半年時(shí)間上證綜指60%以上的漲幅，已讓投資者大有恍如牛市之感。大盤在經(jīng)過持續(xù)的大幅上升后，市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)明顯提升。上半年股價(jià)的上漲主要依靠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖和通貨膨脹兩大預(yù)期推動(dòng)，有機(jī)構(gòu)預(yù)期，下半年，支持股價(jià)上漲的因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾囄⒂^上市公司層面的業(yè)績(jī)改善。
    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，共有幾十家證券公司及基金等機(jī)構(gòu)對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。其中多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在后市主流板塊走勢(shì)逐漸分化的過程中，部分行業(yè)景氣拐點(diǎn)初顯、中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期以及前期滯漲板塊，有望受到市場(chǎng)追捧。

    A股“集體看多”現(xiàn)象再度來臨

    今日投資在線分析師統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到7月8日，對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的券商研究所已達(dá)28家，其中有16家券商研究所對(duì)今年下半年A股市場(chǎng)表現(xiàn)給予了樂觀的觀點(diǎn)，有10家券商研究所觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎，而對(duì)下半年A股市場(chǎng)表現(xiàn)給予較悲觀預(yù)期的券商僅有2家。
    其中，招商證券表示，從影響市場(chǎng)的基本條件看，三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比很可能仍是上升趨勢(shì)，流動(dòng)性釋放步入第二階段，美國(guó)貨幣定量寬松貨幣政策和美元貶值預(yù)期導(dǎo)致流動(dòng)性外溢還會(huì)繼續(xù)存在，市場(chǎng)仍處于流動(dòng)性推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期共同支持的過程中，估值水平仍有上升可能。
    中投證券也認(rèn)為，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力正在逐步地從流動(dòng)性、政策驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生的樂觀盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。中投證券調(diào)高了明年的CPI、PPI水平，同時(shí)調(diào)高了國(guó)內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，由此測(cè)度的企業(yè)盈利增速上升明顯。A股市場(chǎng)合理估值水平的中樞為上證指數(shù)2687點(diǎn)，上限為3940點(diǎn)，波動(dòng)區(qū)間下限為1796點(diǎn)。

    銀行業(yè)領(lǐng)銜十大潛力行業(yè)

    根據(jù)今日投資在線分析師對(duì)券商研究所出的2009年投資策略進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，28家券商研究所總共建議超配22個(gè)行業(yè)，其中，最被看好的十大行業(yè)分別是銀行、房地產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)、醫(yī)藥、煤炭、食品飲料、零售、有色金屬、石油石化。和上半年的策略相比較，醫(yī)藥、食品飲料、零售仍是繼續(xù)被看好的行業(yè)，其它七大行業(yè)全被替換。
    銀行、房地產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)四大行業(yè)都屬于大金融業(yè)的子行業(yè)。在通脹預(yù)期下，資金將尋找避險(xiǎn)工具，而股市則是保值的良好標(biāo)的，其中大金融業(yè)則是最好的保值標(biāo)的。博時(shí)裕陽(yáng)封閉基金經(jīng)理周力表示，對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大金融(銀行+保險(xiǎn)+地產(chǎn)+券商)頗為看好。
    醫(yī)藥、食品飲料和零售業(yè)等消費(fèi)板塊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性是最弱的。今日投資在線分析師認(rèn)為，短期而言，“駕輕就熟”的投資無疑是反周期政策的首選，但從長(zhǎng)期來看，只有有效啟動(dòng)消費(fèi)才是向中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力的唯一途徑。
    煤炭、有色金屬、石油石化等板塊屬大宗商品類，他們也是通脹的最大受益者。由于各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)危機(jī)而大量投放貨幣，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂在全球低利率環(huán)境下過多的貨幣供應(yīng)會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。尤其在國(guó)內(nèi)，信貸市場(chǎng)大規(guī)模膨脹，引發(fā)投資者對(duì)通脹的憂慮。對(duì)未來通脹的憂慮導(dǎo)致目前資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲。黃金、石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格自去年11月以來大幅上漲，與股票市場(chǎng)相互印證。由于目前市場(chǎng)較為強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，使得估值與盈利因素被市場(chǎng)忽視。

    中報(bào)業(yè)績(jī)有助尋找“估值洼地”

    “經(jīng)過此前一輪的上漲，目前很多股票的估值已經(jīng)不低了。但是，上市公司未來的業(yè)績(jī)可以填平估值的所帶來的空間，并且重新比照出新的估值洼地�！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄如此告訴記者。
    近期而言，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)浪即將上演。根據(jù)既定的安排，華東數(shù)控將成為首家披露半年報(bào)的公司，預(yù)約披露時(shí)間為本周五，業(yè)績(jī)披露隨之展開。分析人士指出，透過上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)答卷，那些業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)以及行業(yè)景氣度發(fā)生正向轉(zhuǎn)折的行業(yè)，未來更具潛質(zhì)。
    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，滬深兩市共有633只個(gè)股預(yù)告了中期業(yè)績(jī)，占1600只A股的39.46%。其中，預(yù)喜公司227家，占比35.86%；預(yù)憂公司389家，占比61.45%；業(yè)績(jī)不確定的公司17家，占比2.69%。盡管中報(bào)業(yè)績(jī)探底回升的上市公司不在少數(shù)，但仍有機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司中報(bào)整體業(yè)績(jī)水平較為看淡。
    有專家就此提醒說，今年以來驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要因素非業(yè)績(jī)而是資金供求。因此，不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力將導(dǎo)致未來股價(jià)可能下行。而上市公司的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力不足，恰恰說明尋找中長(zhǎng)期個(gè)股不能僅從業(yè)績(jī)和估值的角度上切入。實(shí)際上，動(dòng)態(tài)的選股思路對(duì)今年的投資者甚為重要。