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| 2007-06-26 作者：吳木鑾 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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國際投資資金在中國的數(shù)量，始終是一個謎。從財經(jīng)分析的角度，外電的記者最近都開始用國際投資資金在中國進(jìn)出來預(yù)測中國股市的走向。這種方法雖然是管中窺豹，但使用起來還是有些用處的。
最早的消息是，2006年上半年撤離中國的“熱錢”達(dá)240億美元。這個消息是渣打銀行的研究人員公布的。他們認(rèn)為，2004年到2005年間，國際資本通過貿(mào)易賬戶、虛報貿(mào)易信貸、轉(zhuǎn)移定價、地下銀行網(wǎng)絡(luò)和其他渠道流入中國。但在2006年上半年發(fā)生了逆流。他們的觀點是，2006年第一二季度調(diào)控房價的風(fēng)聲和抑制房價的政策起到了至關(guān)重要的作用。而今年5月第二周，也有消息稱“熱錢”撤出了5.74億美元資金。退出的原因在于國際投資資金在中國賺到了大量的錢，需要轉(zhuǎn)向更為安全的發(fā)達(dá)市場，譬如美國大盤股基金以及歐洲股票基金等。
最新的一篇文章則稱，在過去的五周里，共有26.2億美元資金撤出中國。該文作者說消息來源是美國馬薩諸塞州一家自2002年就跟蹤流向中國熱錢的機(jī)構(gòu)。此外，他還比較過香港、新加坡和內(nèi)地股市股票的價格，認(rèn)為內(nèi)地和香港都處于高估狀態(tài)。
最有意思的在于，巴西等拉丁美洲的股市也開始紅火起來。共同基金已連續(xù)11周凈流入拉丁美洲地區(qū)，主要的原因分析有二，一是拉丁美洲出口大量原材料給中國，第二，相比于中國股市，巴西等國的股票價格還較低。
仔細(xì)分析這些資金撤出的時間點，都與中國房市和股市各種調(diào)控政策出臺的時間點非常吻合。這種“應(yīng)聲而倒”的過程反而讓人琢磨出一種另類的信號。
有關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前在國際上各種尋求投資的資金有136萬億美元之巨。今年1至3月我國國家外匯儲備增加1357億美元。有關(guān)的推算認(rèn)為，這其中有一部分是國際投機(jī)性資金。一季度進(jìn)入中國的量大約是734億美元。所以上面那么小的撤出資金量還不能說明問題。
什么時候國際資金大股部隊會撤出呢？
德國世界杯和中國明年的奧運(yùn)會對經(jīng)濟(jì)的刺激有可比性，而國際資金也是遵循在宴會還未開始時撤走美酒的規(guī)律的。這樣我們就可以找出他們大致可能撤出的時間。
世界杯賽前德國對老體育場進(jìn)行更新，還新建了一些體育場，這項投資達(dá)到15億歐元，其他的投資50億歐元左右。這些投資直接拉動了GDP的增長。同時，世界杯期間新增了5萬個工作崗位，許多工作職位在世界杯后繼續(xù)存在。增加了工作崗位就會增加新的消費(fèi)預(yù)期，也會貢獻(xiàn)于GDP。而阿迪達(dá)斯等運(yùn)動品牌的企業(yè)出口也會增長。因此，去年第二季度德國GDP增長率為2.8%。這與過去十年基本徘徊在零增長至1%增長相比，是個巨大的進(jìn)步。第三季度是3.1%，第四季度是3.7%。而今年的第一季度就開始下降了，在2.9%左右。
奧運(yùn)會開賽時間大約比世界杯遲兩個月。盡管有個體差異，但是我國今年的第四季度或者明年第一季度增長率可能會達(dá)到高峰。按照世界杯經(jīng)濟(jì)峰值在賽事結(jié)束后出現(xiàn)，我國股市的拐點可能出現(xiàn)在奧運(yùn)會過后不久。
相比兩個月前的總規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)中的居民人民幣儲蓄凈減少4458億元，縮減幅度超過了2.5%。相當(dāng)于500億美元，這與一季度三個月734億美元國際投機(jī)性資金相當(dāng)。大多數(shù)中國百姓還很難直接從人民幣升值中受益，但卻要承受著CPI上漲的壓力，而國際投資人即使沒有從股市、房市中賺到錢，也可以拿到匯兌的收益。對于本國投資者利益的保護(hù)因此成為重中之重。 |
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