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| 2009-07-17 本報記者:張漢青 實習生:張馳 來源:經(jīng)濟參考報 |
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百聯(lián)股份的控股股東為百聯(lián)集團，持有公司44.01%股份。百聯(lián)集團于2003年成立，為國有獨資公司，擁有超商、百貨、生產資料貿易三大核心業(yè)務和物流配送、商業(yè)房產、電子商務三大培育業(yè)務，旗下?lián)碛?家上市公司。
自2006年以來，公司大力拓展購物中心業(yè)務，從單一的百貨經(jīng)營商發(fā)展為百貨相關的多業(yè)態(tài)經(jīng)營商，商業(yè)物業(yè)的出租開始成為公司重要的盈利模式之一。購物中心以商業(yè)物業(yè)出租為主的盈利模式與公司傳統(tǒng)的綜合百貨以聯(lián)營為主的盈利模式有根本的不同，這是公司區(qū)別于其他商業(yè)零售公司的重要因素。
7月6日，《上海市國資委出資監(jiān)管單位改制重組工作指引》正式出臺，該指引主要對改制重組的醞釀階段和操作階段進行了規(guī)范，有分析人士認為，這意味著上海國資整合或進入規(guī)模操作期。而百聯(lián)股份正是去年8月上海市國資委圈定的六大重點改制重組的企業(yè)集團之一。這一政策利好讓公司引起了資本市場的關注。
興業(yè)證券的報告顯示，在A股零售行業(yè)中，百聯(lián)股份的一大特點就是資產價值突出。公司物業(yè)自有比例高，且大多位于上海的主副商圈，物業(yè)商業(yè)價值高。此外公司還持有大量的金融股權。
2008年公司兩項費用率占比高達18.15%，在A股主要的連鎖百貨中是最高的。因此，券商報告判斷，無論是從2009年經(jīng)濟環(huán)境不利下的費用壓縮空間，還是從長期經(jīng)營中不斷改善管理降低費用的可能性來看，公司優(yōu)勢均較為明顯。
另外，2010年上海世博會以及迪士尼項目給上海消費市場注入新的活力，將推動上海旅游業(yè)和商貿零售業(yè)的發(fā)展，從以往世博會的舉辦經(jīng)驗看，世博會舉辦當年，客流量上升帶來的消費對零售業(yè)有顯著影響。一般來說，世博會客流量是奧運會的10倍、持續(xù)時間長達半年、以經(jīng)濟活動為中心，有望給上海消費市場帶來意想不到的拉動。
公司2009年擴張速度會放緩，年底將在重慶開出一個13萬平方米的購物中心，今后維持在每年2-3個新店的速度，但面積不會太大。有分析師認為，公司每年的新店開出對業(yè)績增長會造成一定影響，但由于其自有物業(yè)比較多，抗風險能力強，待經(jīng)濟復蘇時能夠獲得更好的盈利能力提升。據(jù)東莞證券的分析，經(jīng)濟的復蘇預期導致百貨業(yè)基本面改善的可能性加大，而處在一線城市的百貨公司將受益更為明顯。
在資金注入方面，公司大股東百聯(lián)集團有意將其作為集團百貨與購物中心資產整合平臺。具體來說，有以下三個看點：友誼股份旗下百貨公司和購物中心的注入、八佰伴剩余36%的股權注入、百聯(lián)集團孵化儲備項目注入。一旦資產注入得到實施，公司的盈利能力以及市場控制力有望進一步提升，其區(qū)域龍頭地位將得到進一步鞏固。
總的來說，多家券商分析認為，公司資產優(yōu)異，重估價值大于當前市值。而且公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在上海市場控制力強，雖然短期內公司面臨零售行業(yè)不景氣及市場過度促銷帶來的業(yè)績增長壓力，但2010年公司在上海消費市場回暖及世博消費拉動的作用下業(yè)績會有大幅提升。 |
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