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| [一釘看市]春節(jié)前將延續(xù)“箱體整理”格局 |
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| 2009-01-12 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
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目前很多投資者把2009年股市上漲的希望寄托在市場流動性充沛上，但一方面，經(jīng)濟處于低迷期時，資金的周轉速度(類似企業(yè)的存貨周轉速度)放慢，這樣貨幣乘數(shù)下降使得大量投放的資金實際產(chǎn)生的效應下降；另一方面，預期中的擴大信貸投放規(guī)模是否能“兌現(xiàn)”有待觀察。
2008年11月份，貸款余額增速大幅反彈到16.03%，但M1、M2的同比增速繼續(xù)下滑至6.8%、14.8%。我們認為，目前流動性并沒有樂觀機構想像的那么充裕。只是目前A股市場惜售情結較濃，如果沒有新的利淡因素出現(xiàn)，春節(jié)前A股市場的走勢不會太好、也不會太壞，將繼續(xù)維持目前箱體整理的格局。
本周開始，2008年12月份金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。我們預計，12月份部分金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)將繼續(xù)走低，比如：工業(yè)增加值、PPI、出口額等，對A股市場將產(chǎn)生一定的調整壓力。同期，美國、歐洲、日本等也將陸續(xù)公布最新的數(shù)據(jù)，不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將拖累美國、歐洲、日本股市調整。1月9日，受美國12月非農(nóng)就業(yè)銳減，失業(yè)率飆聲至7.2%，創(chuàng)出16年新高的影響，美國、歐洲股市結束反彈開始調整。受外資大規(guī)模拋售中資4只銀行股的影響，香港股市已結束前期的反彈進入調整，A股對H股的溢價率四個交易日內，從12.98%上升至25.93%，并通過A+H股的傳導，A股市場中的銀行股將面臨不小的調整壓力。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：2008年四季度上市公司企業(yè)景氣指數(shù)為106.2，分別比三季度和上年同期大幅回落39.4和62.7點。截止到1月9日，582家上市公司發(fā)布業(yè)績預告，其中89家公司凈利潤預減、96家公司首虧、50家公司凈利潤略減、39家公司續(xù)虧。此外，在預增、略增、續(xù)增的公司中，部分公司的凈利潤同比增長幅度低于以前的預期。統(tǒng)計顯示：超過半數(shù)公司業(yè)績預告報憂，這種局面在往年并不多見。業(yè)績預喜的公司合計占比46.31%，遠低于2006年、2007年66.19%和79.33%的比例，創(chuàng)近3年新低。我們認為，目前很多個股的價格并沒有充分反映上市公司業(yè)績下滑的影響，一些沒有業(yè)績支撐的中小盤股票情況尤為嚴重。
元旦后A股市場熱點發(fā)生變化，與節(jié)前中小板持續(xù)走強不同，受政策推動影響的行業(yè)如水泥建材、機械再度走強，周期性行業(yè)如鋼鐵、有色和基金重倉股開始走高，但都缺乏持續(xù)性，這正是目前A股市場尷尬所在，一些反彈中累計漲幅巨大的個股，業(yè)績對這些股票的影響越來越大，特別是即將進入2008年年報披露期，市場熱點出現(xiàn)“炒剩飯”情況，說明春節(jié)期間市場的主基調是震蕩調整。我們認為，2009中央一號文件即將出臺，預期將連續(xù)第六年鎖定“三農(nóng)”，同時三月初召開的兩會中，“三農(nóng)”問題依然是討論的重點，在兩會召開前，農(nóng)業(yè)股(不包括上游行業(yè))將繼續(xù)受到資金的關注。而6000億閑置公積金將投放保障房建設，對房地產(chǎn)股將產(chǎn)生一定的壓力。
目前資金面沒有能力全面啟動大盤股，雖然中小盤股的交易性機會更多，但“誘惑”與“陷阱”并存在。2009年是偏好短線投資者的天下，中、長線投資者很容易坐過山車。在操作策略上，短線能力不強的投資者不妨耐心等待A股市場“砸”出一個更低的坑。 |
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