在國內經濟逐步復蘇的大背景下，同時受益于小排量汽車購置稅減免、汽車以舊換新和汽車下鄉(xiāng)等政策，國內汽車行業(yè)逐步呈現(xiàn)出產銷兩旺勢頭，到目前為止已經連續(xù)7個月產銷超過100萬輛，多數(shù)公司業(yè)績的增長非常穩(wěn)定。
    市場人士指出，在近日大盤震蕩加劇的背景下，汽車股卻堅定上行保持強勢，這已經顯示其獨特的市場個性。隨著公司三季報披露的結束，汽車業(yè)相關上市公司的估值優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，機構等投資者對這一板塊的挖掘熱情仍可維持。

    銷量和收入俱創(chuàng)新高

    金證顧問分析師張超認為，在國家多項經濟刺激及政策扶持的作用下，2009年我國汽車業(yè)的快速發(fā)展態(tài)勢已無懸疑。
    據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年9月汽車銷售133.18萬輛，同比增長77.88%。前三季度國產汽車產銷雙超960萬輛，逼近1000萬輛大關，超過去年全年。繼3月份汽車產銷超過100萬輛后，目前我國已連續(xù)7個月超過100萬輛，其中又以轎車和交叉型乘用車為龍頭，成為拉動整個汽車業(yè)發(fā)展的主要動力源。
    每年6月—8月是傳統(tǒng)的汽車銷售淡季，9月—10月是傳統(tǒng)銷售旺季。中國汽車工業(yè)協(xié)會常務副會長兼秘書長董揚表示，在國家政策的持續(xù)推動下，今年三季度國內車市出現(xiàn)了淡季不淡、旺季更旺的好勢頭。中國新車銷量今年躍居世界第一，說明中國已經成為汽車生產和消費大國。
    隨著經濟復蘇的持續(xù)，需求回暖已經開始由乘用車向商用車、由小排量向中高排量延伸。申銀萬國證券汽車行業(yè)分析師姜雪晴表示，2009年1—9月轎車行業(yè)累計產量低于銷量，說明轎車需求是真實的需求，1—9月累計庫存率僅為2.62%，較低的庫存水平將保障四季度轎車需求仍將延續(xù)。上海證券分析師則稱，四季度為銷售旺季，預計汽車銷售將再超預期，提升2009年銷量增速預測至38%，預計全年汽車銷量超過1300萬輛。
    汽車業(yè)三季度業(yè)績超預期，季度收入和季度利潤均創(chuàng)出歷史新高。上海證券統(tǒng)計的45家可比上市公司三季度收入和凈利潤同比分別增35%和420%(去年基數(shù)較低)，環(huán)比(比上季度)分別增6%和10%。預計可比上市公司2009年全年業(yè)績超過2007年景氣高點水平30%左右，同比增速或接近200%。

    產業(yè)優(yōu)惠政策或可延續(xù)

    值得注意的是，在國內汽車業(yè)市場逐漸轉勢的過程中，國家相關政策調整所帶來的導向和刺激作用不可忽視。
    今年年初，財政部、國家稅務總局下發(fā)了《財政部國家稅務總局關于減征1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅的通知》，自2009年1月20日至2009年12月31日購置的1.6升及以下排量的乘用車，暫減按5%稅率征收車輛購置稅。而汽車下鄉(xiāng)政策中，換購輕型載貨車和新購買微型客車的補貼時限為2009年3月1日至12月31日。在汽車以舊換新政策中，政策實施的有效期是到明年5月31日。
    對于汽車市場優(yōu)惠政策能否延續(xù)，業(yè)界有多種不同看法。中國機械工業(yè)聯(lián)合會常務副會長、中國汽車工程學會理事長張小虞表示，汽車下鄉(xiāng)政策明年肯定會繼續(xù)施行，以舊換新政策明年5月到期后也有望繼續(xù)。全國乘用車聯(lián)席會議秘書長饒達則認為，從目前政策的走向來看，購置稅優(yōu)惠政策有可能再延續(xù)一年，但也可能對優(yōu)惠政策涉及的排量進行調整，以促進小排量轎車的發(fā)展。而汽車下鄉(xiāng)、以舊換新政策實施時間還不到一年，因此還將延續(xù)。
    不僅如此，近期利好汽車行業(yè)的消息仍在不斷傳出，這些消息主要包括：汽車以舊換新補貼標準或將提高、工信部將考慮選擇節(jié)能和新能源汽車等行業(yè)作為新興支柱產業(yè)培育的重點領域，等等。

    盈利存在上調可能

    在目前市場環(huán)境下，金證顧問認為，汽車板塊公司目前對大盤的估值溢價已創(chuàng)出歷史較高水平，汽車公司估值水平已回升至25倍左右，處于歷史中樞之上，行業(yè)估值水平進一步提升的空間有限，股價上行將更多取決于盈利的進一步提升。
    對此，中投證券表示，銷量的超預期加上近期鋼價的下跌，使得汽車公司盈利存在進一步上調的可能。根據(jù)中投證券的分析，原材料價格低位運行，車企盈利環(huán)境趨好。行業(yè)盈利自4月份單月同比正增長后，近幾個月行業(yè)月度盈利不斷走高，同比增速也在不斷加大。近期，隨著鋼鐵去庫存化的結束，鋼材價格出現(xiàn)較大幅度下跌，而目前經銷商庫存居高不下，短期內價格難以大幅反彈，這為下游汽車廠商提供了良好的盈利環(huán)境。
    針對汽車業(yè)四季度投資策略，招商證券認為，乘用車公司可繼續(xù)持有，可關注上海汽車和一汽轎車；重卡行業(yè)投資機會顯現(xiàn)，推薦估值水平較低的濰柴動力和威孚高科；關注輕卡受益企業(yè)江淮汽車及福田汽車；零部件板塊中一汽富維和華域汽車業(yè)績確定性強，估值水平較低，長期看好福耀玻璃以及中鼎股份。
    中金公司汽車行業(yè)分析師羅煒則建議，重點關注受益經濟復蘇的商用車龍頭，積極關注內陸省份轎車需求增長的受益者。重卡和大中客行業(yè)將充分受益于經濟回暖，四季度及明年銷量增長確定性較高；轎車熱銷推動車企產能利用率維持高位且?guī)齑孑^低，四季度轎車企業(yè)盈利仍將維持高位，同時未來兩年小排量轎車銷量增長將得以持續(xù)，自主品牌轎車憑借性價比優(yōu)勢將迎來發(fā)展機遇。
    上海證券也表示，國內汽車業(yè)三季報表現(xiàn)超預期，四季報更樂觀，年內超額收益較為確定。根據(jù)三季報表現(xiàn)，建議關注上海汽車、濰柴動力、江鈴汽車和福田汽車等個股；根據(jù)貫穿上行周期的長期成長潛力，可關注江淮汽車和一汽轎車。綜合考慮，重點關注江淮汽車、上海汽車、一汽轎車和濰柴動力。