基本面助推大盤再上層樓
    2009-10-12    作者:西部證券 韓實    來源:中國證券報
  上周五大盤的強勢反彈是市場短期不確定因素明朗后的自然補漲,同時也是市場技術(shù)面向基本面回歸的理性表現(xiàn)。
  市場自今年年初至7月份的持續(xù)上漲主要在于經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和充裕流動性兩大主導(dǎo)因素推動。隨著7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后所出現(xiàn)的數(shù)據(jù)波動,尤其是新增信貸規(guī)模的快速回落,使得推動市場上行的兩大動力出現(xiàn)了明顯減弱,而新股擴容壓力增大導(dǎo)致市場短期資金供需失衡,從而造成兩市大盤自8月份以來出現(xiàn)寬幅震蕩。
  但真正影響市場趨勢的基本面因素并沒有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。一方面,寬松貨幣政策和積極財政政策短期內(nèi)不會改變,為我國經(jīng)濟持續(xù)回升奠定了堅實的基礎(chǔ);另一方面,經(jīng)濟回升趨勢經(jīng)過7月份的短暫波動后,8、9月份再次表現(xiàn)出了持續(xù)回升勢頭,尤其是9月份經(jīng)濟增速有望出現(xiàn)加速跡象,按照全年GDP8%的增長目標,四季度經(jīng)濟有望保持快速增長,國內(nèi)實體經(jīng)濟復(fù)蘇將逐漸在企業(yè)盈利方面體現(xiàn),從而能有效降低市場估值壓力。
  此外,從市場資金供需矛盾來看,雖然三季度新增信貸規(guī)模出現(xiàn)了較大回落,但在寬松貨幣政策和積極財政政策不變的前提下,按照全年10萬億元新增信貸規(guī)模測算,四季度月均新增信貸規(guī)模仍有望保持在5000億元左右,處于較高水平,市場流動性相對寬松。10月份的大小非解禁,主要是工行,而匯金和財政部減持工行的可能性極小,“大小非”影響并不大。而短期市場資金的供求壓力將更多來自于新股擴容,但隨著三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、上市公司盈利增長預(yù)期明朗以及大盤股IPO節(jié)奏合理控制,影響市場資金供需平衡的負面因素亦將逐步得到緩解。
  從技術(shù)面角度來看,上周五滬指放量長陽收復(fù)2900點整數(shù)關(guān)口,并站于5日、10日均線和半年線之上,均線系統(tǒng)的空頭排列有所緩解,盡管短線面臨60日均線壓制,但大盤技術(shù)指標惡化情況有所好轉(zhuǎn),KDJ指標已經(jīng)出現(xiàn)低位金叉,MACD指標綠柱線出現(xiàn)縮短,顯示大盤短期調(diào)整基本到位,而K線組合所構(gòu)筑的雙底形態(tài)也已見雛形。我們認為,大盤經(jīng)過上周五的強勁揚升,短線存在震蕩整固要求,按照雙底形態(tài)的運行周期測算,大盤在10月中、下旬出現(xiàn)向上突破的可能性較大,目標位有望達到3400點區(qū)域。
  由此我們認為,目前大盤正處于市場推動因素轉(zhuǎn)變的一個過渡時期,即由經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和充裕流動性推動兩大主導(dǎo)因素,向依靠實體經(jīng)濟增長和上市公司盈利能力改善兩大推動因素轉(zhuǎn)變。隨著基本面因素進一步明朗,技術(shù)面因素將會逐步向基本面因素回歸,未來大盤面臨向上突破的趨勢性轉(zhuǎn)變。
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