4月中旬以來，隨著國內地產調控新政的密集出臺，滬深股市出現了大幅下跌。在這輪斷崖式下挫過程中，被稱為“專家理財”的基金其最后一塊遮羞布也被吹得難覓蹤影。
　　《經濟參考報》記者粗略統計后發(fā)現，除去股票倉位占比稍輕的債券型基金和混合型基金外，多數股票型基金的凈值都出現了大幅縮水，其中業(yè)績殿后的股票型基金還遠遠落在大盤之后。這期間，眾多基金在市場下跌過程中的恐慌性減倉，也對市場帶來很多負面影響。

　　凈值跳水悲劇持續(xù)上演

　　從4月14日上證綜指收盤點位3166.18點，到5月14日上證綜指收盤點位2696.63點，這一個月時間大盤下跌幅度為14.83%。
　　伴隨著大盤的持續(xù)下跌，股票型基金的凈值也出現了同步縮水。據wind資訊統計數據顯示，從4月14日至5月14日，在270多只股票型基金中，凈值縮水超過10%的有170多只，凈值縮水超過15%的也有20多只。而少數股票型基金凈值縮水的幅度更是接近了20%。
　　其中，凈值縮水幅度排在前10名的股票型基金分別是：中郵核心優(yōu)選(-18.86%)，寶盈泛沿海增長(-18.81%)，中郵核心成長(-18.59%)，鵬華盛世創(chuàng)新(-18.39%)，南方深成ETF(-17.34%)，易方達深證100　ETF(-16.72%)，南方深成ETF聯接(-16.52%)，招商行業(yè)領先(-16.42%)，寶盈資源優(yōu)選(-16.05%)，以及易方達深證100　ETF聯接(-15.90%)。
　　在這排名殿后的10只基金中，除了3只與指數掛鉤甚密的ETF及聯接基金外，這些基金主要集中在中郵基金管理公司、寶盈基金管理公司和鵬華基金管理公司等幾家基金公司當中。
　　從持股和倉位來看，這些凈值折損較大的基金的共同特點是一季度末倉位較高，特別是部分基金對金融、地產類的股票配置較重。
　　其中，中郵基金是業(yè)界“另類”與“極端”的典型，旗下兩只基金即中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長由去年的“雙雄”一舉淪落為目前的“雙熊”。根據業(yè)內人士的分析，中郵系基金業(yè)績大起大落的原因，除了盲目堅守高倉位之外，對債券配置的忽視也是另一重要因素。自2006年成立以來，中郵基金的產品線一直圍繞股票類資產構建。不僅在公司已經發(fā)行的4只產品中尚無債券基金，而且就連股票基金產品投資中也幾乎從不配置債券品種，這在基金行業(yè)中較為罕見。
　　而寶盈基金旗下諸產品業(yè)績的墊底，在業(yè)界已然成為慣常之事，投資人已經見怪不怪了。

　　恐慌性減倉加速大盤下跌

　　在大盤的逐波調整中，作為重要機構投資者的基金，實際操作過程當中的跟風殺跌也引起了廣泛注意和詬病。
　　“實際上，基金并不是近期剛剛開始減倉，而是從去年底就開始了減倉了�！焙觅I基金研究中心研究總監(jiān)樂嘉慶如此表示。
　　根據好買基金研究中心的測算，目前來看混合型基金的倉位大概在65%，偏股型基金包含了股票型和混合型加在一起，大概是在70%。股票倉位最多的股票型基金，目前的倉位也只有75%。同一季度末相比，大概是這些類型基金的倉位各降低了10%左右。
　　德圣基金研究中心倉位測算數據顯示，5月13日股票基金平均倉位為74.77%，偏股混合型基金加權平均倉位為68.90%。而一季報統計數據中，股票型基金平均倉位為86.37%，混合型基金平均倉位為78.01%，粗略計算30個交易日股票型基金減倉11.6個百分點，混合型基金減倉9.11個百分點。一季度末開放式股票型基金總凈值為9044億元，混合型基金總凈值為6954億元。業(yè)界據此推算，該交易區(qū)間兩類基金共減倉市值達到近1700億元。
　　根據國信證券測算數據，在剔除由于持股市值下跌影響因素后，一季度末至5月17日的1個半月左右，各類股票方向基金持股比例降幅均在7個百分點左右。其中，開放式偏股型基金(非指數型)持股比例大幅降低，降幅達到7.05個百分點，達到68.66%。其中，開放式股票型基金倉位降低7.45個百分點，降至73.71%；開放式混合型基金倉位降低6.71個百分點，降至62.3%。
　　國信證券認為，上述數據表明，在4月中旬大盤持續(xù)回落過程中，開放式偏股型基金均采取了主動減倉的操作策略。如此大幅度的減倉，表明基金管理人對后市保持較為謹慎的態(tài)度。

　　基金地位從“被跟隨”到“跟隨者”

　　種種跡象顯示，在近期股市的一輪下跌行情中，多數基金都出現了一邊“蹦極”一邊“甩貨”的倉促表演。
　　在接受《經濟參考報》記者采訪的時候，北京一家基金公司的董秘稱，“這是不得已而為之的無奈選擇�！逼湓�因是，基金公司目前還沒邁入股指期貨的門檻，不能通過期指進行套期保值，所以只能被動地通過減倉來減少折損。
　　上海一家基金公司的基金經理則向記者坦言，基金近期的減倉行為，一方面是出于房地產調控政策的密集出臺，基金重倉股多是傳統行業(yè)，在預期市場供需關系可能短期發(fā)生變化的情況下，拋出部分股票輕倉觀望；另一方面，這也和部分基金的趨勢性投資不無關系�！捌鋵嵲谀壳敖洕�轉型期，基金公司大可不必像從前那樣一味地通過減倉來規(guī)避風險，在產業(yè)升級和結構調整環(huán)境下，也有很多‘加法’同樣可以賺錢�！边@位基金經理稱。
　　根據業(yè)內人士的分析，基金近期的殺跌行為，除了外界基金排名等壓力之外，從更深層意義上來說，主要是隨著基金話語權的旁落，很多基金開始變得迷茫、浮躁和無所適從。
　　隨著股權分置改革的完成，A股走向全流通，基金管理規(guī)模的增長速度慢于流通市值暴發(fā)式的增長速度，基金影響力逐漸減弱。據統計，截至2009年12月31日，滬深A股流通市值合計14.96萬億元�；�金資產凈值2.68萬億元，占到A股流通市值的比例為17.91%，較2008年底的43.60%下降近60%。按2009年12月31日收盤價計算，2010年全部限售股解禁市值高達6.03萬億元，而2009年這個數字也達到5.87萬億元。近兩年來，陽光私募風生水起，截至目前，共有100多家私募公司，340多只產品，保險機構更是手握重金。在產業(yè)資本和保險、私募等機構的夾擊之下，基金的話語權旁落。
　　好買基金研究中心專家認為，隨著昔日大哥變成平等博弈的一方，公募基金努力改變適應著新的身份。在2008年之前，基金經理傾向于價值投資，通常基于對上市公司業(yè)績的預測和合理的PE評估股票的價值。而如今，基金經理對價值投資理念進行修正，對市場趨勢的重視與日俱增。同時，在產業(yè)資本天量籌碼的威懾之下，失去資金優(yōu)勢和話語權旁落后，很多基金只能被動跟隨。