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| 2009-06-12 來源:經(jīng)濟參考報 |
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 品牌價值16年增長41倍！這是老字號餐飲企業(yè)全聚德集團最新公布的成績單。
據(jù)全聚德集團董事長姜俊賢透露，目前香港世界品牌實驗室評估顯示，該集團品牌價值2007年達110.19億元，較成立之初的2.69億元增長了41倍。去年，全聚德集團公司營業(yè)收入達到11億元、利潤總額超過1億元。
盡管受到旅游外賓來華數(shù)量減少的影響，全聚德方面透露，今年一季度該集團仍實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，比去年同期增長16.26%；實現(xiàn)利潤2117萬元，比去年同期增長21.98%；接待賓客107萬人次，比去年同期增長24.95%。
愛建證券高級研究員楊云帆認為，“北京前門店重新開張推動了業(yè)績增長�！睆纳鲜鰯�(shù)據(jù)來看，全聚德今年一季度繼續(xù)保持了良好增長態(tài)勢，這其中大部分要歸功于旗艦店前門店的推動。2007年4月，全聚德前門店因翻新裝修而停業(yè)，并于2008年8月重新開業(yè)。開業(yè)后該店月銷售額均保持在1200萬元以上，而全年有望達到1.5億元，占到全聚德全年主營收入10%以上，因此其重要地位不言而喻。
興業(yè)證券餐飲旅游行業(yè)研究員劉璐丹認為，公司毛利率同比、環(huán)比均有提升。受益于食品類CPI持續(xù)下降，公司綜合毛利率顯著提升；環(huán)比提升了2.11個百分點。毛利率提升是利潤增速大于收入增速的主因。同時，銷售、管理費用率有所增加，財務費用下降。銷售費用率增長較多，增加了1.1個百分點；管理費用率小幅上升0.4個百分點；財務費用則進一步下降。
公司根據(jù)市況調整開店步伐。截至目前，全聚德共擁有15家“全聚德”品牌直營店、另外還有“豐澤園”等品牌店5家。此外，公司在全球擁有60家“全聚德”品牌特許加盟店。由于金融風暴等因素影響，全聚德此前宣布將放慢直營店的開店步伐，此舉可能使公司在未來兩年難以高速增長。作為一家高端餐飲連鎖集團，全聚德無法像肯德基、味千一樣快速擴張，因此扎實在每個城市做好1-2家門店可能是較好的選擇。
商品銷售增速超過餐飲，但毛利率較低。從2008年年報來看，商品銷售收入增速超過了餐飲業(yè)收入增速，達到了20%左右。盡管如此，商品銷售的毛利率仍遠遠低于餐飲，因此我們暫時無法對該項業(yè)務寄予厚望。預計未來兩年商品銷售增速仍將保持在15%以上。
根據(jù)愛建證券的判斷，綜合信息來看，隨著成本降低及重點店盈利良好，2009年全聚德的全年凈利潤有望比去年增長28%左右。預計全聚德2009年到2010年的每股收益將分別為0.68元和0.75元，對應當前股價2009、2010年PE為40.5倍和36.7倍，大大高于目前A股的平均市盈率。我們首次給予全聚德“中性”評級。對于中長線投資者而言，目前需要的是耐心，安靜地等待這家百年老店長期買點出現(xiàn)。
愛建證券提示風險說，豬流感在墨西哥等國的肆虐引起了人們的恐慌，目前我們尚無法得知這種傳染病是否會演變?yōu)槿蛐缘奈烈摺?003年的SARS曾給餐飲業(yè)帶來一場災難，歷史會否重演還需要我們拭目以待。
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