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| [一釘看市]進(jìn)入998點(diǎn)以來(lái)第五個(gè)整理平臺(tái) |
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| 2007-10-29 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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隨著3季報(bào)的陸續(xù)公布，上市公司2007年全年業(yè)績(jī)也基本明了。目前A股估值普遍偏高的情況下，市場(chǎng)缺乏新的因素激發(fā)大家的熱情。
還有兩個(gè)月零一個(gè)交易日，就將結(jié)束2007年全年的交易。除了公募基金以外，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)將鎖定利潤(rùn)，年底前求“穩(wěn)”的操作使得這些機(jī)構(gòu)“缺乏追求”，一些準(zhǔn)備定向增發(fā)或有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，也要保持各自股價(jià)不要偏離定向增發(fā)價(jià)格或股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)太遠(yuǎn)。目前A股走勢(shì)混沌，包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)減倉(cāng)防御，代表了多數(shù)投資者四季度的投資傾向。
美元兌全球主要貨幣持續(xù)貶值的趨勢(shì)，將加快國(guó)際投機(jī)資金流出美國(guó)市場(chǎng)，這些資金要在全球選擇新的投機(jī)目標(biāo)，包括資源(原油、有色金屬)，以及人民幣資產(chǎn)(A股、H股、房地產(chǎn))等，雖然從估值角度看并不“便宜”，但從全球角度看它們的估值依然具有吸引力，特別是中國(guó)股市(A股、H股)受到國(guó)際資金的重點(diǎn)關(guān)注。投資大師羅杰斯日前表示：“人民幣是全世界最好的投資品種，并相信在今后很多年當(dāng)中，人民幣將繼續(xù)升值�！倍嗣駧艥撛诘牡诹渭酉�，次債危機(jī)下美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率潛在的下調(diào)，將收窄人民幣利率與美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的利差，再加上國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣持續(xù)升值預(yù)期，將使人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)外套利資金更有吸引力。近期H股的強(qiáng)力上漲動(dòng)力，不只來(lái)自于“港股直通車”、QDII的效應(yīng)。
998點(diǎn)行情以來(lái)，上證綜指向上突破平臺(tái)后的漲幅，與平臺(tái)整理的換手率密切相關(guān)。2007年4月20日至8月2日，上證綜指在3404點(diǎn)至4335點(diǎn)形成第四個(gè)平臺(tái)整理，其間累計(jì)換手率達(dá)到249.49%，比前三個(gè)平臺(tái)的換手率都大，后市一旦向上突破，隨后的漲幅要大于前三個(gè)平臺(tái)突破后的漲幅，至少也要超過(guò)1520點(diǎn)至1750點(diǎn)平臺(tái)突破后94.29%的漲幅。而3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺(tái)向上突破后，自3563點(diǎn)起最大的漲幅71.87%，并沒(méi)有超過(guò)94.29%。如果延續(xù)上述規(guī)律，那么3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺(tái)突破后的上漲并沒(méi)有結(jié)束。
但前三個(gè)平臺(tái)突破后至新的平臺(tái)高點(diǎn)前，上證綜指的周線沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)兩連陰。而6124點(diǎn)以來(lái)，上證綜指周線已經(jīng)出現(xiàn)兩連陰，意味著A股市場(chǎng)已進(jìn)入998點(diǎn)以來(lái)的第五個(gè)平臺(tái)整理。
還有46個(gè)交易日就要進(jìn)入2008年，動(dòng)態(tài)市盈率基準(zhǔn)就要調(diào)整至2008年。據(jù)Wind資訊，截止到10月26日，以2007年上半年業(yè)績(jī)做基數(shù)，滬深300成分股的加權(quán)動(dòng)態(tài)市盈率為37.52倍。如果2008年上市公司業(yè)績(jī)年增長(zhǎng)均為30%，那么基于2008年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的滬深300成分股的加權(quán)動(dòng)態(tài)市盈率只有28.86倍。這并不包括，已上市的中國(guó)神華、建設(shè)銀行，即將上市的中國(guó)石油、中國(guó)移動(dòng)、中煤能源、中海油，以及其它“中”字頭公司將在2008年發(fā)行、上市，這些權(quán)重股進(jìn)入滬深300成分股后將進(jìn)一步拉低動(dòng)態(tài)市盈率。從估值角度看，雖然A股市場(chǎng)有自身調(diào)整的壓力，但向下的空間并不大。我們認(rèn)為，滬深300指數(shù)調(diào)整的下線是2008年動(dòng)態(tài)市盈率26倍、或4960點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的上證綜指大約是5100點(diǎn)左右。
截止到10月26日，近三成個(gè)股跌破5.30調(diào)整的低點(diǎn)，這與2006年四季度，低價(jià)、績(jī)差股低迷的走勢(shì)很相似。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：每年四季度并不是低價(jià)股、題材股的舞臺(tái)，畢竟留給題材股解決問(wèn)題的時(shí)間很有限。因此，A股市場(chǎng)將延續(xù)股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐或短期無(wú)望注資的個(gè)股將繼續(xù)調(diào)整，跌破5.30調(diào)整低點(diǎn)的個(gè)股數(shù)量還將擴(kuò)大。
中糧地產(chǎn)(000031)：公司控股股東中糧集團(tuán)2004年總資產(chǎn)600億元人民幣，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，國(guó)資委把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)定位為中糧集團(tuán)主業(yè)之一。大股東中糧集團(tuán)旗下地產(chǎn)公司鵬利國(guó)際以及公司自身都擁有較為豐厚的優(yōu)良地產(chǎn)儲(chǔ)備(公司擁有50萬(wàn)平方米待開發(fā)土地和100萬(wàn)平方米工業(yè)地產(chǎn))，整合后，公司將以高、中檔商品房為主，打造地產(chǎn)公司新藍(lán)籌，預(yù)計(jì)2007年中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)200%以上。人民幣持續(xù)升值，房地產(chǎn)公司成為最大的受益者。 |
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