區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)板塊是近期風(fēng)向標(biāo)
    2010-03-05    作者:民族證券 徐一釘    來源:經(jīng)濟(jì)參考報

    3月4日,一根長陰線吃掉前5個交易日的漲幅,當(dāng)日兩市成交2625億元,是2890點至今反彈中最大的成交量,意味著2890點以來的反彈業(yè)已結(jié)束。雖然2950點至3000點有一定的支撐,但目前A股市場資金并不充裕,加上賺錢效應(yīng)的弱化,再次考驗2900點的支撐恐怕只是時間問題。我們認(rèn)為,區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)板塊走勢的強(qiáng)弱,是判斷近期A股走勢強(qiáng)弱的標(biāo)尺。一旦二者同時走弱,近期的整理平臺有跌破的風(fēng)險。否則,上證綜指將繼續(xù)在2890點至3100點平臺整理。
  2890點以來的反彈線路很清晰,就是在反彈初期,先以區(qū)域規(guī)劃板塊來吸引人氣,順延著海南、上海世博會、新疆、皖江、西藏、海西、成渝等區(qū)域規(guī)劃輪動,當(dāng)區(qū)域板塊面臨獲利回吐壓力時,與國家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的板塊成為市場關(guān)注的焦點。期間交織著高送轉(zhuǎn)股、創(chuàng)業(yè)板股、農(nóng)業(yè)股、房地產(chǎn)股、軍工股等的跳躍。3月3日,雖然上證綜指上漲23點,但當(dāng)日盤面顯得非常沉重。3月4日,當(dāng)區(qū)域規(guī)劃、科技股同時走弱,又不能收復(fù)3100點技術(shù)強(qiáng)阻力位,大量獲利盤涌出套現(xiàn),并拖累滬深股指大幅下跌。
  2010年將是中國經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年,也面臨不少不確定因素。一方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)并不扎實,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也不明朗;另一方面,針對中國的貿(mào)易保護(hù)主義盛行,人民幣面臨巨大的升值壓力。此外,歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)散的趨勢,各國經(jīng)濟(jì)刺激政策退出對全球經(jīng)濟(jì)影響難辨。我們認(rèn)為,2010年上證綜指的最高點很難超越3350點,不排除最高點在1月份已經(jīng)見到了。全年A股市場將呈現(xiàn)震蕩整理格局,并伴隨著A股重心臺階式下移。2890點至3100點,是3361點調(diào)整以來的第一個整理平臺。
  對于大盤藍(lán)籌股,很多投資者覺得估值低。一方面,大家忽視了A股即將成為全流通的市場,參照美國等全流通的股市,15至20倍市盈率是常態(tài)的合理估值水平,顯然目前A股整體的估值并不低。我們認(rèn)為,A股整體市盈率將逐漸向15至20倍市盈率靠攏,這可能需要一定的時間。另一方面,最近偏股型基金發(fā)行提速,但扣除老基金的贖回部分,公募基金的后續(xù)資金偏緊。而新股的不斷發(fā)行,包括銀行股在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股的再融資需求,以目前A股的資金面,能把大盤藍(lán)籌股維持在現(xiàn)在的價位已經(jīng)有些吃力。
  近期海外對人民幣升值預(yù)期再度升溫。一旦海外熱錢預(yù)期,未來6個月內(nèi)人民幣升值是大概率事件,熱錢流入將改變目前A股的資金面,與人民幣升值相關(guān)的板塊可能出現(xiàn)交易性機(jī)會。而股指期貨和融資融券的推出已進(jìn)入倒計時,大家希望股指期貨和融資融券能撬動藍(lán)籌股,至少大盤藍(lán)籌股能有所表現(xiàn)。由于參與股指期貨的門檻很高,測算后發(fā)現(xiàn),至少有90%潛在參與股指期貨的投資者被門檻阻擋。我們預(yù)計,股指期貨剛推出時,參與者要大大低于目前市場的預(yù)期,因此股指期貨和融資融券推出后,對A股市場的影響、特別是對權(quán)重股的影響并不大。
  區(qū)域規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)(科技股)兩條線上,當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)(科技股)有突出表現(xiàn)時,似乎對A股市場向上的拉動作用并不大。相反,新興產(chǎn)業(yè)(科技股)一旦有所表現(xiàn),就離調(diào)整就不遠(yuǎn)了。我們認(rèn)為,3102點開始的調(diào)整能否在2900點之上止跌,關(guān)鍵要看區(qū)域規(guī)劃板塊能否再度走強(qiáng)。對于普通投資者而言,今年A股市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會并不容易把握,如果參與要注意風(fēng)險。此外,雖然創(chuàng)業(yè)板有不少好的公司,只是發(fā)行市盈率太高了,需要耐心等到有潛質(zhì)公司的股價跌下來。

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