營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.48%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.2%、扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62.84%、現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)607.75%……這是云南白藥2020年上半年在新冠肺炎疫情背景下交出的靚麗成績(jī)單。

　　專家認(rèn)為，云南白藥半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量?jī)纛~的高速增長(zhǎng)，表明云南白藥報(bào)告期內(nèi)盈利的質(zhì)量很高、銷(xiāo)售回款和運(yùn)營(yíng)效率大幅提升，其有效消除了2019年云南白藥吸收合并白藥控股后，市場(chǎng)普遍擔(dān)心的業(yè)績(jī)稀釋問(wèn)題。

　　混改后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　2016年，云南白藥正式啟動(dòng)混改。但實(shí)際上，從2016年到2019年實(shí)施混改的是白藥控股，而非云南白藥。白藥控股是云南白藥集團(tuán)的控股大股東，此前為云南省國(guó)資委100％股權(quán)的全資國(guó)企。

　　“云南白藥自1993年上市后就已經(jīng)是一家完成混改的上市公司?！痹颇洗髮W(xué)財(cái)務(wù)管理系主任尹曉冰告訴記者，白藥控股除了持有云南白藥41.52%的股權(quán)外并無(wú)其他成型產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。

　　混改期間，白藥控股經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)上升。2016年，白藥控股營(yíng)業(yè)收入邁上200億元的臺(tái)階；2017年，白藥控股全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.99億元，比上年增長(zhǎng)8.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.6億元，較上年增長(zhǎng)了36.48%；2018年，白藥控股業(yè)績(jī)持續(xù)向好，全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到270.17億元，較上年增長(zhǎng)10.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.8億元，較上年增長(zhǎng)21.69%。

　　2019年，云南白藥向云南省國(guó)資委、新華都、江蘇魚(yú)躍發(fā)行股份吸收合并白藥控股，同時(shí)將白藥控股持有的股份予以注銷(xiāo)，完成整體上市。

　　云南白藥內(nèi)部人士稱，2017年和2018兩年，全國(guó)藥企在醫(yī)療健康行業(yè)深化改革，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和客戶渠道面臨大調(diào)整和大重組的形勢(shì)下，整個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的經(jīng)營(yíng)困難和增長(zhǎng)波動(dòng)，以中成藥和輔助藥為主要產(chǎn)品的云南白藥受到的市場(chǎng)沖擊前所未有。“混改讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)了新的組織和體制賦能，云南白藥不僅克服了市場(chǎng)帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)和困難，在暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)行大項(xiàng)投入和并購(gòu)的條件下，不僅保持了連續(xù)完成年度的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，還實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。”

　　體制機(jī)制變革帶來(lái)國(guó)有資本保值增值

　　云南白藥混改分為兩步完成：第一步是完成白藥控股層面的混改，第二步是完成云南白藥對(duì)白藥控股的吸收合并。

　　2016年12月，民營(yíng)企業(yè)新華都斥資200多億元進(jìn)入白藥控股。隨后，2017年6月，江蘇魚(yú)躍向白藥控股增資50多億元，成為第三大股東。至此，云南省國(guó)資委、新華都及江蘇魚(yú)躍分別持有白藥控股45%、45%、10%的股權(quán)，白藥控股實(shí)現(xiàn)了混改方案的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)。

　　“公司董事會(huì)由國(guó)資委和新華都各委派兩名董事，江蘇魚(yú)躍委派一名董事，共5人組成?！卑姿幙毓筛倍麻L(zhǎng)汪戎告訴記者，混改后，白藥控股高管和員工全員去行政化，云南省國(guó)資委是大股東但不控股，新華都是大股東但也不控股，云南白藥成了無(wú)實(shí)際控制人的企業(yè)。

　　引入民營(yíng)資本完成白藥控股的混改后，云南白藥又通過(guò)上市公司向云南省國(guó)資委、新華都、江蘇魚(yú)躍發(fā)行股份，換股吸收合并白藥控股，實(shí)現(xiàn)了整體上市。此后，云南白藥又推出了員工持股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)。

　　“國(guó)有資本保值增值是衡量云南白藥改革成敗的底線標(biāo)準(zhǔn)。”尹曉冰認(rèn)為，“云南省委省政府讓云南白藥控股通過(guò)兩次增資擴(kuò)股引入242億元以及通過(guò)云南白藥吸收合并白藥控股并定向減資34.55億元，其目的就是讓云南白藥既實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，又不讓云南白藥轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I(yíng)資本控制的企業(yè)?！?/p>

　　“綜合計(jì)算來(lái)看，云南省國(guó)資委從白藥改革后獲得了減資款55.88億元，現(xiàn)金分紅18.17億元，權(quán)益市值增加100.34億元，合計(jì)獲得174.31億元的資本回收、投資收益和資本利得，圓滿達(dá)成了國(guó)有資本保值增值的目標(biāo)。”尹曉冰說(shuō)。

　　大健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型拓展“新空間”

　　從云南白藥發(fā)展的戰(zhàn)略來(lái)看，混改后，云南白藥推動(dòng)以中醫(yī)藥為核心逐步向生物醫(yī)藥、精準(zhǔn)醫(yī)療和全方位大健康轉(zhuǎn)型。

　　2020年上半年，云南白藥與北京大學(xué)合作成立了北京大學(xué)-云南白藥國(guó)際醫(yī)學(xué)研究中心。接著，云南白藥還在上海設(shè)立國(guó)際中心和美膚實(shí)體企業(yè)。尹曉冰認(rèn)為，在上海設(shè)立國(guó)際中心和美膚實(shí)體企業(yè)則是云南白藥推進(jìn)運(yùn)營(yíng)和研發(fā)高端化、國(guó)際化、智能化的關(guān)鍵一步，有助于將上海人才洼地優(yōu)勢(shì)和全球資源配置優(yōu)勢(shì)嫁接到云南白藥的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授劉錫標(biāo)認(rèn)為，云南白藥在膏藥、氣霧劑、創(chuàng)可貼等藥品領(lǐng)域的市場(chǎng)已經(jīng)做得相當(dāng)好。在日化方面，云南白藥牙膏已超越黑人牙膏成為市場(chǎng)第一，現(xiàn)在云南白藥沿著大健康這個(gè)方向拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)的戰(zhàn)略是十分正確的。

　　“云南茶葉是一個(gè)特色產(chǎn)業(yè)。云南白藥也在嘗試做茶葉，像早就進(jìn)入市場(chǎng)的紅瑞徠是一款高端茶品牌。這款茶云南白藥已經(jīng)做了多年，如果能將這款茶做起來(lái)，就會(huì)有一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?！眲㈠a標(biāo)說(shuō)。