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| 消費(fèi)者信心指數(shù)為何在中國(guó)“遇冷” |
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| 2007-12-05 作者：馬紅漫 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) |
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與發(fā)達(dá)國(guó)家有所不同，中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的市場(chǎng)意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他指標(biāo)，這主要是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式依舊處于依靠投資拉動(dòng)的模式之中，消費(fèi)需求推動(dòng)的良性增長(zhǎng)方式尚付諸闕如。盡管拉動(dòng)內(nèi)需早就是既定方針，但關(guān)鍵是如何才能讓“紙上文字”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)動(dòng)力。如何通過(guò)財(cái)政、稅收政策調(diào)整，在財(cái)力充沛的背景下實(shí)現(xiàn)藏富于民、讓利于民才是關(guān)鍵。只有民眾有錢(qián)可花、有錢(qián)敢花，才意味著吸納流動(dòng)性的能力隨之誕生。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布了10月份的消費(fèi)者信心指數(shù)。這一指數(shù)比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，是今年8月以來(lái)的第二次下滑。具體而言，消費(fèi)者滿(mǎn)意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)比上月分別下滑了0.6%、0.2%。
消費(fèi)者信心指數(shù)是綜合反映并量化消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀(guān)感受，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)。通俗地說(shuō)，通過(guò)觀(guān)察這一指數(shù)的高低和趨勢(shì)，可以清晰判斷居民的消費(fèi)開(kāi)支意愿變化和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀(guān)程度。
在西方經(jīng)濟(jì)成熟國(guó)家，消費(fèi)者信心指數(shù)的重要性絕不會(huì)亞于CPI和就業(yè)率指標(biāo)。每逢該數(shù)據(jù)公布前期，往往市場(chǎng)就會(huì)形成靜默等待的氣氛。一旦數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)往往會(huì)根據(jù)之前預(yù)測(cè)情況的高低變化，迅速做出反應(yīng)。
從包含的內(nèi)容看，消費(fèi)者信心指數(shù)比CPI數(shù)據(jù)更加全面，更加真實(shí)地反映了人們的消費(fèi)意愿。在CPI數(shù)據(jù)中，買(mǎi)房等重要的開(kāi)支項(xiàng)目因?yàn)楸凰阕魇恰巴顿Y”而被摒棄于統(tǒng)計(jì)之外。但是這種經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)意義上的劃分，對(duì)于普通家庭的收入開(kāi)支預(yù)算而言幾乎是毫無(wú)意義的。如果房?jī)r(jià)持續(xù)暴漲那就意味著居民必須要攢錢(qián)買(mǎi)房，就要增加儲(chǔ)蓄、節(jié)衣縮食，因而所謂的消費(fèi)和投資根本無(wú)法清晰地劃分開(kāi)來(lái)。這也正是CPI數(shù)據(jù)一直為“非學(xué)院派”人士所詬病的重要原因之一。與之相比，消費(fèi)者信心指數(shù)則避免了這一問(wèn)題，綜合考慮了所有與消費(fèi)欲望有關(guān)的因素，甚至包括股市的漲跌變化和預(yù)測(cè)。國(guó)家信息中心有關(guān)人士對(duì)10月份指數(shù)下降認(rèn)為，是物價(jià)持續(xù)上漲和股票市場(chǎng)的大幅調(diào)整，直接導(dǎo)致了消費(fèi)者信心指數(shù)的下降。
遺憾的是，中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況與發(fā)達(dá)國(guó)家有所不同，消費(fèi)者信心指數(shù)的市場(chǎng)意義要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他指標(biāo)。在中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，唱主流的分析數(shù)據(jù)是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、固定資產(chǎn)投資增速和銀行貨幣投放等數(shù)據(jù)，與這些數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)者信心指數(shù)幾乎被人們忽視了。
如果說(shuō)“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”，那么中國(guó)的市場(chǎng)投資者和分析人士之所以會(huì)拋棄這一指標(biāo)，原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀本身迥異于發(fā)達(dá)國(guó)家。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式依舊處于依靠投資拉動(dòng)的模式之中，消費(fèi)需求推動(dòng)的良性增長(zhǎng)方式尚付諸闕如。
我國(guó)GDP消費(fèi)率最高是1981年的67.5%，其后雖有反彈但總體上還是一路下滑的，到2006年已經(jīng)降到了50％，居民消費(fèi)率也從1986年的50.5％下降到2006年的36％，均為歷史最低水平。這與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠消費(fèi)拉動(dòng)，GDP的消費(fèi)率一般在70%－75%相比，差距可謂是巨大。正是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的不同，才讓宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)注程度出現(xiàn)差異，也才會(huì)讓消費(fèi)者信心指數(shù)遭到“冷遇”，對(duì)此我們必須從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深處進(jìn)行反思。
在影響需求的三大動(dòng)力中，消費(fèi)需求屬于最終需求，也是最核心的需求因素�？此萍t火的投資需求，最終都會(huì)以增加產(chǎn)品和服務(wù)供給的形式向市場(chǎng)呈現(xiàn)出來(lái)。因此如果沒(méi)有足夠的消費(fèi)需求最終來(lái)消化這些供給，就會(huì)出現(xiàn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)供過(guò)于求的局面，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)隨之步入蕭條�？梢�(jiàn)，過(guò)分持續(xù)依靠投資增長(zhǎng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，很容易陷入類(lèi)似于使用“精神藥物”的依賴(lài)癥，只有靠持續(xù)不斷地?cái)U(kuò)大投資規(guī)模，才能夠維持必須的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。與此同時(shí)，本應(yīng)受到重視的消費(fèi)需求會(huì)被進(jìn)一步弱化，甚至是邊緣化。這就會(huì)直接危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性，一旦高速運(yùn)轉(zhuǎn)的投資鏈條斷裂，后果不堪設(shè)想。從這個(gè)意義上講，消費(fèi)者信心指數(shù)“遇冷”暴露出的含義就非常值得研究和分析。
當(dāng)下，人們談及中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)，必然要用到的一個(gè)詞匯就是“流動(dòng)性過(guò)�！�。其含義就是社會(huì)資金供給嚴(yán)重過(guò)剩，換句話(huà)說(shuō)就是“錢(qián)”太多了。然而與表面上的“錢(qián)多”并存的卻是居民越來(lái)越萎縮的消費(fèi)意愿，消費(fèi)者信心指數(shù)的持續(xù)走低就說(shuō)明了這一問(wèn)題。對(duì)于普通的居民日常生活而言，流動(dòng)性過(guò)剩的切身感受并不明顯，原因在于貨幣供給的變化只是直接與GDP總量相關(guān)，體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)膨脹。但并不意味著居民收入的同步提高。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)職工工資總額與GDP的比率由1990年的15.9%，下降到2005年的10.75%。工資收入在經(jīng)濟(jì)總量的比重下降，伴隨著貨幣供給增長(zhǎng)帶來(lái)的通貨膨脹問(wèn)題，讓實(shí)際收入變得更低。更為關(guān)鍵的是，一些居民的剛性開(kāi)支，比如住房（無(wú)論它在統(tǒng)計(jì)學(xué)上是投資還是消費(fèi)）價(jià)格更是以驚人的速度飆升，同時(shí)多數(shù)居民唯一能夠選擇的理財(cái)途徑———股票投資也在近期出現(xiàn)了下跌行情，這些都會(huì)直接抑制現(xiàn)實(shí)的消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)，并且打擊未來(lái)的消費(fèi)欲望和信心，甚至形成惡性循環(huán)。
盡管拉動(dòng)內(nèi)需早就是既定方針，但關(guān)鍵是如何才能讓“紙上文字”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)動(dòng)力。面對(duì)所謂流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，單純從CPI數(shù)據(jù)出發(fā)強(qiáng)調(diào)加息等政策工具，不僅無(wú)法從根本上抑制，反而會(huì)通過(guò)加大“房奴”等部分人群的開(kāi)支壓力，進(jìn)而成為阻礙消費(fèi)增長(zhǎng)的因素。政策的選擇至關(guān)重要，如何通過(guò)財(cái)政、稅收政策調(diào)整，在財(cái)力充沛的背景下實(shí)現(xiàn)藏富于民、讓利于民才是關(guān)鍵。只有民眾有錢(qián)可花、有錢(qián)敢花，才意味著吸納流動(dòng)性的能力隨之誕生。 |
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