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| 申萬(wàn)巴黎基金：股市面臨結(jié)構(gòu)性上漲機(jī)遇 |
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| 2008-02-18 本報(bào)記者:張漢青 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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最新出爐的申萬(wàn)巴黎基金2月份投資策略報(bào)告指出，經(jīng)過(guò)1月14日以來(lái)的大幅調(diào)整之后，隨著政策面和宏觀面的逐步明朗，股市面臨著結(jié)構(gòu)性上漲機(jī)遇，而主要理由是部分行業(yè)已經(jīng)調(diào)整過(guò)度、調(diào)控政策或許會(huì)放松、股權(quán)激勵(lì)開(kāi)閘以及央企整體上市的重啟。
申萬(wàn)巴黎基金分析認(rèn)為，
對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)人口大國(guó)和地域大國(guó)，外需影響不是決定性因素，內(nèi)需才是決定性的，人口紅利和城市化現(xiàn)狀決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著自我平衡的能力。從政策面來(lái)分析，目前宏觀調(diào)控政策外緊內(nèi)松，調(diào)控重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了價(jià)格管理，未來(lái)投資領(lǐng)域的調(diào)控會(huì)可能趨于溫和。
經(jīng)過(guò)前期的市場(chǎng)調(diào)整，目前滬深300指數(shù)2008年P(guān)E已回落至26倍附近，相對(duì)于一個(gè)GDP增速超過(guò)10%，凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%的上市公司群而言，目前估值已經(jīng)處于合理區(qū)間的上限附近。
申萬(wàn)巴黎基金認(rèn)為，從宏觀視角來(lái)看，存在著兩方面的機(jī)會(huì)：一是消費(fèi)服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品繼續(xù)值得看好，一季報(bào)業(yè)績(jī)也會(huì)不錯(cuò)；二是由于宏觀緊縮政策的放松面臨著投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于市場(chǎng)基本認(rèn)同美國(guó)經(jīng)濟(jì)、乃至于歐洲和日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了減速甚至衰退，那么偏弱的需求下大宗商品價(jià)格就沒(méi)有理由高歌猛進(jìn)。實(shí)際上，流動(dòng)性趨緊的環(huán)境也不利于大宗商品的炒作，因此申萬(wàn)巴黎基金看淡與能源類(lèi)、金屬類(lèi)大宗商品相關(guān)的領(lǐng)域。另外，2至3月份大小非大規(guī)模減持壓力(分別達(dá)到了3500億和5500億元)是市場(chǎng)近期的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素。在缺乏大規(guī)模的股票基金發(fā)行或者基金持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的情況下，股市資金供求關(guān)系已經(jīng)開(kāi)始趨緊，這決定了投資熱點(diǎn)更多將會(huì)體現(xiàn)為局部性和輪動(dòng)性，而非全面性的。 |
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