“當(dāng)時(shí)看光伏市場環(huán)境不好，我就清倉了，幸虧當(dāng)時(shí)及時(shí)割肉，要不然就虧大了�！币晃煌顿Y者在得知*ST超日暫停上市的消息后如是說。
在*ST超日發(fā)行的“11超日債”宣告違約后，*ST超日的退市預(yù)期與日俱增。日前，深交所發(fā)布公告稱，*ST超日因2011年、2012年、2013年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所決定該公司股票自5月28日起暫停上市，同時(shí)，其發(fā)行的“11超日債”自5月30日起終止上市。
這是今年繼*ST長油擬退市以來，引發(fā)市場強(qiáng)烈關(guān)注的第二個(gè)擬退市的案例。眾所周知，終止上市作為一項(xiàng)退出機(jī)制，是資本市場市場化運(yùn)作的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。上市公司的退市和上市一樣，是一項(xiàng)正常的市場行為。但長期以來，復(fù)雜的退市程序，較長的退市周期，讓上市公司鉆了空子通過各種手段調(diào)節(jié)利潤以規(guī)避退市，導(dǎo)致上市公司“停而不退”，并由此引發(fā)了“殼資源”的炒作，以及相關(guān)的內(nèi)幕交易和市場操縱行為，不僅在很大程度上影響了市場的正常秩序，也同時(shí)也讓投資者難以形成理性的投資理念。
據(jù)深交所投資者教育中心的數(shù)據(jù)顯示，近十年來，我國資本市場的年平均退市率不足1%;而美國納斯達(dá)克的退市率為8%，紐約證券交易所的退市率為6%，英國AIM的退市率更高，大約為12%，每年超過200家公司從該市場退市。
在具體操作中，退市的情況可以分為兩大類，一類是上市公司因戰(zhàn)略發(fā)展需要、兼并收購等原因自主退市、自然退市;另一類是違法違規(guī)或者不再滿足上市標(biāo)準(zhǔn)而強(qiáng)制退市。對(duì)于像*ST長油、*ST超日這些已經(jīng)滿足退市條件、連續(xù)三年虧損的上市公司，該退市的就要按照退市規(guī)則執(zhí)行，絕不能再讓“烏雞變鳳凰”的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。
要進(jìn)一步推進(jìn)退市制度的執(zhí)行，必須進(jìn)一步完善退市制度，堵住相關(guān)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的漏洞;但更重要的在于按照市場化的方向，一方面斬?cái)嗟胤秸蜕鲜泄镜难怅P(guān)系，從上市的“源頭”入手，不搞地區(qū)、行業(yè)上市平衡，打破各個(gè)利益主體的鏈條，讓上市符合市場化選擇;另一方面，公司在終止上市之后重新上市，要不低于IPO的要求和標(biāo)準(zhǔn)，不給已終止上市而尋求再上市的公司開設(shè)綠色通道，在平等和公平的條件下完成所有上市的手續(xù)。同時(shí)，對(duì)于投資者的投資理念，應(yīng)注意做市場化方向的引導(dǎo)。
值得注意的是，自今年以來，監(jiān)管層對(duì)于退市制度的推進(jìn)可謂是不遺余力。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在不同場合多次表態(tài)要建立起市場化、多元化、常態(tài)化的退市機(jī)制;日前發(fā)布的新“國九條”中，對(duì)于退市有了進(jìn)一步的強(qiáng)調(diào)，并明確“對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市”，被業(yè)內(nèi)所廣泛贊許。
吐故納新，有進(jìn)有出，方能讓A股市場形成一池源頭活水，源遠(yuǎn)流長。退市制度應(yīng)當(dāng)從細(xì)節(jié)入手、從個(gè)案入手，逐步推進(jìn)，最終形成一個(gè)健康的市場進(jìn)出循環(huán)機(jī)制。