或許大家對(duì)2008年的國(guó)慶長(zhǎng)假仍然記憶猶新，節(jié)后連續(xù)跌停的走勢(shì)讓許多投資者傷痕累累。今年的國(guó)慶又要來(lái)臨，從10月1日到10月8日，期間外盤有6個(gè)交易日。這些交易日外盤將如何運(yùn)行？是會(huì)再現(xiàn)去年的暴跌還是反其道暴漲？投資者心里大都沒(méi)底。
    行情變幻莫測(cè)，即使對(duì)一天后的行情都難有十分的把握，何況期間還有6個(gè)交易日！因此我們認(rèn)為，不同的投資者應(yīng)采取不同的策略。
    作為一般投機(jī)者，應(yīng)盡量空倉(cāng)過(guò)節(jié)�！傲舻们嗌皆冢�不怕沒(méi)柴燒”，市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)而有之，沒(méi)必要去冒長(zhǎng)假的風(fēng)險(xiǎn)；而作為套保投資者(或者說(shuō)企業(yè))，應(yīng)根據(jù)各自的現(xiàn)貨頭寸建立套保倉(cāng)位。由于企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上是單邊持倉(cāng)，因此做套保的目的是降低企業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的敞口風(fēng)險(xiǎn)，但前提是根據(jù)現(xiàn)貨情況安排嚴(yán)格的套保策略；套利交易者所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可根據(jù)自己的打算持倉(cāng)過(guò)節(jié)問(wèn)題不大，但倉(cāng)位也不宜過(guò)重。
    若無(wú)特殊需求，空倉(cāng)過(guò)節(jié)是最為安全的做法，但如果投資者因?yàn)槟承┰�因一定要持倉(cāng)過(guò)節(jié)，個(gè)人認(rèn)為不同的品種在不同的基本面下所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)差異較大。
    下面就不同品種所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)闡述一些個(gè)人的看法。

    有色金屬：潛在利空逐漸發(fā)酵

    以銅為代表的有色金屬，在國(guó)家基建投入、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及通貨膨脹預(yù)期支撐下，年初至今一路走高，雖然其中不乏調(diào)整，但整體向上格局沒(méi)有改變。目前而言，支撐金屬價(jià)格上漲的因素仍然沒(méi)有改變，黃金重上1000美元，通脹預(yù)期更加強(qiáng)烈，而各國(guó)最近公布的數(shù)據(jù)幾乎都顯示經(jīng)濟(jì)仍在不斷向好發(fā)展，但是潛在的利空因素也在逐漸發(fā)酵。
    比如倫敦和上交所庫(kù)存都在節(jié)節(jié)攀高，8月份在進(jìn)口和產(chǎn)量都下滑的情況下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存反而增加，反映下游消費(fèi)需求出現(xiàn)萎縮，期貨市場(chǎng)的走勢(shì)也反映銅價(jià)在5萬(wàn)上方壓力重重，買盤不足。
    當(dāng)前市場(chǎng)可謂利多利空夾雜在一起，行情呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。這種走勢(shì)一旦市場(chǎng)選擇了方向，則可能出現(xiàn)趨勢(shì)行情，但突破前卻難以預(yù)測(cè)�？梢哉f(shuō)有色金屬是所有商品中風(fēng)險(xiǎn)最大的，除套保企業(yè)外建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。

    農(nóng)產(chǎn)品：分類操作很重要

    農(nóng)產(chǎn)品可分為兩類。
    第一類是與外盤關(guān)聯(lián)度不大的白糖、玉米、小麥和棉花，這些商品價(jià)格波動(dòng)主要依據(jù)國(guó)內(nèi)基本面，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，投資者可根據(jù)自己的分析少量持倉(cāng)。
    第二類是與外盤密切相關(guān)的豆類和油脂，這類品種既與本身的基本面又與原油關(guān)聯(lián)密切，短期內(nèi)仍然缺乏明顯的方向性選擇，投資者可選擇空倉(cāng)或者套利交易，比如我們的研究員認(rèn)為可嘗試做買粕拋油的套利。

    燃油化工：關(guān)注成本和需求

    燃油化工類商品包括燃料油、塑料、PTA和PVC。影響這類商品價(jià)格的因素主要為成本和需求兩個(gè)方面。
    其中成本主要由原油價(jià)格決定，原油價(jià)格已經(jīng)在70美元附近震蕩一個(gè)多月，美元的持續(xù)走低對(duì)原油價(jià)格形成明顯支撐，而目前仍看不到美元有止跌的跡象，因此個(gè)人認(rèn)為長(zhǎng)假期間原油向上突破的可能性較大。
    另一方面，化工類產(chǎn)品近期由于新增產(chǎn)能大幅增加，需求低迷，市場(chǎng)出現(xiàn)滯銷跡象，價(jià)格上漲將受到限制。影響化工類商品價(jià)格的兩個(gè)因素短期內(nèi)陷入矛盾，個(gè)人認(rèn)為需求因素大于成本支撐，價(jià)格震蕩偏弱的可能性大，建議空倉(cāng)或者少量持有空單，風(fēng)險(xiǎn)較小。

    鋼材：少量持空單風(fēng)險(xiǎn)不大

    鋼材價(jià)格具有明顯的趨勢(shì)性，自3月27日上市以來(lái)一路漲至8月4日見(jiàn)頂，此后一路下跌，截至當(dāng)前仍然沒(méi)有止跌跡象出現(xiàn)。
    基本面上，雖然螺紋鋼價(jià)格從高位下跌已逾20%，但期貨主力合約接近4000元/噸的價(jià)格鋼廠仍有較大的獲利空間，鋼廠沒(méi)有減產(chǎn)積極性，社會(huì)庫(kù)存節(jié)節(jié)攀升，期貨上鋼廠套保積極性仍然較高，因此個(gè)人預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格仍有一定下跌空間。相對(duì)而言，螺紋鋼價(jià)格與外圍市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度非常小，建議少量持有空單風(fēng)險(xiǎn)不大。