本報訊  蘇格蘭皇家銀行(RBS)日前發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)測報告顯示，有跡象表明美國未能實現(xiàn)V型復(fù)蘇，加上風(fēng)險厭惡情緒上升，市場可能在目前的水平見頂。中國股市也會回調(diào)，但由于增長率和流動性相對較高，中國股市應(yīng)會跑贏全球。
    在分析中國貨幣政策時，蘇格蘭皇家銀行認(rèn)為，在中國，貸款額度是比提高利率更有效的緊縮措施。歷史上看，央行通過審核CPI、PPI及資產(chǎn)價格來衡量通脹。央行此次似乎對資產(chǎn)價格上升采取了更寬容的態(tài)度。如果央行僅考慮CPI和PPI，那么2009年提高利率的理由有限，因為盡管2009年4季度可能出現(xiàn)輸入型通脹，但產(chǎn)能過剩應(yīng)會令中國2009年的通脹保持在較低水平。蘇格蘭皇家銀行經(jīng)過與各家銀行的核實表明，銀行普遍預(yù)期2009年4季度會出現(xiàn)一些緊縮措施，但預(yù)計在2010年1季度前不會大幅升息。
    蘇格蘭皇家銀行中國研究部主管劉鳴鏑在這份報告中稱，2009年中國的貸款總額可能達(dá)到人民幣9萬億元，同比增長29.7%，盡管市場傳聞央行為防止樓市出現(xiàn)大量泡沫，今后或會從嚴(yán)控制信貸規(guī)模，但劉鳴鏑認(rèn)為，監(jiān)管層在今年10月1日之前可能不會有明顯的緊縮動作。劉鳴鏑還指出，中國股市可能出現(xiàn)回調(diào)，但應(yīng)優(yōu)于全球股市的總體表現(xiàn)，因此投資者應(yīng)減持防御類股、增持激進(jìn)型股及大市值藍(lán)籌股，建議增持銀行、保險、房地產(chǎn)、消費品及鐵路建設(shè)股；對電信、煤炭、公用事業(yè)及科技股進(jìn)行持股觀望；減持材料及運輸股。