散戶慎炒黃金期貨
    2008-01-10    馬紅漫    來源:新京報(bào)

  元月9日,黃金期貨正式在上海期貨交易所掛牌交易,這意味著業(yè)界期盼多時(shí)的貴金屬期貨交易終于拉開了帷幕(相關(guān)報(bào)道見本報(bào)B03版)。黃金期貨的推出,其意義不僅僅是增加了一個(gè)新的投資交易品種。由于黃金本身具有特殊的“一般等價(jià)物”屬性,黃金期貨兼具了商品期貨和金融期貨的雙重屬性。因此,黃金期貨的推出,在一定程度上標(biāo)志著中國金融期貨業(yè)務(wù)的一項(xiàng)重大進(jìn)步。
  但是,事物總是具有兩面性的。當(dāng)期貨產(chǎn)品發(fā)揮套期保值、鎖定風(fēng)險(xiǎn)的職能時(shí),也就意味著要有更多的風(fēng)險(xiǎn)偏好者來主動(dòng)承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者對(duì)此沒有清醒的認(rèn)識(shí),簡單隨意地參與期貨投資,其面臨的風(fēng)險(xiǎn)將非常巨大。
  這樣的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)“暗藏”于我國的黃金期貨市場(chǎng)。由于黃金期貨的參與門檻并不高,按照最低交易單位1000克/手、11%保證金計(jì)算,最低入市門檻不過2.3萬元,因此,普通的散戶投資者對(duì)于黃金期貨表現(xiàn)出相當(dāng)踴躍的態(tài)度。再加上國內(nèi)投資市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)的"炒新"慣例,黃金期貨推出后的價(jià)格波動(dòng)將非常明顯,這反過來又會(huì)刺激投機(jī)炒作者的追風(fēng)參與。這一現(xiàn)狀在黃金期貨上市首日就表露無疑。該交易日,黃金期貨開盤主力合約0806直接報(bào)在漲停板位置的230.95克/元,盤中甚至一度出現(xiàn)全線的漲停,市場(chǎng)投機(jī)熱炒的情緒非常清晰。
  在黃金期貨推出之前,國際市場(chǎng)金價(jià)迎來一波連續(xù)大幅上漲。截至1月8日,國際金價(jià)一舉突破歷史記錄,最高觸及875.75美元,創(chuàng)下了28年來的新高。沒有只漲不跌的市場(chǎng),金價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高,埋下了至少是短線調(diào)整的伏筆。事實(shí)上,既然海外熱錢能夠流入國內(nèi)的股市、樓市,也完全可以流入黃金期貨市場(chǎng)。因此,海外熱錢具有影響黃金期貨投資的可能性。
  從另一方面看,目前中國的黃金期貨并不具有國際定價(jià)權(quán),這一定價(jià)權(quán)被掌控于紐約和倫敦市場(chǎng),國內(nèi)市場(chǎng)更像是國際期貨市場(chǎng)的“影子價(jià)格”。由于海外熱錢擁有直接干預(yù)國際定價(jià)權(quán)的機(jī)會(huì),在相對(duì)不公平的投資環(huán)境下,國內(nèi)投資者很難避免落敗的結(jié)局。
  除了宏觀交易環(huán)境復(fù)雜外,對(duì)于多數(shù)普通投資者而言,還必須要事前充分領(lǐng)悟期貨投資與股票投資的區(qū)別。黃金期貨采用保證金制度,期交所目前規(guī)定的最低保證金為7%,這意味著資金杠桿比例高達(dá)14.29倍。滿倉操作時(shí)只要期金價(jià)格上漲7%,本金就實(shí)現(xiàn)翻倍。這樣的收益率固然是證券市場(chǎng)無法比擬的,但同樣道理,如果價(jià)格下跌7%,就意味著投資者的全部本金將在一夜之間化為烏有。
  所以說,在證券市場(chǎng)開展所謂“投資者教育”蔚然成風(fēng)的背景下,期貨市場(chǎng)的相關(guān)投資者教育工作更不可缺席。

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