即將到來的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場而進行的調(diào)整，使得投資者面臨一個很好的策略性投資時機。

　　近期，國內(nèi)股市一直處于寬幅震蕩之中，而且市場普遍預期，大盤還將繼續(xù)震蕩一段時間。劇烈的波動引發(fā)基金凈值也跟著上躥下跳。在此之中，封閉式基金作為一種穩(wěn)定的金融投資工具，逐漸引起人們的關注。
　　據(jù)統(tǒng)計，近期封閉式基金的市場表現(xiàn)雖弱于1月，但還是要強于市場指數(shù)的表現(xiàn)，尤其是上周封基板塊表現(xiàn)明顯好于大盤。這一方面與其份額固定不能進行贖回的自身特點有關，可以避免開放式基金的大進大出以及隨之而來的市場波動；另外一方面則受益于多數(shù)封基高折價帶來的投資機會及大規(guī)模分紅的預期等，眾多利好因素在支撐著封閉式基金的強勢表現(xiàn)。

震蕩行情下的強抗跌性

　　去年，開放式基金風光無限，搶盡了風頭，而封閉式基金就在鮮有人關注的角落，默默地積蓄它的價值。從2月27日股市大幅下挫直至上周，市場寬幅震蕩的總體行情一直延續(xù)，基金表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯分化，多數(shù)基金凈值表現(xiàn)明顯趨弱，一些基金甚至出現(xiàn)了凈值負增長。其中股票類開放式基金由于受到市場調(diào)整和贖回壓力的影響，凈值表現(xiàn)明顯不如前期，同時也對市場產(chǎn)生了較大沖擊。
　　相比股票型開放式基金而言，封閉式基金的表現(xiàn)則穩(wěn)定出色得多，顯現(xiàn)其在震蕩市中更值得信賴。據(jù)國信證券王軍清統(tǒng)計，3月13日當天，50只封閉式基金的凈值增長均為正值，其算術平均凈值增長率為6.7%，加權平均凈值增長率為6.79%，高于同期上證指數(shù)和滬深300的上漲幅度，封閉式基金的市場價格加權平均漲幅為4.26%，高于同期上證指數(shù)的上漲幅度。
　　市場人士普遍認為，從近三年封閉式基金凈值表現(xiàn)與上證指數(shù)及開放式含股型基金(即開放式股票型基金和開放式混合型基金)的對比來看，封閉式基金在熊市或牛市震蕩行情中的表現(xiàn)明顯優(yōu)于股指。比如今年二三月份，封閉式基金凈值表現(xiàn)明顯強于開放式股票型基金；在牛市中，封閉式基金亦能充分享受牛市的收益。
　　“對于風險敏感型的投資者來說，封閉式基金是市場中少有的低風險、高預期收益的投資品種�！钡聞倩�金研究中心首席分析師江賽春說。

高折價下的投資良機

　　“封閉式基金作為市場上少有的具備‘絕對投資價值’的品種，在近期的市場震蕩中也跟隨市場有所下跌。整體折價率的提升進一步加大了投資封閉式基金的安全邊際，也擴大了潛在的獲利空間。”江賽春表示。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，市場3月份仍將維持震蕩調(diào)整的格局，從而導致封閉式基金的市場價格表現(xiàn)趨弱，封閉式基金折價水平有可能短期內(nèi)還會繼續(xù)回升。但封閉式基金的利好預期基本沒有變化，長期內(nèi)封閉式基金折價率持續(xù)向下修正，折價率將不斷減小的趨勢不會變化。
　　據(jù)統(tǒng)計，截至上周五，全部封閉式基金整體折價率為26.00%，其中三年以內(nèi)到期的短期基金整體折價率降至10.99%，而到期期限超過三年的長期基金整體折價率降至29.03%。預計短期內(nèi)封閉式基金折價率的回升將給投資者提供更好的投資機會，也就是說市場的調(diào)整孕育著更大的投資機會。調(diào)整市中，封閉式基金更值得信賴和期待。
　　“折價是封閉式基金投資價值存在的根本。投資者可以以低于資產(chǎn)實際價值的價格購買基金，其中蘊含的絕對投資價值是不言而喻的。封閉式基金衍生的其他價值，分紅套利、封轉(zhuǎn)開等無不基于折價。”江賽春表示。
　　根據(jù)春節(jié)之前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，封閉式基金從1月以來的總凈值得到大幅提高，但總市值只是略微上升。由于前期大盤上漲幅度過高，調(diào)整壓力很大，因此封閉式基金二級市場價格表現(xiàn)趨于保守，這也造成了1月以來封閉式基金整體折價率相應大幅度提高。
　　因此，不少市場人士認為，和開放式基金相比，在當前情況下，封閉式基金的投資價值明顯更為突出。據(jù)統(tǒng)計，從今年1月份至今，封閉式基金的平均折價率再次上升，日成交量略有下降。同時，封閉式基金的凈值卻大幅上漲。很顯然，封閉式基金的投資機會已經(jīng)再次顯現(xiàn)。此時，封閉式基金所特有的折價率在大盤震蕩階段就像“安全氣囊”，不僅可以化解一部分系統(tǒng)性風險，同時也意味著投資者可能獲得比開放式基金更多的潛在獲利空間。

基金分紅高峰即將來臨

　　3月15日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福向基金投資者進行15.2億元大規(guī)模分紅。業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著備受市場關注的封閉式基金300億元年度分紅提前拉開序幕。
　　今年3月底4月初之前，封閉式基金可能出現(xiàn)集中的分紅。業(yè)內(nèi)人士分析指出，從歷年封閉式基金的走勢看，不難發(fā)現(xiàn)幾乎每次分紅都會帶來一波上漲行情。這是因為封閉式基金處于折價狀態(tài)，如果基金價格不變，分紅除權(凈值和價格同時除權)會導致基金折價程度進一步加大。因此，為維持原有的折價水平不變，封閉式基金價格必然上漲，走出一波分紅行情。分紅行情與基金的折價水平、分紅額度、凈值增長率密切相關�？傮w來說，基金折價水平越大、分紅額度越高、基金價格越低、基金凈值增長率越大，基金價格的漲幅將會越大。
　　據(jù)長城證券研究所劉昆統(tǒng)計，目前有34只封閉式基金還有較大分紅潛力，預計平均每只基金有望分得0.34元/份，平均短期套利收益率可達6.54%，平均填權收益率可達24.11%。其中基金科匯和基金安順每份分紅額將在0.6元以上；基金久嘉、基金天元和基金天華短期套利收益在10%以上。如果在基金分紅后的一段時期，A股市場表現(xiàn)樂觀，基金凈值穩(wěn)定增長，則投資封閉式基金有望獲取十分可觀的填權收益，其中基金天華的填權收益率可達46%，基金安順和基金久嘉填權收益率均在40%左右。
　　江賽春認為，即將到來的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場而進行的調(diào)整，使得投資者面臨一個很好的策略性投資時機。
　　假如投資者在分紅之前買入，那么分紅后投資者不僅可以分得紅利收益，還可以獲取折價交易帶來的價格收益。這就是所謂基金大比例分紅后有強制上漲要求的機理。封閉式基金的單位分紅金額越高，套利的空間也就越大。

如何選擇優(yōu)質(zhì)封基

　　據(jù)統(tǒng)計，在凈值增長率方面，50只封閉式基金1月加權凈值增長率為14.90%，遠遠超過了同期上證指數(shù)4.14%的漲幅，也就是說，投資封閉式基金的安全系數(shù)正在增加。雖然封閉式基金仍受諸多外部因素的困擾，但其中不乏優(yōu)秀基金。
　　對于普通投資者擇基的思路，業(yè)內(nèi)專家認為應該是在假定基金的投資方向、投資目標和策略、投研團隊等關鍵因素不發(fā)生實質(zhì)性變化的情況下，選擇過往業(yè)績優(yōu)秀的品種并長期持有。比如投資人可以首先對全部封閉式基金在2005、2006年度的凈值增長率進行排名，繼而篩選其中近兩年到期者，同時考慮基金公司的整體實力進行綜合評判，就可以初步挑選出具有一定投資價值的封閉式基金。
　　長城證券研究所的劉昆認為，對于明后兩年到期的封閉式基金，可以選取折價率在10%以上的業(yè)績優(yōu)秀的基金，采取持有到期的操作策略；對于還有六至九年到期的大盤封閉式基金，可以選擇業(yè)績穩(wěn)定且此次分紅較多的基金。
　　不過需要提醒投資者的是，最近封閉式基金的二級市場表現(xiàn)有分化的跡象。1月份，漲幅最高的封閉式基金高達18.63%，而跌幅最高的封閉式基金則高達8.44%。所以在投資封閉式基金時，還是應該選擇其中業(yè)績較好，二級市場交投較為活躍的基金。其中可以重點關注那些近期折價率較高且凈值增長率也較高的基金。