經(jīng)過此前10來個(gè)交易日的快速上漲之后，A股市場(chǎng)陡然顯現(xiàn)“天花板”效應(yīng)，上證綜指對(duì)2800點(diǎn)得而復(fù)失，近期崛起的權(quán)重藍(lán)籌股也陸續(xù)“熄火”。
    在接受記者采訪的時(shí)候，多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的分析人士表示，陸續(xù)公布的5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍見隱憂，IPO即將重啟增加了市場(chǎng)的不確定性，以及指數(shù)進(jìn)入奧運(yùn)會(huì)前后密集成交區(qū)，這些因素不期而至，一并給躊躇中反彈的市場(chǎng)帶來不小壓力，大盤中途的蓄勢(shì)休整已經(jīng)開始。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍見隱憂

    “從基本面看，已公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)進(jìn)一步回暖的趨勢(shì)。不過，由于宏觀數(shù)據(jù)未能明顯好于預(yù)期，其給予市場(chǎng)的推動(dòng)力自然有限”國(guó)都證券策略分析師張翔認(rèn)為。
    固定資產(chǎn)投資是保增長(zhǎng)的重頭戲，而5月份的投資形勢(shì)依然強(qiáng)勁，這并不出乎意料。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速連月上升，前5個(gè)月已達(dá)到32.9%，遠(yuǎn)超去年全年的26.1%。其中，較受關(guān)注的房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速也由4月的4.9%提升至6.8%。由于房地產(chǎn)等行業(yè)的資本金比例已經(jīng)調(diào)整，固定資產(chǎn)投資接下來仍將有驚人表現(xiàn)。
    張翔強(qiáng)調(diào)說，當(dāng)然一味拉動(dòng)投資并不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資者仍樂于見到消費(fèi)與出口形勢(shì)的超預(yù)期表現(xiàn)。不過，就已經(jīng)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，單月進(jìn)口增速與出口增速的下滑幅度繼續(xù)擴(kuò)大，其中出口26.4%的下滑幅度是差于市場(chǎng)預(yù)期的。至于消費(fèi)，在居民收入增長(zhǎng)受限的情況下，增速提升的難度也較大。
    東海證券首席分析師王凡也表示，“從近期公布的一系列5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，沒有太多超預(yù)期的亮點(diǎn)。PPI同比降幅達(dá)到7.2%，甚至低于市場(chǎng)此前預(yù)期�！�
    王凡認(rèn)為，在原有庫(kù)存短期快速消化的同時(shí)，市場(chǎng)后續(xù)需求能力仍然略顯不足，工業(yè)品生產(chǎn)總體上供過于求的局面尚未有大的改觀。出口方面盡管已經(jīng)觸底，但在海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇尚需時(shí)日的背景下，在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)出口仍將在底部徘徊�！澳壳昂芸炀蛯⑦M(jìn)入半年報(bào)披露期，在上半年市場(chǎng)總體估值快速上升之后，業(yè)績(jī)因素將開始考驗(yàn)估值水平”王凡說。

    IPO重啟增加不確定性

    6月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》，同時(shí)決定自2009年6月11日起施行。
    九鼎德盛首席證券分析師肖玉航表示，“透過此次IPO重啟來看，與我國(guó)A股歷次IPO發(fā)行最大的區(qū)別就是堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，促進(jìn)新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化�！�
    肖玉航說，目前深滬A股的平均PE已接近30倍，因此在估值偏高或市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行出現(xiàn)的情況下，A股或?qū)⑹艿捷^大的沖擊。
    世基投資注冊(cè)分析師王利敏也認(rèn)為，IPO重啟將給市場(chǎng)帶來很大的不確定性：一是，IPO開閘提供的數(shù)量不確定。IPO究竟發(fā)多少、市場(chǎng)能否承受得了等等都是投資者事前無法知道的。二是，A股市場(chǎng)特有的炒新股現(xiàn)象，很可能會(huì)形成由于惡炒新股導(dǎo)致大盤嚴(yán)重失血，這在以往屢見不鮮。三是，市場(chǎng)熱炒中石油新股導(dǎo)致眾多投資者被深深套牢，從而使得大盤進(jìn)入了一輪漫漫大熊市的經(jīng)歷，無疑讓投資者對(duì)超級(jí)大盤股有所畏懼，人們對(duì)新股上市節(jié)奏等問題的擔(dān)憂是有道理的。
    德邦證券研究所所長(zhǎng)張帆則認(rèn)為，IPO將重啟對(duì)大盤走勢(shì)有一點(diǎn)影響，但不能將股市下跌原因僅僅歸結(jié)為IPO將重啟。因?yàn)�，IPO重啟早已公之于眾，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)消化得差不多了。而且，通過新股發(fā)行制度的改革，應(yīng)該說在增強(qiáng)市場(chǎng)化力度，保護(hù)中小投資者利益，使新股定價(jià)更趨合理等方面都前進(jìn)了一大步。

    奧運(yùn)會(huì)前后密集成交區(qū)臨近

    華泰證券分析師張力坦言，“目前大盤已進(jìn)入2650至2900點(diǎn)的箱體平臺(tái)，該平臺(tái)是去年奧運(yùn)會(huì)前的籌碼密集平臺(tái)，難以輕易突破，蓄勢(shì)整理是必要的�！�
    王凡也分析認(rèn)為，去年奧運(yùn)會(huì)前后上證綜指在2566至2952點(diǎn)區(qū)域內(nèi)震蕩近3月之久，形成了一個(gè)巨大的箱體，該箱體內(nèi)累積的成交量接近2萬(wàn)億元之巨。指數(shù)若期望后期繼續(xù)向上拓展空間，需要震蕩蓄勢(shì)以有效化解歷史套牢盤的沉重壓力。
    平安證券策略研究員李先明則提醒說，不可忽視的是，目前的估值壓力使得不少品種所面臨的獲利回吐壓力明顯增加。在指數(shù)不斷攀升的背景下，目前滬深300指數(shù)的市盈率和市盈率回升，并已經(jīng)逐步上升至估值趨勢(shì)線的上軌附近。從歷史表現(xiàn)判斷，預(yù)期A股估值在趨勢(shì)線上軌附近所面臨的壓力依然很大。在看不到基本面或者政策面有更大驚喜以前，估計(jì)A股估值在短期內(nèi)還難以有效突破上軌的壓制。