周四，兩市大盤沒有延續(xù)前一日的強(qiáng)勁反彈走勢，散亂的熱點(diǎn)令多方難以組織起有效的上攻，市場也重回窄幅縮量整理的走勢。從盤面看，熱點(diǎn)板塊結(jié)構(gòu)性分化的特征非常明顯，在3500點(diǎn)上方阻力區(qū)的突破遲遲得不到展開，市場的重心被動下移，并再次考驗(yàn)缺口附近的支撐力度。

    通脹令反彈趨向復(fù)雜 

    此次突發(fā)地震災(zāi)害，整體上雖然對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢影響有限，但短期內(nèi)對部分相關(guān)上市公司的業(yè)績沖擊卻是比較明顯。4月份CPI高達(dá)8.5%，原本有望形成階段性峰值，但在地震災(zāi)后重建進(jìn)一步拉動投資和需求等因素的影響下，短期內(nèi)CPI維持在高位運(yùn)行的概率很大。同時，近期國際原油期貨價格持續(xù)攀升并突破130美元，在一定程度上加劇了國內(nèi)的外部輸入型通脹壓力。央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中也重申，要把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置�？梢�，總體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)實(shí)行從緊的貨幣政策方向不會改變，而潛在的宏觀調(diào)控的壓力將直接影響金融、地產(chǎn)、石化等主流板塊的調(diào)整周期，導(dǎo)致反彈形態(tài)趨向復(fù)雜，而市場選擇在3500-3800點(diǎn)反復(fù)震蕩整理的目的也是為了充分消化這一壓力。

    二次探底考驗(yàn)缺口支撐

    滬深兩市大盤自4月22日探底回升以來，僅僅9個交易日后，反彈最大幅度就達(dá)到26%和31%。盡管期間有下調(diào)印花稅率這一重大利好政策，但上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、大范圍的地震災(zāi)害、大小非解禁等利空因素不斷沖擊，市場內(nèi)在的承接壓力已經(jīng)不小。技術(shù)上看，大盤4月24日留下的上跳缺口沒有完全回補(bǔ)，隨著成交萎縮、熱點(diǎn)消退，大盤存在進(jìn)一步回落封堵缺口、二次探底的可能。而從均線系統(tǒng)看，5日均線和10日均線高度黏合后，下穿20日均線，形成死叉，對大盤構(gòu)成明顯反壓，30日均線已經(jīng)完全走平，對大盤的支撐作用正在減弱。量能方面，兩市平均日成交金額已經(jīng)回落至1000-1500億元附近，滬市已經(jīng)連續(xù)5個交易日沒有達(dá)到1000億，周換手也出現(xiàn)明顯萎縮。
    總體上看，市場中期震蕩反彈的趨勢仍然存在，但隨著宏觀調(diào)控的進(jìn)一步深入，影響市場的中短期利空因素需要有一個充分消化的過程，市場內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將繼續(xù)。我們認(rèn)為，后市大盤短期內(nèi)將繼續(xù)圍繞3500點(diǎn)為中心，上下200點(diǎn)展開區(qū)間震蕩，但整體重心有所下移。