債市已是強(qiáng)弩之末 關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情
好買基金研究中心分析師
    2010-07-30    作者:記者 韋夏怡/北京報(bào)道    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    債券市場(chǎng)已經(jīng)風(fēng)風(fēng)光光地走完了上半年,然而面對(duì)變化多端的市場(chǎng),業(yè)內(nèi)人士指出,未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)債券市場(chǎng)行情仍有延續(xù)的可能,但上漲幅度將難以超越上半年。
  好買基金研究中心分析師表示,一方面,未來(lái)一段時(shí)期債市難以走弱,經(jīng)濟(jì)增速減緩和通脹風(fēng)險(xiǎn)的降低進(jìn)一步減弱了加息的預(yù)期,基本面因素對(duì)債市的支撐依然存在,在緊縮的信貸政策明顯轉(zhuǎn)向之前,債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍較低。但他同時(shí)指出,債市的收益率難以大幅上行。
  從利率產(chǎn)品來(lái)看,雖然經(jīng)濟(jì)增速下滑已成事實(shí),并且三季度仍會(huì)進(jìn)一步下滑,但目前3.2%左右的10年期國(guó)債收益率已處于歷史低位,一定程度上已反映了經(jīng)濟(jì)減緩的預(yù)期。長(zhǎng)端收益率進(jìn)一步下行的空間已經(jīng)有限,而三季度利率產(chǎn)品面臨較大的供給壓力,長(zhǎng)期國(guó)債的收益率有可能小幅上行。
  從信用產(chǎn)品來(lái)看,前期漲幅較大的企業(yè)債目前與國(guó)債之間的信用利差已經(jīng)有所減小,企業(yè)債進(jìn)一步上漲的動(dòng)力有所減弱,由于信用利差大小與股市走勢(shì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性,即股市走強(qiáng)時(shí)信用利差擴(kuò)大,股市走弱時(shí)信用利差減小,因此企業(yè)債能否進(jìn)一步上漲部分取決于下半年股市的走勢(shì)。
  總體來(lái)看,未來(lái)債市雖已是強(qiáng)弩之末,但走弱的可能也不大,更多的將會(huì)是不同類型券種和不同期限產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性行情。中短債的優(yōu)勢(shì)將逐漸超越長(zhǎng)債,可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值或已顯現(xiàn),若股市企穩(wěn)筑底,該市場(chǎng)或?qū)⒒嘏?/P>

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