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5月24日中石油發(fā)布公告稱：其下屬子公司中國石油(601857,股吧)國際事業(yè)有限公司新加坡公司，與新加坡吉寶集團下屬全資子公司吉寶油氣服務(wù)有限公司達成附生效條件的協(xié)議，將收購該公司所持新加坡石油公司45.51％股份，交易評估值超過10億美元。交易現(xiàn)金對價為每股6．25新元。按照中石油當(dāng)日公告以5月22日的匯率計算，約合人民幣近70億元。該筆款項將于交易完成時支付全款（據(jù)昨日《新京報》）。
但這只是初步的對價支付。若交易獲得中國監(jiān)管部門批準(zhǔn)，實際成交———按照新加坡相關(guān)法律規(guī)定，將導(dǎo)致中石油對目標(biāo)公司：新加坡石油公司其余股票的強制性要約收購。
就是說，假如此項交易全過程完成，中石油還要強制性要約收購其余54.49%的股權(quán)份。按照慣例，這部分股票的收購，其支付對價至少要比目前初步成交價格高10%。屆時中石油需要拿出多少現(xiàn)金，現(xiàn)在還很難計算，但總額肯定會超過160億元人民幣。
新加坡石油公司雖是一家地區(qū)性能源公司，但新加坡煉油業(yè)務(wù)，在全球煉油產(chǎn)業(yè)鏈上獨樹一幟，是中東石油轉(zhuǎn)向太平洋(601099,股吧)諸石油消費大國的重要樞紐，戰(zhàn)略地位無可忽視。
與以往中國石油國家戰(zhàn)略布局偏向在第三世界，或者如俄羅斯等地，直接收購油田資源不同，這次收購顯然具備了相當(dāng)程度煉化能力的市場領(lǐng)先性。
但這么大的收購，卻難以讓人心悅誠服地為中石油叫好。
在這次收購中，中石油同意以每股6.25新元的價格買入目標(biāo)公司的股票，相對于上周五目標(biāo)公司股票5.04新元收盤價有24%的溢價，相對于目標(biāo)公司股票6個月均價有120%的溢價。這似乎大有不計成本一口吃下去的氣勢。
當(dāng)然按照中石油目前在全球收購各種資源的手筆來看，按照中石油現(xiàn)在全球最高市值、亞洲最能賺錢的家底來看，即使最后收購的金額超過160億元人民幣，似乎也一樣能做成功。
有例為證。2006年為了股改和重歸A股上市，中石油內(nèi)部資產(chǎn)整合和收購就花了60多億的成本。在海外，單是2007年收購哈薩克斯坦國家石油公司67%的股權(quán)，也花了近28億美元。這次收購戰(zhàn)略樞紐位置的煉油企業(yè)，多花點錢，高點溢價，似乎也在情理之中。
但與這個戰(zhàn)略上的豪爽相比，中石油在國內(nèi)的摳門，卻使人很難理解它作為一個上市公司的表現(xiàn)，更容易聯(lián)想到它靠著國內(nèi)市場的壟斷才做大的事實。
上周五中石油也發(fā)布了一個公告，稱公司將實施2008年度A股分紅派息方案，向全體A股股東按每股人民幣0.14953元（含稅）派發(fā)2008年度之末期股息，是其近3年最低的一次分紅。
中石油前3年，即2005年、2006年、2007年的分配股息數(shù)額分別是0.180325元、0.154699元(2005年和2006年為在港股的分配情況)、0.156859元。
若按照10元左右的股價計算（中石油25日A股收盤價為13.10元），投資者的分紅回報率約為1%，而同期銀行一年期存款利息是2.25%。這意味著2008年一年，A股股東以損失三分之二投入的風(fēng)險（2008年最高價為32元，年底收盤價為10.17元），只換來比銀行存款低50%的股息。
2007年11月中石油登陸A股后，首次對A股股東分紅即引起爭議。相比于豐厚的海外分紅，A股股東卻無法分享到該公司“最賺錢”的成果。中石油在美國上市融資不過29億美元，上市4年海外分紅卻累積高達119億美元。
表面上看中石油A股和H股的持有者都是股東，但是他們?yōu)橹惺透冻龅拇鷥r不一樣。中石油A股發(fā)行價是H股的十多倍（中石油2000年在港上市時每股1.27元港幣）。同股同權(quán)，真正成為“風(fēng)中的承諾”。
再加上壟斷國內(nèi)市場的中石油，在無法抹平對A股投資人不公平的同時，對作為消費者的A股股東也未必公平。
即使這次新加坡的收購很好，從經(jīng)濟上和公司的經(jīng)營上來說都大大成功，但中石油更應(yīng)該向股民說明，這對他們有什么實質(zhì)上的好處？在大手筆收購的同時，國人最期待的，其實是中石油何時能做到“內(nèi)外同權(quán)”。
（上海
財經(jīng)評論人） |