分析債券的投資價值需要通過一些數(shù)學(xué)模型的運算來進行量化考察，一方面是計算債券的理論價值，另一方面是分析債券面臨的利率風(fēng)險，通過債券的久期這個指標來衡量。
計算債券的理論價值，都應(yīng)運用現(xiàn)金流貼現(xiàn)原則，這是適用于各種債券的原理。具體的做法是將該債券未來能夠回收的價值都進行折現(xiàn)，也就是求現(xiàn)值。即通過債券發(fā)行人將來支付的利息和面值，用合理的收益率計算其現(xiàn)值，這個現(xiàn)值即債券的合理價值，可以與市場價格進行比較，從而決定購買、賣出或持有。也可以將市場價格作為現(xiàn)值，未來的利息收入與面值作為年金與終值，從而計算其到期收益率，來分析其是否理想。
計算債券所面臨的利率風(fēng)險，要用到久期指標。久期可以直接用來衡量債券的利率敏感性，理論上講，用久期乘以利率變動的幅度即為債券價格變動的幅度，只是變動方向相反。零息債券與到期一次還本付息債券的久期均為其到期期限，分次付息的債券久期的計算比較復(fù)雜，先對每次收到的收益進行折現(xiàn)，確定該現(xiàn)值在理論價值中的比例，再對相應(yīng)期限進行加權(quán)平均。債券的久期就是加權(quán)平均的回收期。（北京東方華爾理財團隊） |
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