字游戲，更不要說那些“鐵公雞”了。如果說A股市場出現(xiàn)追漲殺跌是投資者不成熟表現(xiàn)的話，那么，某些上市公司常常扮演“鐵公雞”的角色，投資者只有通過博取差價(jià)來實(shí)現(xiàn)盈利也是不容忽視的重要因素。
    更重要的問題是，諸多上市公司在有紅不分的情形下，由于經(jīng)營不善連續(xù)虧損而黯然退市。對于投資者而言，最終落得個(gè)“雞飛蛋打”的結(jié)局。假如上市公司中的“鐵公雞”不分紅而是將產(chǎn)生的利潤重新投入生產(chǎn)經(jīng)營，繼而將企業(yè)做大做強(qiáng)還情有可原，問題在于，這樣的例子實(shí)在是少之又少。
    “5·12”汶川大地震，處于震中地區(qū)的上市公司岷江水電損失慘重。岷江水電的公告顯示，以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，地震造成直接經(jīng)濟(jì)損失預(yù)計(jì)為26883萬元，并且上述數(shù)字尚不包括公司電站、變電站及線路等資產(chǎn)的受損情況。就是這樣一家急需資金進(jìn)行災(zāi)后重建的上市公司，為了履行當(dāng)初的股改承諾，決定向全體股東按每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.40 元（含稅），共計(jì)需派發(fā)現(xiàn)金紅利7058萬元。其股權(quán)登記日為6月5日，紅利發(fā)放日6月13日。
    每10股派1.40 元（含稅），這樣的分紅比例確實(shí)不高，但7085萬元對于目前的岷江水電來說，絕對不是個(gè)小數(shù)目。退一步講，即使上市公司由于地震災(zāi)害不分紅或者緩期實(shí)施，相信也能夠得到全體股東的理解與諒解。但是，上市公司為了履行當(dāng)初的承諾，更為了體現(xiàn)公司的誠信，沒有踐踏市場的游戲規(guī)則。
    或許岷江水電更讓股市上的“鐵公雞”們汗顏，也讓那些總是以資金緊張為借口不分紅的“鐵公雞”相形見絀。岷江水電的分紅承諾，其實(shí)更是給股市中的“鐵公雞”上了一堂生動(dòng)的誠信課。無紅可分那是上市公司的經(jīng)營能力問題，有紅不分還要到處找借口則是“態(tài)度”問題了。在岷江水電的分紅承諾面前，任何的辯解都會(huì)顯得蒼白無力。
    事實(shí)上，上市公司的分紅問題一直遭到市場的詬病。而且，上市公司融資或再融資時(shí)往往都是“獅子大開口”，分紅時(shí)如同吝嗇鬼的現(xiàn)狀，也招致了要求實(shí)施強(qiáng)制分紅的呼聲不絕于耳。此前，監(jiān)管層已經(jīng)制定了證券投資基金盈利后必須分紅的規(guī)章制度，筆者以為，通過立法的方式確立上市公司強(qiáng)制分紅也應(yīng)該提上議事日程了。