一季度，工商銀行實現(xiàn)凈利潤417.25億元人民幣，比上年同期增長18.24%，每股收益為0.12元，比上年同期增長9.09%。
　　華泰聯(lián)合證券認為，雖然工行息差環(huán)比小幅下滑，但資金成本優(yōu)勢平滑了息差波動。資金收益的下滑，一方面是資產(chǎn)重定價的影響，另一反面是因為今年一季度低收益的同業(yè)資產(chǎn)占比比2009年底提高了2.8%，這是法定存款準備金提高和貸款規(guī)模收緊在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的反應。相比中小股份制銀行資金成本的上升，工行資金成本環(huán)比繼續(xù)下降，反映了大行資金成本方面的優(yōu)勢。華泰聯(lián)合證券認為這種優(yōu)勢會持續(xù)并強化，維持工行2010年息差小幅上行的判斷。
　　華泰聯(lián)合證券預計，工商銀行2010年的凈利潤為1577.6億元，考慮到配股因素后攤薄的EPS為0.45元，目前股價估值較低，配置價值明顯，維持“增持”投資評級。