市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)就是通過(guò)一系列制度約束來(lái)平衡不同主體的利益以此保證社會(huì)和諧穩(wěn)定發(fā)展。股市作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，也是由有著不同利益的主體組成，從大的方面來(lái)看，就是投資者（股民、機(jī)構(gòu)投資者等等）和籌資者（上市公司）這兩個(gè)利益主體。投資者的目標(biāo)是盡可能從籌資者那獲得更高的回報(bào)，而籌資者則是以盡可能低的成本的從投資者那獲得資金，顯然兩者就會(huì)產(chǎn)生沖突。與此同時(shí)，各個(gè)投資者之間也會(huì)存在著利益沖突，同樣籌資者之間也存在類似的沖突。因此，為了使股市正常健康運(yùn)轉(zhuǎn)下去，就必須有證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及一系列的制度來(lái)平衡各方的利益。

    正如唯物辯證法所云，世界充滿矛盾，世界的發(fā)展是由矛盾所推動(dòng)，股市的發(fā)展其實(shí)也是通過(guò)各方利益不斷產(chǎn)生新的沖突而來(lái)，與此相應(yīng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則通過(guò)不斷完善制度來(lái)平衡新的利益沖突，唯有如此股市才能長(zhǎng)期有序地發(fā)展下去。顯然，中國(guó)股市也是一個(gè)充滿利益沖突的市場(chǎng)，但是目前的現(xiàn)狀卻是各方的利益沒(méi)有得到很好的平衡，利益制衡機(jī)制在中國(guó)股市逐漸失效，使得一部分主體的利益訴求得不到實(shí)現(xiàn)，而另一部分利益主體卻愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)。
    分析目前低迷的中國(guó)股市，其原因并非只是“大小非解禁”帶來(lái)的沖擊以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)一定的不確定性那么簡(jiǎn)單。不可否認(rèn)，大小非的解禁潮的確給市場(chǎng)帶來(lái)了供給沖擊，但是截止到目前為止，大非解禁的很少，而且政府各相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)也明確表示，大非在未來(lái)也不會(huì)有大規(guī)模解禁的發(fā)生，而小非的解禁還不至于把流動(dòng)性過(guò)剩背景下的中國(guó)股市沖得如此之狼狽。而中國(guó)基本面的不確定性也不至于使股市重新回到兩年前的水平，畢竟從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年二季度GDP增速仍然在10%以上，全年預(yù)計(jì)也會(huì)保持10%的增幅。歸根到底，造成中國(guó)股市目前的低迷是中國(guó)股市的利益平衡機(jī)制長(zhǎng)時(shí)間得不到改善的結(jié)果，中小股民利益訴求得不到保障的結(jié)果，最終，股民只能對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在利益平衡機(jī)制方面的不作為“用腳投票”。
    中小股民由于其分散性，在與上市公司的利益沖突中具有天然的弱勢(shì)，即便是資本市場(chǎng)極為發(fā)達(dá)的美國(guó)，其股票市場(chǎng)發(fā)展初期經(jīng)常存在著上市公司欺詐股民的現(xiàn)象，甚至是到了信息發(fā)達(dá)的21世紀(jì)也同樣存在，安然公司事件就是一個(gè)很好的說(shuō)明。但是美國(guó)政府能夠及時(shí)看到股市發(fā)展的問(wèn)題，在安然公司事件發(fā)生后不久就頒布了《薩奧法案》，對(duì)上市公司的造假予以十分嚴(yán)厲的懲罰。也正是由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)股市不同主體利益沖突的不斷變化而完善其利益平衡機(jī)制，從而使得美國(guó)的股市一直保持世界第一的位置。但從國(guó)內(nèi)的股市來(lái)看，我們所看到的卻是上市公司造假愈演愈烈，而另一方面中小股民利益卻是不斷受到損害，上市公司已經(jīng)在二者的利益沖突中占據(jù)強(qiáng)有力的地位。針對(duì)目前上市公司和中小股民的地位越來(lái)越懸殊的情況，如何打破上市公司的強(qiáng)勢(shì)地位以及增強(qiáng)中小股民的利益“要價(jià)能力”是目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)急需解決的方面。考慮到目前中國(guó)國(guó)情，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)也很難進(jìn)行相應(yīng)的立法立規(guī)，即使能夠做到，相關(guān)的細(xì)節(jié)也不可能在短時(shí)間內(nèi)完善，最終反而由于出臺(tái)過(guò)于倉(cāng)促而起不到實(shí)質(zhì)效用。
    為此，當(dāng)前可考慮由政府出面成立一家中小股東股權(quán)行使代理機(jī)構(gòu)，股民可以根據(jù)其意愿將自己的股權(quán)委托給該機(jī)構(gòu)由其代理行權(quán)，同時(shí)，該機(jī)構(gòu)成立理事會(huì)作為最高決策層，其成員由中小股民代表、政府官員以及外部專業(yè)人士擔(dān)任。筆者認(rèn)為，成立股權(quán)行使代理機(jī)構(gòu)以后，能夠起到對(duì)上市公司利益制衡的功能，而且效果肯定會(huì)很好，這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，由于該機(jī)構(gòu)由政府出面組成，能夠?qū)ι鲜泄�司起到很好的威懾作用；第二，股�?quán)行使代理機(jī)構(gòu)能夠集中大量的中小股民股份，如果上市公司出現(xiàn)對(duì)中小股東不利的行為，顯然其“用腳投票”能夠真正起到震動(dòng)效應(yīng)。在以上雙重威懾之下，上市公司的強(qiáng)勢(shì)地位就會(huì)得到削弱，與此同時(shí)，中小股民的利益 “要價(jià)能力”得到提升，因此，雙方的利益得到有效平衡，并且這種利益導(dǎo)向型的監(jiān)督可以有效填補(bǔ)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的監(jiān)管不足。其實(shí)這種股權(quán)行使代理行為在其他國(guó)家也是存在的，并且運(yùn)行效果很好，德國(guó)就是一個(gè)典型的例子。眾所周知，德國(guó)的銀行是全能制銀行，銀行也成為眾多中小股東股權(quán)行使委托機(jī)構(gòu)。由于德國(guó)的銀行可以直接投資上市公司股票，因此，中小股民將其股票行使權(quán)委托給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行集中眾多中小股民的股票以后完全可以成為上市公司的大股東，從而有實(shí)力與其他股東抗衡，更能夠有效地對(duì)上市公司行為進(jìn)行監(jiān)督。事實(shí)證明，德國(guó)的這種模式起到了很好的效果。
    當(dāng)然，也可以鼓勵(lì)基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等成為中小股民的股權(quán)行使代理機(jī)構(gòu)，但前提是一定要做到體現(xiàn)中小股民利益，防止發(fā)生中小股民從狼口中出來(lái)又陷入虎口的情況。通過(guò)這種制度的安排，利用大型強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)代替中小股民行使權(quán)力，制約上市公司的不規(guī)范行為，不僅能夠保護(hù)中小股民的權(quán)益，保護(hù)居民財(cái)產(chǎn)性收入，還能夠培養(yǎng)中小股東的價(jià)值投資理念�；蛟S，這種利益平衡模式在短期內(nèi)影響證券市場(chǎng)效率，但由于它能夠均衡各方利益，使弱勢(shì)一方的利益得到申張和保障，最終會(huì)穩(wěn)定股市，使上市公司真正實(shí)現(xiàn) “為全體股東創(chuàng)造財(cái)富”的宗旨，也使資本市場(chǎng)的功能得以真正的發(fā)揮。