摘要：針對(duì)昨日券商股的集體漲停，證券公司管理層的普遍看法是：除了受資本金松綁利好刺激外，最近證券公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐也是板塊受到投資者追捧的重要原因。

    如果說(shuō)一周前有研究機(jī)構(gòu)建議買入“非賣品”券商股時(shí)，市場(chǎng)還在猶豫，那么昨日券商股再次集體漲停已讓不少懷疑者后悔不已。

　　而對(duì)于刺激昨日券商股集體漲停的原因，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為與即將正式發(fā)布的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)調(diào)整有關(guān)系。據(jù)稱，此次調(diào)整將給證券公司帶來(lái)500億元～700億元的流動(dòng)性。

　　松綁500億～700億券商凈資本

　　昨日，有消息稱，旨在改善券商凈資本約束的風(fēng)控指標(biāo)新規(guī)近日有望正式發(fā)布，這將給券商帶來(lái)數(shù)百億流動(dòng)性。

　　查閱證監(jiān)會(huì)的相關(guān)動(dòng)態(tài)新聞，涉及放松風(fēng)控管理的規(guī)則的確有望公布。8月初，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)布最新的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》。根據(jù)2006年和2008年兩次對(duì)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》修訂進(jìn)程看，從征詢意見(jiàn)到最后正式頒布，相隔的時(shí)間也都在4個(gè)月左右。分析人士據(jù)此認(rèn)為，元旦前后極有可能正式公布最新的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》。

　　根據(jù)8月初公布的《征求意見(jiàn)稿》，證券公司的凈資本對(duì)凈資產(chǎn)比監(jiān)管指標(biāo)擬由現(xiàn)行的大于等于40%調(diào)整為大于等于20%、凈資本對(duì)負(fù)債比擬由現(xiàn)行的大于等于8%調(diào)整為大于等于4%、凈資產(chǎn)對(duì)負(fù)債比擬由現(xiàn)行的大于等于20%調(diào)整為大于等于10%。

　　“從這些數(shù)據(jù)不難看出，不少指標(biāo)就是將原有指標(biāo)減半，目的就是釋放證券公司的資金本約束�！币晃簧鲜凶C券公司副總裁分析。

　　與此同時(shí)，《征求意見(jiàn)稿》新引入了“流動(dòng)性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，兩者的數(shù)值要求都是大于等于100%。對(duì)此，上述副總裁表示，此舉旨在提升證券公司對(duì)凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用。

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿中的指標(biāo)初步測(cè)算，證券行業(yè)在新規(guī)下凈資本將釋放500億～700億元，相當(dāng)于當(dāng)前全行業(yè)凈資產(chǎn)的8%～10%；行業(yè)杠桿率上限將提升約2倍，行業(yè)平均杠桿率有望從當(dāng)前的3.5倍～4倍提升至5.5倍～6倍；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率上限將從10%～11%提升至13%～15%。

　　風(fēng)控新規(guī)將推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　“當(dāng)前券商因發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)而資本金普遍吃緊，釋放500億～700億的凈資本將極大利好證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”深圳一家中型證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　西部某上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，如果將上述資金全部用于兩融，按照市場(chǎng)上8.6%的平均融資利率和0.3%的交易傭金，再算上客戶融資保證金，這些資金一年下來(lái)將為證券公司貢獻(xiàn)60億～84億元收益。

　　方正證券近日發(fā)表的研報(bào)稱，目前場(chǎng)外資金不斷進(jìn)場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)融資融券規(guī)模仍在增長(zhǎng)，依然強(qiáng)烈看好券商板塊后續(xù)走勢(shì)，調(diào)整即是買入良機(jī)。而申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所上周發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為，券商股還有上升空間。

　　針對(duì)昨日券商股的集體漲停，證券公司管理層的普遍看法是：除了受資本金松綁利好刺激外，最近證券公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐也是板塊受到投資者追捧的重要原因。

　　深圳某上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)近萬(wàn)億成交額、逾8000億元的兩融余額將成為新常態(tài)，這些都是投資者看得見(jiàn)的證券公司業(yè)績(jī)。外加個(gè)股期權(quán)、注冊(cè)制、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的不斷推出和拓寬，證券公司未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)增長(zhǎng)。